입문: 미국, 18:00GMT/13:00EDT에 580억 달러 규모 3년물 국채 입찰
ORIGINAL · NewsquawkPrimer: US to sell USD 58bln of 3-year notes at 18:00GMT/13:00EDT원문 내용 보기원문 닫기
US 3-YEAR NOTE AUCTION RECENT HISTORY: High Yield: (prev. 4.932%, six-auction avg. 4.369%) Tail: (prev. -0.2bps, six-auction avg. -0.1bps) Bid-to-Cover: (prev. 2.62x, six-auction avg. 2.64x) Dealers: (prev. 10.7%, six-auction avg. 12.1%) Directs: (prev. 31.7%, six-auction avg. 25.2%) Indirects: (prev. 57.6%, six-auction avg. 62.7%) What could support today's auction? Easing geopolitical uncertainty: Lower oil prices and comments from US President Trump over the weekend that he is unlikely to resume military action against Iran while negotiations continue have helped ease geopolitical uncertainty. However, oil prices remain near levels seen at the previous 3-year auction, despite retreating substantially from their recent highs. WTI crude traded around USD 89/bbl at the time of the prior auction, compared with USD 88/bbl at the time of writing, although well below the USD 105/bbl highs seen towards the end of October. Lower Treasury volatility: The MOVE index has retreated to around 88 from 109 at the time of the previous auction, suggesting reduced Treasury market volatility, which could encourage investors to take on duration exposure. Haven demand: The recent rout in AI-related stocks has weighed on global risk sentiment and encouraged demand for haven assets, potentially supporting Treasuries. However, Friday's and Monday's rebound in technology stocks may have tempered some of this demand. What could weigh on today's auction? Lower yields: The 3-year yield has declined to around 4.61% from the previous auction's 4.93% high yield, a drop of approximately 32bps, reducing the outright yield attractiveness of the offering. Upcoming US CPI: The October CPI report is due Tuesday and could materially shift Fed expectations, particularly following Friday's stronger-than-expected US jobs report. Given the 3-year sector's sensitivity to the expected Fed policy path, investors may prefer to remain on the sidelines until the inflation data is released. Curve dynamics With the 3-, 10- and 30-year Treasury auctions scheduled for this week, relative yield attractiveness will also be in focus. The 3s10s spread currently stands at 26bps, narrowing from 35.7bps at the time of the previous 3-year auction, while the 3s30s spread has narrowed to 65bps from 71.4bps. The flattening of the curve indicates that the additional yield compensation available from extending into longer maturities has diminished, potentially improving the relative attractiveness of the 3-year sector versus the 10- and 30-year sectors. Previous auction The previous 3-year auction was average overall. The modest 0.2bp stop-through and relatively low dealer allocation suggested the offering was comfortably absorbed, while strong direct participation was encouraging. However, the slightly below-average bid-to-cover ratio and weaker indirect participation prevented the auction from being characterised as particularly strong, despite the substantial yield pickup from the preceding month's offering.
기사에서는 예정된 3-year note 발행에 영향을 줄 수 있는 요인이 엇갈린다고 설명했습니다. 확인된 자료로는 입찰이 완료됐는지 확인할 수 없었고 결과도 제공되지 않았습니다.
속보 내용
미국 3년물 국채 입찰 최근 이력: 낙찰 수익률: (직전 4.932%, 최근 6회 평균 4.369%) 테일: (직전 -0.2bp, 최근 6회 평균 -0.1bp) 응찰률: (직전 2.62배, 최근 6회 평균 2.64배) 딜러: (직전 10.7%, 최근 6회 평균 12.1%) 직접 입찰자: (직전 31.7%, 최근 6회 평균 25.2%) 간접 입찰자: (직전 57.6%, 최근 6회 평균 62.7%) 오늘 입찰을 뒷받침할 요인은? 지정학적 불확실성 완화: 유가 하락과 트럼프 미국 대통령이 주말 동안 협상이 계속되는 동안 이란에 대한 군사 행동을 재개할 가능성은 낮다고 발언한 점이 지정학적 불확실성을 낮추는 데 기여했습니다. 그러나 유가는 최근 고점에서 크게 후퇴했음에도 이전 3년물 입찰 당시와 비슷한 수준에 머물러 있습니다. 이전 입찰 당시 WTI 원유는 배럴당 약 89달러에 거래됐으며, 작성 시점에는 배럴당 88달러였습니다. 다만 이는 10월 말 무렵 기록한 배럴당 105달러 고점보다 크게 낮은 수준입니다. 미 국채 변동성 하락: MOVE 지수는 이전 입찰 당시 109에서 약 88로 내려와 미 국채 시장 변동성이 줄었음을 시사하며, 이는 투자자들이 듀레이션 익스포저를 감수하도록 유도할 수 있습니다. 안전자산 수요: 최근 AI 관련 주식의 급락은 글로벌 위험 선호 심리를 위축시키고 안전자산 수요를 부추겨 미 국채에 지지를 제공할 수 있습니다. 다만 금요일과 월요일 기술주가 반등하면서 이 수요가 일부 약화됐을 수 있습니다. 오늘 입찰에 부담을 줄 수 있는 요인은? 수익률 하락: 3년물 수익률은 이전 입찰의 낙찰 수익률 고점인 4.93%에서 약 4.61%로 하락해 약 32bp 낮아졌으며, 이에 따라 이번 발행물의 절대 수익률 매력이 줄었습니다. 미국 CPI 발표 임박: 10월 CPI 보고서는 화요일 발표 예정이며, 특히 금요일 미국 고용 보고서가 예상보다 강하게 나온 뒤 연준의 정책 기대를 크게 바꿀 수 있습니다. 3년물 구간은 예상되는 연준 정책 경로에 민감하기 때문에 투자자들은 인플레이션 데이터 발표까지 관망할 수 있습니다. 수익률 곡선 동향 이번 주 3년물, 10년물, 30년물 국채 입찰이 예정된 가운데 상대적 수익률 매력도에도 관심이 쏠릴 전망입니다. 현재 3년물과 10년물 간 스프레드는 26bp로, 이전 3년물 입찰 당시 35.7bp에서 축소됐으며, 3년물과 30년물 간 스프레드는 71.4bp에서 65bp로 줄었습니다. 수익률 곡선의 평탄화는 만기를 더 늘릴 때 얻을 수 있는 추가 수익률 보상이 감소했음을 나타내며, 이에 따라 10년물 및 30년물 구간과 비교한 3년물 구간의 상대적 매력이 높아질 수 있습니다. 이전 입찰 이전 3년물 입찰은 전반적으로 평균적인 수준이었습니다. 0.2bp의 소폭 스톱스루와 비교적 낮은 딜러 배정 비중은 발행 물량이 무리 없이 소화됐음을 시사했고, 직접 입찰자의 강한 참여도 긍정적이었습니다. 그러나 응찰률이 평균을 소폭 밑돌고 간접 입찰자의 참여가 부진해 입찰이 특히 강했다고 평가하기는 어려웠습니다. 이는 전월 발행물에 비해 수익률이 크게 높아졌음에도 마찬가지였습니다.
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