[시장 분석] 채권 시장은 비교적 안정적이며 추가 관세 관련 업데이트 대기

채권 시장은 최근 관세 조치를 시장이 계속 소화하는 가운데, 일본의 천황 생일로 APAC 거래량이 적어 비교적 안정적인 출발을 보였다. 미국 국채는 거래량이 적은 112-27+에서 113-02+ 구간에서 전일대비 소폭 강세를 나타냈으며, 이는 금요일의 112-23+에서 112-03+ 구간 내이나 상단에 위치한다. 참고로 지난주 최고치는 113-14였다. 초점은 주로 관세 상황에 맞춰져 있는데, SCOTUS 판결에 대응한 최근 미국 대통령의 조치로 인해 글로벌 관세율이 1~2%포인트 인하된 효과가 있었다. 그러나 우리는 가까운 시일 내 트럼프 대통령 및/또는 그의 행정부의 추가 업데이트에도 물론 주목하고 있다. 이러한 신속한 정책 변화에서 발생한 불확실성은 미국 국채 매도세를 촉진할 수 있으며, 이는 관세 수입 흐름 변화로 인해 발생할 수 있는 재정적 불확실성과 환급 소송이 법원을 통과하기 시작함에 따라 특히 미국 국채가 주목받고 있기 때문이다. 이에 따라 수익률의 방향성은 가팔라지는 쪽으로 기울어 있다. 추가적으로, 우리는 연준 Waller 위원의 발언을 기다리고 있으며, 그의 관세 관련 견해가 주목받을 예정이다. 지금까지 Logan(2026년) 위원은 SCOTUS 판결로 인해 불확실성이 커졌으며 인플레이션 상방 위험이 남아 있다고 했으나, 정책이 잘 포지셔닝되어 있다고 언급했다. Musalem(2028년) 위원은 새로운 관세가 일대일 대응이라면 전망은 변하지 않을 것이라고 했으나, 판결이 불확실성을 도입할 수 있다고 덧붙였다. 참고로 이 발언들은 주말 15%로의 조치 이전에 나온 것이다. Bunds는 비교적 안정적이지만 약 20틱 구간 하단 부근에 위치한다. 유럽 현금 주식시장이 혼조세를 보이고 선물이 강세 전환을 시도함에 따라 오늘 아침에 벤치마크는 다소 압박을 받고 있다. 향후, 유럽 블록의 공급이 예정되어 있지만, 주요 초점은 헝가리가 우크라이나 관련 EU 정책/제재에 대해 보인 저지가 어떻게 해소될지가 될 것이다. 영국 국채(Gilts)는 11틱 상승 출발 후 92.51 최고점까지 추가로 소폭 올랐다. 15%의 글로벌 실효 관세가 영국을 종전 10%에서 상향시킴에 따라 금리 인하 시기 전망이 3월에서 4월로 치우치는 양상을 보인다. 이번 주 해당 논쟁의 주요 요소는 영국 중앙은행 Bailey 총재의 TSC 출석이 될 것이다.