경매 미리보기: 미국, 20년 만기 국채 130억 달러 17:00 GMT/13:00 EDT에 매각 예정; 3월 31일에 결제 예정

경매 이력: 최고 수익률: (이전 4.664%, 6회 경매 평균 4.689%) 테일: (이전 2.0bps, 6회 경매 평균 -0.0bps) 입찰 대비 매도: (이전 2.36배, 6회 경매 평균 2.63배) 딜러: (이전 17.6%, 6회 경매 평균 10.9%) 직접: (이전 27.2%, 6회 경매 평균 27.0%) 간접: (이전 55.2%, 6회 경매 평균 62.1%) 미리보기 20년 만기 재개 경매는 지난주 3년, 10년, 30년 발행에 이어 진행되는 것으로, 장기물 수요가 강하게 나타났는데 이는 최근 이란 충돌에 따른 원유 변동성에 덜 민감하게 반응한 결과로 보이며, 인플레이션 및 이에 따른 금리 전망에 대한 함축도 있다. 30년물은 0.7bps 스톱스루를 기록했으며, 3년물은 1.1bps 테일을 기록했다. 20년물 수익률은 현재 4.82%에 거래되고 있으며, 이전 경매 최고 수익률과 6회 경매 평균을 모두 웃돌아 오늘 재개 경매에서 투자자들의 관심을 끌 수 있다. 2월 약세 발행 이후 관망하던 투자자들은 높은 수익률에서 참여할 가능성이 더 높아졌다. 매도 측 논평에서는 최근 수익률 상승 후 내려갈 가능성도 언급됐다. Goldman Sachs는 수익률 하락 위험이 커지고 있다고 보았고, Morgan Stanley는 수요 감소에 따른 금리 하락 움직임을 언급했다. BMO Capital은 AI와 민간 신용 우려가 2월에 10년물 수익률을 3.93%까지 낮출 수 있었으나, 중동 분쟁 이후 금리가 다시 주목받았다고 밝혔으며, 만약 유가가 전쟁 이전 수준으로 돌아가면 금리 하락 가능성도 시사했다. BMO는 20년물 재개 경매가 최근 좋은 반응을 얻었다고도 강조했으며, 2024년 12월 이후 테일이 없었고, 스톱스루가 8회, 그리고 한 번은 스크루에 맞아 떨어졌다. 국채 변동성은 여전히 높은 상태지만, MOVE 지수는 지난주 최고치 95에서 85.25로 완화됐다. 변동성은 주로 원유에 따른 인플레이션 우려로 미국/이란 분쟁 이후 상승했다. 그럼에도 불구하고 시장 기반의 인플레이션 기대는 비교적 안정적이며, 10년물 브레이크이븐 인플레이션율은 2월 말 2.25%에서 이번 주 2.36%로 상승했다. 전 필라델피아 연방준비은행 Harker 총재는 원유 가격이 배럴당 10달러 오를 때 소비자물가지수는 약 0.2% 오른다고 언급했다. 인플레이션 우려가 유일한 초점은 아니며, 2월 고용 보고서는 92,000개 일자리 감소를 보여 최근 노동시장 안정성에 의문을 제기했다. 그러나 JOLTS 데이터는 일부 개선을 나타냈고, 실업수당 청구는 안정적이었다. 연준은 인플레이션과 노동 시장 중 어느 쪽에 중점을 둘지 의견이 엇갈리는 모습이다. 20년물 경매는 또한 FOMC 금리 결정 및 수요일 업데이트된 SEP 발표 전 진행된다. 연준이 금리를 동결할 것으로 광범위하게 예상되지만, 시장의 관심은 도트 플롯, 투표 분포, 분쟁 경제 영향에 대한 논평에 집중될 것으로, 이는 시장 변동성을 증대시켜 일부 참여자들이 관망세를 유지하게 만들 수 있다. 또한 20년물 JGB 경매가 전날 밤 견고하게 진행되어 글로벌 듀레이션 수요에 긍정적 신호가 될 수 있다는 점도 참고할 만하다.