Newsquawk 프리뷰: FOMC 금리 결정 및 경제전망 요약(SEP) 발표 예정 - 3월 18일 수요일 18:00GMT/14:00EDT

연방준비제도(Fed)는 금리를 동결할 예정 표결 분포와 SEP(경제전망 요약)에 관심 집중 참석자들은 연준이 전쟁이 경제에 미칠 영향을 어떻게 예상하는지 관찰할 예정 요약: FOMC는 3월에 금리를 3.50~3.75%에서 변화 없이 유지할 것으로 예상된다. 머니마켓에서는 2026년 4분기 이전에는 금리 인하를 기대하지 않고 있으며, 최근 에너지 가격 급등(중동 분쟁 관련)으로 인해 단기 금리 상승이 가격 형성에 영향을 미친 것으로 보인다. 시장은 올해 한 차례 금리 인하를 완전히 반영하고 있으며, 이는 분쟁 이전 약 두 번 보다 줄어든 상황이다. 일부 연준 관계자들은 일시적 급등을 무시할 수 있다고 시사했으나, 이미 인플레이션은 연준의 2% 목표를 훨씬 상회하고 있어 전문가들은 위원회의 대응을 제약할 수 있다고 보고 있다. 인플레이션 상승은 노동시장 압력이 다시 높아진 가운데 나타나고 있으며, 이는 분쟁 이전부터였다. 2월 고용보고서는 비농업 고용이 -92,000명 감소했음을 보여주며, 회의 후 기자회견에서 경기 정체에 대한 의문이 제기될 것으로 예상된다. 위원회는 노동시장과 인플레이션 중 어느 쪽을 우선할지에 대해 분열된 상태다. Waller 총재는 노동시장 우려를 강하게 제기하고 있으며, 이는 그의 결정에 영향을 줄 것으로 보이고, 다른 위원들은 목표보다 높은 인플레이션에 집중하고 있다. 로이터 설문에 참여한 경제학자들은 FOMC가 중동 분쟁으로 에너지·금속·식품 가격이 상승했음에도, Powell 의장의 임기가 5월에 끝난 뒤 6월 금리 인하를 예상하고 있다. Thom Tillis 상원의원은 차기 의장 Warsh 지명자가 Powell 관련 DoJ 조사 종료 전까지 연준 지명자의 승인 진전에 반대해 상원 금융위원회에 장기간 계류할 수 있다고 밝혔다. 연준은 대체로 금리를 3.50~3.75%에서 동결할 것으로 기대되며, 표결 분포, 경제전망 요약(SEP), 성명서의 정책 방향 및 경제·전쟁 관련 위험 설명이 주요 관전 포인트다. 표결: 1월 회의에서는 Miran, Waller 두 명의 반대자가 각 25bp 금리 인하를 주장했다. 최근 Bowman 연준의 발언은 매우 비둘기파적이어서 금리 인하파에 합류할 위험이 커지고 있다. Waller는 1월 고용 강세가 2월에 약화될 경우 금리 인하에 찬성하겠다고 했는데, 실제로 그렇게 됐다. Miran은 올해 네 번 25bp 인하를 주장하고 있다. 이외에는 이사회 및 2026년 투표권자들이 대체로 중립 혹은 매파적 입장을 보이며, Paulson만이 노동시장에 더 관심을 표시해 그의 표결이 주목된다. 금리 인상 주장자는 없으나, 매파들은 정책이 중립 혹은 그 근처에 있다고 보고 추가 인하에 신중하길 요구한다. 골드만삭스는 Miran, Waller, Bowman 세 명이 반대할 것으로 전망한다. 경제전망 요약(SEP): 전쟁 상황에 따른 예측의 불확실성이 커, 경제 영향은 분쟁 지속 기간에 크게 좌우될 전망이다. 미국 President Trump는 전쟁이 조만간 끝날 것이라 시사했으나, 검증이 어렵다. 주요 포인트는 연방기금금리 전망(도트플롯)이다. 2026년 중간값은 3.25~3.50%로 예상되며, 2027·2028·장기적 중간값은 3.00~3.25%로 전망된다. 이는 2026년 한 차례 인하 후 2027년 추가 인하가 이루어져 중립 수준에 도달한다는 의미다. 이는 12월 SEP와 크게 다르지 않으나, 당시 중립금리는 3.0%였고, 이번엔 3.125%다. 인플레 전망은 전쟁 진전에 대한 정책당국자의 기대를 파악하는데 주목받고, 실업률 전망도 추가 노동시장 약화 징후를 관측하는데 주요하게 쓰인다(하단에서 예상 요약 참조). 위험이 양방향인 만큼 일부 정책당국자는 전쟁발 인플레 위험 때문에 인하 전망을 미뤄야 한다고 주장할 수 있고, 반면 약한 NFP보고서 때문에 인하시기를 앞당길 수 있다. 지침: 연준 현행 지침은 추가 금리조정의 ‘범위와 시기’를 고려한다는 내용으로, 지난 12월 '추가 조정 고려'에서 업데이트되어 금리 인하 일시 중지를 시사했다. Powell 의장 체제에서는 추가 인하가 재개되지 않을 것으로 보이나, Warsh 체제에서는 인하가 가속될 것으로 예상된다. 설문조사 결과 연준은 미·이란 전쟁으로 에너지 가격이 더 올랐음에도 6월에 완화 재개가 전망된다. 로이터 설문 참여 경제학자 중 약 2/3가 다음 분기(주로 6월)에 25bp 인하를 예상한다. 이번 성명서에서 지침은 변함 없을 가능성이 높으나, 위험에 대한 논평은 주목받을 것이다. 전문가 예상은 시장 가격 형성과 달라졌는데, 이는 최근 수익률 상승 영향을 크게 보여준다. 경제 상황: 최근 데이터는 혼조세를 보이며, 경기 정체 우려가 높아지고 있다. 특히 1월 강한 고용보고서 이후 노동시장 안정 기대감이 쌓였으나, 2월 약세 보고서로 노동시장에 대한 우려가 부활했다. 실업수당 청구가 안정된 점이 다소 위안이나, JOLTS 데이터는 최근 약세를 다소 줄였다. 인플레는 약 3%로 목표를 상회하며, 연준 선호지수인 Core PCE는 전월대비 0.4%, 전년대비 3.1% 상승해 최근 수개월간 큰 개선이 없었다. 노동시장 우려와 높은 인플레, 이란 전쟁으로 위험이 상방으로 쏠려 연준 입장이 곤란하다. 그러나 Waller는 지속적 인플레 발생 가능성은 낮다고 보고, 정책당국자들이 현재로서는 이를 무시해야 할 수도 있다고 언급했다. 연준의 공식 임무는 아니나 2025년 4분기 GDP 성장률은 2차 추정치 0.7%로 약했고, Atlanta Fed GDPNow 트래커는 2026년 1분기 성장률을 2.7%로 본다. 전쟁에 대한 논평과 민간 신용 위험 관련 논평(펀드들이 상환을 통상 5%로 제한하며 청구 증가에 대응)도 주목받을 것이다. 승계: Powell 연준 의장 임기는 5월에 만료되어, 이번 3월 회의가 임기 마지막 전 회의다. 2028년까지 총재 임기 만료시까지 이사회에 잔류할 수 있다. Powell은 보도자료에서 자신의 계획에 대한 질문을 받을 수 있으나, 일반적으로 답변을 거부한다. 전 연준 총재 Warsh가 지명되었으나, 연준과 Powell 관련 DoJ 조사 결과를 기다리며 상원 인준이 지연되고 있다. 인준 시 Warsh는 비둘기파 Miran을 이사회에서 대체할 전망이다. 만약 Powell이 연준을 완전히 떠나면, 이사회 추가 공석이 발생한다. SEP 전망값 연방기금금리 2026년: (예상 3.375%, 이전 3.4%) 2027년: (예상 3.125%, 이전 3.1%) 2028년: (예상 3.125%, 이전 3.1%) 장기: (예상 3.125%, 이전 3.0%) 실업률 2026년: (예상 4.4%, 이전 4.4%) 2027년: (예상 4.2%, 이전 4.2%) 2028년: (예상 4.2%, 이전 4.2%) 장기: (예상 4.2%, 이전 4.2%) PCE 2026년: (예상 2.6%, 이전 2.4%) 2027년: (예상 2.2%, 이전 2.1%) 2028년: (예상 2.0%, 이전 2.0%) 장기: (예상 2.0%, 이전 2.0%) Core PCE 2026년: (예상 2.6%, 이전 2.5%) 2027년: (예상 2.2%, 이전 2.1%) 2028년: (예상 2.0%, 이전 2.0%) GDP 2026년: (예상 2.2%, 이전 2.3%) 2027년: (예상 2.0%, 이전 2.0%) 2028년: (예상 1.9%, 이전 1.9%) 장기: (예상 1.8%, 이전 1.8%)