경매 미리보기: 미국, 18:00BST/13:00EDT에 690억 달러 규모의 2년물 국채 매각 예정

경매 이력 2년물 테일: (이전 -0.4bp, 6회 경매 평균 0.1bp) 최고 수익률: (이전 4.204%, 6회 경매 평균 4.088%) 응찰배수: (이전 2.60배, 6회 경매 평균 2.61배) 딜러: (이전 10.9%, 6회 경매 평균 13.1%) 직접: (이전 23.1%, 6회 경매 평균 28.3%) 간접: (이전 66.0%, 6회 경매 평균 58.6%) 개요 미 재무부는 9월 22일 690억 달러 규모의 2년물 국채, 9월 23일 700억 달러 규모의 5년물 국채, 9월 24일 440억 달러 규모의 7년물 국채를 매각할 예정이며, 모두 9월 30일 결제된다. 이번 주 경매는 비교적 한산한 미국 경제지표 일정 속에서, 그리고 현재 FOMC가 지나간 상황에서 진행된다. 보다 광범위한 거시경제 측면에서는 시가 미국을 방문할 예정이어서 미·중 무역과 관련한 업데이트가 나올 가능성이 있으며, 유엔 총회도 열리고 있어 참석자들은 이란과 관련한 트럼프의 다음 조치에 대한 추가 정보를 주시할 전망이다. 그럼에도 발표 예정인 경제지표가 많지 않고 연준의 결정도 끝난 만큼, 이번 주 경매를 둘러싼 이벤트 리스크는 이달 초 재무부의 국채 공급이 직면했던 것보다 낮다. 연준과 관련해 미 국채는 지난주 결정 이후 처음에는 매도세를 보였다. 25bp 인상이 널리 예상됐음에도 점도표가 연말까지 추가 인상을 시사했고, 워시 의장은 인플레이션을 목표치로 되돌리는 데 강한 중점을 유지했기 때문이다. 그러나 참가자들이 연준의 신뢰도 개선과 물가 안정을 회복하겠다는 의지에 주목하면서 다음 날 상승분의 상당 부분이 되돌려졌다. 그럼에도 수익률은 이전 경매 사이클과 비교해 상당히 높은 수준을 유지하고 있다. 2년물, 5년물, 7년물 경매는 또한 수익률 곡선의 프런트엔드와 중간 구간에 위치해 있어 재무부의 확대된 장기물 바이백 운영의 직접적인 영향을 받지 않는다. 다만 이번 주에는 20~30년물 바이백 운영이 예정되어 있다는 점에 유의할 필요가 있다. 현재 2년물 수익률은 약 4.73%에 거래되고 있어 8월 경매의 4.204% 최고 수익률을 크게 웃돌며, 투자자들에게 훨씬 높은 절대 수익률을 제공하고 있다. 한편 MOVE 지수는 약 81로, 이전 경매 당시의 약 74에서 상승해 금리 변동성이 다소 높아진 환경임을 시사한다. 이전 2년물 경매는 강세를 보였다. 0.4bp의 스톱스루, 강한 간접 참여, 평균을 밑돈 딜러 배정은 특히 7월 대비 제시된 절대 수익률이 낮았다는 점을 고려할 때 견조한 기저 수요를 나타냈다. 낮아진 응찰배수와 직접 참여의 급격한 감소가 결과의 긍정적인 면을 일부 희석했지만, 해당 경매는 여전히 최근 평균보다 양호했으며 투자자들이 7월 대비 가격이 비싸진 상황에서도 프런트엔드 공급을 소화할 의향이 있음을 시사했다. 전반적으로 MOVE 지수 상승은 이전 경매보다 금리 변동성이 커졌음을 나타내지만, 미국 경제지표 일정이 한산하고 FOMC 결정도 끝난 가운데 주요 이벤트 리스크의 상당 부분은 이미 지나갔다. 한편 8월 경매 이후 절대 수익률이 크게 상승한 점은 수요를 끌어들이는 데 도움이 될 수 있으며, 투자자들에게 더욱 매력적인 진입 지점을 제공할 수 있다.