미국 연준 Waller 위원(Q&Q): CPI와 PPI 확보로 PCE 인플레이션에 대해 상당히 정확한 시각 확보

정책 조만간 인플레이션에 대한 더 낮은 숫자들이 나타나기 시작할 것이며, 합리적인 CPI를 기대함. 기꺼이 앉아서 기다리고 인내할 의향 있음. 전환점에 가까울 때는 단기 데이터에 더 많은 비중을 두어야 함. 만약 8월에 반전된다면, 금리 인상 트리거를 당길 의향이 있음. 디스인플레이션(인플레이션 하락)에 기회를 줄 수 있으며, 한 번의 미팅은 기다릴 수 있음. 한 번의 미팅을 기다리는 데엔 거의 비용이 없음. 이는 위험 관리이지만, 큰 모험을 하는 것은 아님. 인플레이션 핵심 인플레이션을 주시하고 있으며, 헤드라인(전체) 수치는 약간 변동성이 있다고 언급함. "뜨겁다"의 정의는 우리에게 맡김. 숫자를 명시하고 싶지는 않지만, 3개월 수치가 2.8에 도달하면 괜찮다고 언급. 시장 비가격(포트폴리오 관리 수수료 등)은 제쳐두어야 함. 잠재적 생산 능력이 증가하면, 산출 증가가 인플레이션을 유발하지 않음. AI로 인한 디스인플레이션을 볼 수 있으며, 잠재력은 증가 중. AI는 아직 경제 데이터에 나타나지 않았음. 내년에까지 기다리자는 것이 아니라, 인플레이션이 개선되는지 보자는 입장. 금융 여건 주택담보대출 및 자동차 대출 금리는 낮지 않음. 더 완화된 금융 여건은 주식 가격의 반영임. 일반 미국인들에게 영향을 주는 금리는 완화되지 않음. 채권 시장 3%의 구조적 적자를 계속 유지할 수는 없음. 벼랑 끝으로 떨어진다는 의미는 아닐 수 있지만, 수익률은 상승할 수 있음. 수익률이 오르는 것은 재정 문제와 AI의 자본 경쟁 때문임. 흥미로운 연구에 따르면 국채 프리미엄이 사라졌고, 이것이 높은 수익률에 기여하고 있음. 이것이 그가 중립 금리 추정치를 올리는 요인이 됨. 인구 증가 제로는 수익률과 실질 금리를 내림. 편의성 프리미엄(convenience yield)이 사라지는 것은 좋지 않으며 수익률을 올림. 기간 프리미엄(term premium)도 상승 중임. 재무부가 앞으로 무엇을 할지는 재무부의 일임. 단기 개입은 큰 효과가 없음. 재무장관의 특권임. 단기 조치는 큰 영향을 주지 않음. 태스크포스 커뮤니케이션 연준이 어떻게 대응할지에 대한 규칙이 필요하며, 그렇지 않으면 예측이 불가함. 반응 함수(정책 반응 논리)는 일관되어야 함. 반응 함수의 수치적 정확도는 결함이 있을 수 있으나, 질적으로 중요함. Warsh와 반응 함수 완벽성에 대해 매우 다른 견해를 가짐. 시장에 놀라움을 주는 것은 도움이 되지 않음. 무엇이 앞에 있는지 일부라도 알리는 것이 투자자들이 결정을 내릴 수 있게 함. "절대 설명하지 않는다"는 옛 모델로, 좋은 모델이 아니라고 봄. 커뮤니케이션 태스크포스에서 많은 것이 나오리라 확신하지 않음. 작년 시나리오 접근에 대한 반발이 강했음. 대차대조표 준비금 부족(scarce reserves) 체제로의 전환에 대한 어떤 권고도 반대할 것임. 데이터 신뢰 문제에 대해 경계해야 하며, 사람들이 검증할 수 있는 데이터를 사용해야 함. 인플레이션 태스크포스가 가장 흥미로울 수 있음.