국채 랩: T-노트 선물(Z6) 8틱 하락한 106-03+에 마감

뜨거운 CPI로 인해 다음 주 연준의 금리 인상 기대가 고조되며 수익률 곡선이 플래트닝됐다. 마감 시, 2년물 +4.8bp로 4.634%, 3년물 +4.1bp로 4.722%, 5년물 +2.6bp로 4.786%, 7년물 +2.1bp로 4.873%, 10년물 +1.4bp로 4.975%, 20년물 변화 없음(5.393%), 30년물 -0.7bp로 5.359%. 오늘의 흐름: 미국의 기대를 상회하는 물가상승률 발표로 금요일 국채 수익률 곡선은 플래트닝됐으며, 단기 구간의 수익률이 오르는 반면 장기물 수익률은 보합세를 보였다. 8월 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 예상치(0.2%)를 상회했으며, 보고서의 나머지 항목들은 대체로 예상과 부합했다. 예상보다 높은 근원치 발표에 따라 머니마켓은 다음 주 FOMC 25bp 인상 가능성을 약 86%로 올렸다. 예상치를 넘는 인플레이션 지표와 더불어 잭슨홀에서의 연준 Warsh 의장의 매파적 발언, 그리고 지난주 견고한 8월 노동시장 보고서로 인해 다음 주 금리 인상 가능성이 더욱 높아졌다. 그러나 Oxford Economics는 연준이 선호하는 PCE 인플레이션 지표가 더 온건하게 나타날 것으로 보고 인상을 확정적으로 보진 않는다고 밝혔다. 시장은 9월 인상에 강하게 베팅하고 있으나, 장기물 금리는 CPI 발표에도 하락하면서 곡선 플래트닝으로 이어졌다. 이 움직임은 긴축 통화정책이 향후 성장과 인플레이션에 부담을 줄 수 있다는 우려를 어느 정도 반영한다. 다만, 장기물 금리는 보고서 발표 전 이미 크게 올랐다는 점에서 금요일 랠리는 최근 매도에 따른 포지션 정리의 영향이 있었던 것으로 보인다. 한편, 예비 9월 미시간대 소비자심리지수는 소비심리가 크게 하락했음에도 불구, 시장 반응은 제한적이었다. 1년 및 장기 인플레이션 기대는 모두 상승했다. 국채 시장의 다음 주요 관전 포인트는 다음 주의 FOMC 결정이다. 25bp 인상 전망이 대세이며, 이에 따라 최신 SEP와 점도표, Warsh 의장의 발언에 정책 전망의 추가 힌트가 쏠릴 전망이다. 또한 BoE(동결 예상)와 BoJ(25bp 인상 예상)의 결정, 미국 소매판매, 9월 20년 만기 국채 및 10년물 TIPS 입찰 등도 주요 이벤트다. 공급 국채 미국, 9월 15일 20년물 130억 달러 발행(9월 18일 결제 예정); 9월 17일 10년 TIPS 190억 달러 발행(9월 30일 결제 예정) 단기채권 미국, 9월 14일 13주물 920억 달러, 26주물 790억 달러 발행, 9월 15일 6주물 750억 달러 발행 예정 STIRS / 운영 CME FedWatch 기준 연준 인상 가격 반영: 9월 21.6bp(이전 18.1bp), 12월 48.5bp(이전 44.3bp) EFFR 3.63%(이전 3.63%), 9월 10일 거래량 1080억 달러(이전 1100억 달러) SOFR 3.62%(이전 3.64%), 9월 10일 거래량 2.921조 달러(이전 2.859조 달러) 뉴욕 연은 RRP 운영 수요 52.5억 달러(이전 47.4억 달러), 상대기관 3개(이전 4개), 9월 11일 기준