재무부 요약: T-노트 선물(Z6) 1틱 상승한 107-13에 마감

수익률 곡선은 금요일 NFP 전에 목요일 ISM 서비스 및 Waller를 앞두고 소폭 가팔라졌습니다. 마감 시점에서 2년물 -1.2bp로 4.388%, 3년물 -0.8bp로 4.455%, 5년물 -0.6bp로 4.553%, 7년물 변동 없음으로 4.669%, 10년물 변동 없음으로 4.796%, 20년물 +0.6bp로 5.277%, 30년물 +0.3bp로 5.270%를 기록했습니다. 오늘의 흐름: 수요일에 재무부 곡선은 전방 구간 수익률이 소폭 하락하는 한편, 중간 구간 및 장기 구간은 큰 변동이 없는 가운데 소폭 가팔라졌습니다. 뉴스가 많았음에도 가격 움직임은 다소 평이했으며, 높은 수익률 환경에 대해 행정부 주요 인사들이 계속 주목하는 모습을 보였습니다. Lutnick과 Bessent 모두 최근의 재무부 시장 움직임에 대해 언급했습니다. Lutnick은 글로벌 채권 수익률 상승 및 재무부 개입 가능성에 대해 질문을 받았으며, 그는 시장이 사람들이 예상하는 것보다 더 의미 있는 방식으로 안정될 것이라고 생각한다고 말했습니다. 그는 "채권시장이 우리에게 잘해줄 것"이라는 점에 낙관적이었으며, 금리가 안정되는 데 몇 달이 걸릴 수 있다는 점을 덧붙였고, 현재의 수준에 대해선 편안하다고 했습니다. 한편, Bessent는 재무부의 바이백(자사채매입) 운영에 대해 논의하며, 목적은 시장의 나쁜 결과를 피하고 가격이 균형으로 돌아가도록 돕는 것이라고 밝혔습니다. 그는 바이백이 딜러의 대차대조표를 여유롭게 하고 은행이 재무부 입찰에 더 많이 참여할 수 있는 추가적 여력을 창출한다고 덧붙였습니다. 주요 지표로는 금요일 NFP(고용보고서)를 앞둔 8월 ADP 고용보고서가 있었습니다. 민간부문 고용은 3.8만명이 증가하여 4.7만명 전망에 못 미쳤으며, 이전 수치인 4.4만명보다는 둔화된 결과였습니다. 다만 이 보고서는 공식 고용 수치와 1대1로 읽히지 않습니다. 재직자 중간 연간 임금 인상률은 4.4%로 빨라졌으나, 이직자는 7.3%로 이전 7.5%에서 둔화됐습니다. 그 밖에, 공장 주문은 0.9% 증가하여 0.6% 예상치를 상회했고, 이전의 0.2% 감소에서 반등했습니다. 연준 발언에서는 Williams가 최근 채권시장 움직임이 인플레이션이나 금융 여건보다는 미국 경제의 강세와 AI 관련 대규모 투자에 기인한다고 주장했습니다. 그는 재무부 바이백이 통화정책을 복잡하게 만들지 않는다고도 했습니다. Williams는 중립금리에 대해 현재 실질금리가 약 1%라고 짚으며, 투자와 생산성이 강한 환경이라면 실질 중립금리도 더 높아질 수 있다고 했으나, 현재 데이터로 중립금리가 상승했다고 확정하긴 어렵다고 강조했습니다. 그 밖에 유가는 최근 지정학적 긴장이 지속되며 추가 상승세를 보였고, Trump는 이번 분쟁이 오래 가지 않을 것이라고 언급했습니다. 한편, 미국과 베네수엘라 및 Chevron(CVX)를 포함한 합의가 발표되어 미국이 베네수엘라 원유 보유량에 상당한 영향력을 갖게 됐습니다. 전망: 목요일에는 연준 Waller, Hammack, Goolsbee의 발언이 예정되어 있으며 토요일 FOMC 블랙아웃 기간 시작 전입니다. 주요 지표로는 ISM 서비스, 주간 신규 실업수당 청구건수, 2분기 최종 생산성 및 단위노동비용이 발표되며, 금요일 미국 NFP에 시선이 쏠릴 예정입니다. 오늘의 흐름: 공급 미국은 17주 만기 국채를 최고 3.855%로 매각(B/C 2.78배) 미국은 9월 3일 8주물 850억 달러, 4주물 900억 달러 매각(모두 9월 8일 결제 예정) 단기금리/운영 CME FedWatch 기준 연준 금리 인상 기대: 9월 16.1bp(이전 16.8bp), 12월 38.4bp(이전 39.7bp) EFFR 3.63%(이전 3.63%), 9월 1일 거래량 1,140억 달러(이전 1,050억 달러) SOFR 3.66%(이전 3.68%), 9월 1일 거래량 2.912조 달러(이전 3.056조 달러) 뉴욕 연준 RRP 운영 수요는 9월 2일 0.53억 달러(이전 0.72억 달러), 1개 거래상대방(이전 2개)