주간 주요 이슈 2026년 10월 19~23일: 영국·일본·캐나다 물가, 중국 활동 데이터, 글로벌 플래시 PMI 주목

월요일: 일본과 미국이 대규모 훈련(10월 19~29일)을 계획 중인 것으로 알려짐, 중국 활동 데이터(Q3/9월), 캐나다 CPI(9월) 화요일: 중국 LPR(10월), 독일 PPI(9월), 영국 고용 보고서(8월), 유로존/독일 ZEW 서베이(10월), 미국 주택착공·건축허가(9월) 수요일: 일본 무역수지(9월), 영국 물가(9월) 목요일: SNB 회의록(9월), CBRT 정책 발표(10월), BoK 정책 발표(10월), 캐나다 PPI(9월), 호주 플래시 PMI(10월) 금요일: CBR 정책 발표(10월), 프랑스에 대한 무디스 신용 검토, 일본 CPI(9월), 글로벌 플래시 PMI(10월), 영국 소매판매(9월), 캐나다 소매판매(8월) 이번 주 전망 중국 활동 데이터(월요일): 중국의 3분기 GDP는 전년 대비 4.4%(이전 4.3%), 전분기 대비 1.1%(이전 0.9%) 성장할 것으로 예상된다. 9월 산업생산은 전년 대비 5.3~5.5%(이전 5.2%) 증가하고, 소매판매는 0.7%(이전 0.4%) 늘며, 고정자산투자는 7.5%(이전 -7.2%) 감소할 것으로 전망된다. 데이터는 회복력을 유지하는 산업·수출 활동과 부진한 국내 수요 간 지속적인 괴리를 부각할 것으로 예상된다. 부동산 경기 침체와 취약한 노동시장으로 소비와 투자가 계속 압박받고 있다. 예상보다 부진한 결과는 언제나 그렇듯 베이징이 4.5~5.0% 성장 목표를 달성하기 위해 재정 지원을 강화해야 한다는 압력을 키울 것이다. 캐나다 CPI(월요일): 캐나다 물가 보고서는 월요일 발표된다. 고용이 다시 감소하고 실업률이 상승했음을 보여준 최근 고용 보고서로 2026년 금리 인상 기대가 약화되면서, BoC가 긴축을 재개하도록 할 만큼 물가 지표가 나오려면 더 높은 기준을 충족해야 하는 상황이다. BoC의 9월 회의록에 따르면 통화정책위원회는 단기 물가상승률이 높은 수준을 유지할 것으로 예상했으며, 위원들은 인플레이션이 비에너지 상품과 서비스로 확산될 위험이 커졌다고 봤다. 중국 LPR(화요일): PBoC는 1년물 LPR을 3.00%, 5년물 LPR을 3.50%로 유지해 17개월 연속 금리를 동결할 것으로 예상된다. 7일물 역환매조건부채권 금리도 동결 상태이며, 풍부한 은행 유동성과 취약한 기저 신용 수요로 단기적으로 추가 완화의 필요성이 줄었다. 정책 당국자들은 최근 재정 지원이 경제에 반영될 시간을 더 두려는 것으로 보인다. 다만 월요일 발표될 활동 데이터는 핵심 고려사항이 될 것이며, 성장률이 크게 기대를 밑돌면 4분기 후반 추가 정책 지원 기대가 커질 가능성이 높다. 영국 고용 보고서(화요일): 7월 고용 지표는 전반적으로 다소 엇갈렸지만, 예상보다 큰 실업수당 청구 건수와 급여생활자 수의 추가 감소로 아주 약간 비둘기파적인 방향을 보였다. 최근 REC 서베이는 채용 활동의 증가와 급여 압박의 지속을 시사했다. 이번 지표에서 주목할 점은 기업들이 10월 예산안을 앞두고 채용을 일시 중단하는 조짐이 있는지 여부다. 전반적으로 이 지표가 BoE의 판단을 크게 바꾸지는 않을 것이며, BoE는 다음 날 발표될 물가 지표에 더 주목할 것이다. 영국 물가(수요일): 8월 지표는 예상대로였으며, 전년 대비 물가상승률은 3.1%로 소폭 올랐고 서비스 물가상승률은 3.4%를 유지했다. 전반적으로 이 지표는 9월 BoE 회의를 앞두고 기조를 바꾸지 않았으며, 이달 발표될 9월 지표에서도 2차 파급 효과의 조짐이 있는지 다시 면밀히 살펴볼 것이다. 헤드라인 물가상승률은 3.4%로 상승해 BoE의 3.0% 전망을 웃돌 것으로 예상되며, 연료와 항공료, 계절적 요인의 되돌림이 상승을 이끌 것으로 보인다. BoE 입장에서는 2차 파급 효과의 조짐이 나타나면 11월 금리 인상 쪽으로 기울게 될 것이다. 예상보다 둔화한 결과는 어느 정도 안도감을 줄 수 있지만, 경제가 전반적으로 비교적 견조하고 물가가 높은 수준을 유지하며 겨울까지 오를 가능성이 있어 비둘기파적 함의는 오래가지 않을 것이다. CBRT 정책 발표(목요일): 인플레이션이 계속 둔화하면서 CBRT는 10월 회의를 앞두고 기준금리 37%를 인상할 긴급한 필요성이 크지 않은 상황이다. 최근 CPI에서 물가상승률은 8월 31.5%에서 29.7%로 둔화했으며, 월간 상승률도 시장 중간 전망을 밑돌았다. 이는 CBRT의 견해, 즉 “월간 변동에도 불구하고 최근 물가 지표와 선행 지표는 기저 인플레이션 추세가 둔화하고 있음을 시사한다”는 입장을 뒷받침한다. 정책 지침 변경 여부 외에도 투자자들은 최근 유동성 여건과 가치가 하락하는 TRY에 대한 언급을 주시할 것이다. 블룸버그는 CBRT 총재가 투자자들에게 터키가 장기적으로 더 급격한 통화가치 하락을 막기 위해 통화 약세를 더 빠르게 허용하고 있다고 말했다고 보도했다. 총재는 경제활동이 둔화하면서 TRY 가치 하락이 물가에 전가되는 효과가 약해졌다고 주장했다. BoK 정책 발표(목요일): BoK는 다음 주 최신 정책 회의를 열 예정이며, 연이은 금리 인상 이후 기준금리를 3.00%로 동결할 것으로 널리 예상된다. 참고로 BoK는 7월에 이어 8월 마지막 회의에서 금리를 25bp 인상했지만, 황 이사가 반대하면서 결정은 만장일치가 아니었다. 중앙은행은 물가상승률이 상당 기간 목표치를 웃돌 것으로 전망되며, 추가 긴축의 속도와 시기를 결정하기 위해 여건을 평가할 것이라고 밝혔다. 또한 이사들의 전망에서 6개월 이내 25bp 추가 인상에 대한 중간값이 나타났다. 같은 기간 금리 동결 전망(21명 중 5명)보다 50bp 인상 전망(21명 중 6명)이 약간 더 많았다. 그럼에도 앞선 금리 인상과 신 BoK 총재의 긴급성이 크지 않다는 발언을 고려하면 즉각적인 인상 가능성은 낮아 보인다. 신 총재는 최근 8월 금리 인상으로 9월 Fed 인상에 앞서 시간을 벌었다고 언급했다. 또한 추가 금리 인상의 시기와 속도는 물가, 경제성장 추세, 금융안정 여건에 달려 있다고 말했다. 아울러 통화 긴축은 취약계층 가계에 더 큰 부담을 주며, 저소득층 차입자가 금리 인상으로 더 큰 타격을 받는다고 인정했다. 프랑스에 대한 무디스 신용 검토(금요일): 무디스는 현재 프랑스의 신용등급을 Aa3, 전망을 부정적으로 평가하고 있으며, 대통령 선거를 앞둔 지속적인 정치적 불확실성과 재정 상황을 개선하지 못하는 점을 근거로 들었다. 무디스는 향후 등급 상향은 “가능성이 매우 낮다”고 언급했지만, 입법상의 어려움이 일시적인 것으로 드러날 경우 전망이 “안정적”으로 돌아갈 수 있다고 밝혔다. 최근 예산 관련 상황에서 보듯 그렇지 않았으며, OAT-분트 스프레드는 약 151bp로 확대돼 2012년 이후 최고치를 기록했다. 요약하면 르코르누 총리는 프랑스의 재정 문제를 해결하지 못한 것으로 널리 평가된 예산 초안을 공개했다. 더구나 성장률 가정이 지나치게 낙관적이라는 평가를 받아 일부에서는 실현 가능성에 의문을 제기했다. 주목할 점 중 하나는 RN 대표 마린 르펜이 대안 예산을 제시한 것으로, 이는 일부 재정 우려를 완화하는 듯했지만 부채 전망을 실질적으로 개선하는 것으로 보이지는 않았다. 대신 시장은 부유세에 대한 개방적 태도를 포함해 그녀가 보인 보다 시장 친화적인 입장을 환영하는 듯했다. 피치도 최신 예산 상황에 대한 평가를 발표하면서 절차가 예년보다 순조로울 수 있다고 시사했지만, 적자 감축에 실질적인 진전이 없으면 전망을 부정적으로 조정할 수 있다고 경고했다. “정부 부채가 추가로 크게 늘면 등급 강등으로 이어질 수 있다.” 무디스에는 두 가지 선택지가 있다. 1) 마지막 검토 이후 재정·정치 상황에 실질적인 개선이 없다는 점을 고려해 프랑스의 부정적 전망을 유지하거나, 2) 2027년 대통령 선거에 앞서 선제적으로 대응하려는 취지로 프랑스의 등급을 강등하는 것이다. 일본 CPI(금요일): 9월 일본 물가는 큰 폭으로 가속할 것으로 예상되며, 헤드라인 CPI는 전년 대비 2.8~3.0%(이전 1.9%)로 전망된다. 근원 CPI도 크게 상승할 것으로 예상된다(이전 1.7%). 이는 정부의 에너지 보조금 효과가 약해지는 데다 수입·도매 비용이 높은 수준을 유지하는 상황을 반영할 것으로 보이며, 도쿄 근원 CPI는 최근 2.7%로 상승했다. 이번 발표는 10월 BoJ 회의 전 마지막 주요 물가 지표로, 또 한 번 강한 결과가 나오면 올해 후반 추가 긴축 기대를 강화할 가능성이 높다. 영국 플래시 PMI(금요일): 9월 지표는 견조했지만, 소매판매와 마찬가지로 부진한 수요, 가격 상승, 기업 활동 약화, 예산안 전 불확실성이 특징이었다. 가장 밝은 부문은 기술이었다. 10월 플래시 지표도 이번에 언급된 주제가 다시 나타날 가능성이 높다. 유로존 플래시 PMI(금요일): 10월 PMI 보고서는 유로존 경제가 2026년 내내 보여준 회복력을 유지할 수 있을지 조기에 가늠할 기회를 제공한다. 성장은 서비스와 제조업 부문 모두의 뒷받침을 받았지만, 중동에서 계속되는 분쟁과 높은 에너지 가격은 단기 경기 하강의 상당한 위험 요인이다. 제조업 PMI는 52.5~53.2(이전 52.9), 서비스업 PMI는 52.5~53.3(이전 53) 범위로 예상된다. 참고로 9월 PMI 발표는 “물가의 재상승”이 물가상승률 4%(ECB 목표치 2% 대비)를 시사한다고 밝혔다. PMI가 가리킨 성장 가속과 함께 이 데이터는 “보다 공격적인 통화 긴축에 대한 추가 추측을 부추길 것”이다. 영국 소매판매(금요일): 9월 BRC 지표는 전년 대비 1.3% 증가했으며, 건강·미용 부문이 상승을 이끌었다. 전반적으로 이 기간은 예산안과 향후 세금 인상을 기다리는 시기로 규정됐으며, 지속적이고 상승하는 에너지 가격 속에서 이미 생활비 위기의 압박을 받는 소비자에게 추가 부담을 줄 가능성이 있다. 주간 리뷰 RBA 회의록(화요일): 9월 회의 RBA 회의록은 중앙은행의 매파적 기조를 재확인하고 추가 금리 인상 가능성을 열어뒀지만, 놀랄 만한 내용은 거의 없었고 결국 시장에 별다른 영향을 주지 않았다. 회의록에 따르면 이사회는 경제의 초과 수요가 이전에 가정했던 것보다 크다고 우려했고, 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지할 위험이 커졌다고 봤다. 또한 필요하다면 금리를 추가 인상하겠다는 입장을 거듭 밝혔다. 모든 이사는 25bp 금리 인상이 필요하다는 데 동의했지만, 이사회는 주택가격 하락 등을 고려해 금리를 동결하는 방안도 잠시 검토했다. 이사회는 물가 상승 위험과 높은 물가상승률을 지속시킬 수 있는 요인도 논의했으며, 일부 상승 위험은 8월 이후 이미 나타났거나 강화됐다고 지적했다. 또한 인플레이션 기대를 고정하기 위해 적시에 금리를 조정할 필요가 있다고 강조했다. 중국 CPI/PPI/무역 데이터 리뷰: 중국 CPI는 9월 전년 대비 0.9% 상승해 예상치 1.0%와 이전 0.8%를 밑돌았다. PPI는 5.0%로 가속해 예상치 4.4%와 이전 3.8%를 웃돌았으며, 국내 수요가 부진한 가운데 소비자에게 전가되는 정도는 제한적이지만 상류 부문의 비용 압력이 강해졌음을 보여줬다. 한편 무역 데이터는 예상을 크게 웃돌았다. 수출은 전년 대비 36.3% 급증해 예상치 25.5%와 이전 25.0%를 웃돌았고, 수입은 31.0% 증가해 예상치 24.5%와 이전 28.2%를 상회하면서 무역흑자가 1,335억3,000만달러로 확대됐다(예상 1,168억달러, 이전 1,190억9,000만달러). 신용 데이터도 예상보다 견조했다. 신규 대출은 1조800억위안(예상 1조250억위안), 사회융자총량은 3조5,500억위안(예상 3조2,700억위안)이었다. 미국 CPI(수요일): 전반적으로 9월 CPI 보고서는 예상보다 뜨거웠다. 근원 CPI는 전월 대비 0.335% 상승해 예상치 0.2%와 이전 0.290%를 웃돌았으며, 연간 상승률은 전년 대비 2.6%로 가속했다(예상 2.5%, 이전 2.4%). 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.649% 상승해 이전 0.396%에서 가속했으며, 전망치 0.6%와 대체로 부합했다. 헤드라인 상승은 주로 휘발유 가격이 9.1% 오른 데 따른 것으로, 이는 전체 항목 지수의 월간 상승분 절반 이상을 차지했다. 근원 항목에서는 레크리에이션, 중고차·트럭, 교육, 항공료, 의료, 의류 가격이 상승했고 통신은 하락한 주요 항목 중 하나였다. 근원 물가가 예상보다 뜨겁게 나오자 시장은 Fed의 10월 회의 전망을 재평가했고, 25bp 인상 가능성은 발표 전 20%에서 약 50%로 높아졌다. 8월 PCE가 예상보다 낮고, 9월 비농업 고용지표가 부진했으며, Fed 당국자들이 추가 긴축에 긴급성이 크지 않다는 발언을 최근 내놓으면서 10월 인상 기대는 앞서 약화된 바 있다. 이제 시장은 기저 인플레이션 압력에 대한 추가 단서를 얻기 위해 목요일 PPI 보고서에 주목하며, 금요일 오전 IMF에서 예정된 워시 Fed 의장의 발언도 기다리고 있다. 참석자들은 워시 의장의 데이터 평가와 향후 금리 결정에 미칠 영향을 주시할 것이다. 발표 후 판테온 매크로이코노믹스는 CPI 보고서가 근원 PCE 디플레이터의 전월 대비 0.33% 상승과 부합하는 것으로 보이며, 이 경우 연간 상승률은 8월 3.0%에서 3.1%로 오를 것이라고 밝혔다. 그러나 판테온은 최근 Fed 당국자들의 신호를 고려할 때 이 보고서가 10월 금리 인상을 촉발할 만큼 강한지는 의문이라고 봤다. 다만 CPI 데이터에서 나타난 광범위한 인플레이션 모멘텀을 이유로 12월 인상을 기본 전망으로 유지했다. 미국 PPI(목요일): 9월 미국 생산자 물가는 급등했다. 헤드라인 PPI는 전월 대비 1.3% 상승해 예상치 0.5%와 이전 0.5%를 웃돌았으며, 2022년 3월 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 연간 상승률은 6.3%로 가속해 예상치 5.3%와 이전 5.6%를 웃돌았고, 2022년 12월 이후 최고치를 기록했다. 근원 PPI는 전월 대비 0.7% 상승했다(예상 0.3%, 이전 0.2%). 연간 상승률은 5.0%로 올랐다(예상 4.4%, 이전 4.8%). 세부적으로 상품 가격은 2.6% 급등해 2009년 시계열 집계가 시작된 이후 최대 상승폭을 기록했다. 이는 주로 에너지 가격이 10.8% 뛴 데 따른 것으로, 휘발유 가격은 20.3% 상승해 상품 가격 상승분의 절반을 차지했다. 식품 가격도 1.2% 올랐고, 서비스 가격은 0.8% 상승했다. 이는 부분적으로 무역 서비스 마진이 1.4%, 운송·창고 비용이 3.4% 오른 데 따른 것이다. 옥스퍼드 이코노믹스는 PCE가 전월 대비 0.5%, 전년 대비 3.6%를 기록해 각각 이전 0.3%와 3.4%에서 상승할 것으로 예상한다고 밝혔다. OxEco는 10월과 12월 Fed 금리 인상 전망을 계속 유지하고 있다. 호주 고용 리뷰: 호주의 9월 고용은 예상과 달리 3만9,300명 감소했다(예상 +1만9,600명, 이전 +2만9,300명). 실업률은 4.7%로 상승했으며(예상 4.6%, 이전 4.7%), 경제활동참가율은 66.8%로 하락했다(예상 67.0%, 이전 67.0%). 감소는 전적으로 시간제 고용에서 비롯됐으며, 시간제 고용은 7만3,700명 줄었고 전일제 고용은 3만4,400명 증가했다. 전반적으로 보고서는 노동시장의 추가 냉각을 시사하며 단기 내 RBA 추가 금리 인상 근거를 약화시켰지만, 전일제 고용 증가는 헤드라인의 부진을 일부 상쇄했다. 영국 GDP(목요일): 영국 GDP는 8월 전월 대비 0.1% 증가해 0.1% 감소 전망을 웃돌았지만, 전월의 0.4% 증가보다 성장 속도는 둔화했다. 이에 따라 3개월 평균은 0.7%로 높아졌고(이전 0.5%), 전년 대비 성장률은 2.1%로 가속했다(이전 1.8%). 지난 1년간 경제는 비교적 회복력을 유지했지만, 단기적으로 인플레이션과 2차 파급 효과에 주목하는 BoE의 정책 전망에 이번 발표가 실질적인 영향을 미칠 가능성은 낮다. 그럼에도 데이터는 올해 추가 긴축 주장을 강화할 수 있다. 시장은 11월 25bp 인상 가능성을 약 77%로 보고 있으며, 12월까지는 해당 조치를 완전히 가격에 반영하고 있다. 통화정책과 별개로 힐리 재무장관은 10월 28일로 예정된 큰 관심의 가을 예산안을 앞두고 재정 여력을 유지하는 데 미칠 영향을 고려해 8월의 완만한 성장을 반길 가능성이 높다. 미국 소매판매(목요일): 소매판매는 9월 전월 대비 0.8% 증가해 예상치 0.3%를 웃돌았지만, 8월의 1.3%보다는 둔화했다. 에너지 가격 상승 속에 주유소 판매가 6.4% 증가해 헤드라인의 예상 상회를 크게 이끌었다. 휘발유·자동차 제외 판매는 0.2% 증가해 이전 1.1%에서 크게 둔화했다. 한편 핵심 구성 항목인 컨트롤 그룹은 0.1% 증가해 예상치 0.3%에 못 미쳤다(이전 1.2%). 옥스퍼드 이코노믹스는 소비 지출이 3분기에 연율 3.3% 증가하는 궤도에 있다고 밝혔지만, “높은 가격의 부담이 소비자에게 더 크게 작용하면서 주요 연말 쇼핑 시즌을 앞두고 지출 증가세가 둔화할 것으로 예상한다”고 덧붙였다.