ECB 의사록: 정책 긴축에도 불구하고 물가상승률이 내년 상반기까지 2% 목표를 크게 상회할 것으로 예상되며, 근원물가상승률도 전체 전망 기간 동안 2%를 웃돌 것으로 예측됨

물가 모든 위원들은 물가전망과 관련한 위험이 직원 기준 예측치에 비해 상방에 있다고 보았다. 단기적으로 인플레이션 기대치는 전문가 및 가계 설문조사에서 드러나듯 상승했다. 3월과 4월 회의 당시 예상보다 에너지 충격이 더 지속적으로 나타나고, 간접 효과도 점점 더 넓고 다양한 영역에서 나타남에 따라 물가전망은 더 악화되었다. 이번 충격을 천연가스, 비료 및 기타 경로를 아우르는 광범위한 에너지 충격이 아닌 오일 충격의 성격이 더 강해진 것으로 점차 인식해야 한다는 의견이 제기되었다. 노동 노동시장은 여전히 견고함을 유지하며 내수수요를 뒷받침했다. 노동 수요가 추가로 진정되었고 기업과 가계 모두 노동시장의 약화를 예상했으나, 팬데믹 이전보다 여전히 고용전망에 대한 신뢰가 더 높다는 지적이 있었다. 실업률도 역사적으로 낮은 수준에 머물렀다. 이것이 노동시장이 추가로 긴축될 수 있음을 시사할 수 있으나, 이번 충격 이후에도 고용이 2022년 충격 이후만큼 견고하지 않을 위험도 있다고 언급되었다. 이는 기업들이 이번에는 노동을 축적하지 않고, 오히려 노동을 인공지능(AI)으로 대체할 기회로 삼을 수 있기 때문이다. 성장 위원들은 성장전망의 위험이 하방에 있다고 평가했다. 소비와 투자가 하향조정된 반면 수입 감소만이 성장수치 하락의 충격을 일부 완화하는 역할을 하고 있기 때문에, 전체 GDP전망이 국내 수요 부문의 약세를 가릴 수 있다는 점에 주의가 요구되었다. 특히 수입에 대한 조정 폭이 국내 수요 부문에 비해 상대적으로 크다고 지적되었다. 유로존 경제는 화석연료 의존도가 줄어들며 에너지 충격에 더 잘 적응하게 되었다는 주장도 제기되었다. 유로존 성장의 일부 약세는 구조적이며, 도전적인 시기에 이러한 부분이 더 뚜렷하게 나타난다고도 언급되었다. 중기적으로는 세계 경제의 분절화가 더 심화될 경우 유로존의 구조적 성장 문제가 복합적으로 악화될 위험도 있다고 평가되었다. 정책 현재의 조정은 보험성 금리 인상으로 보아서는 안 된다. 앞으로도 정책결정기구는 변화하는 상황을 면밀히 모니터링하고, 데이터에 기반한 접근법을 지속함으로써 중기적인 목표치에서 인플레이션이 지속가능하게 안정되도록 통화정책을 적절히 설정할 방침이다.