프라이머: 미국, 18:00BST/13:00EDT에 700억 달러 규모 5년물 국채 입찰 예정

입찰 이력 5년물 테일: (직전 0.2bp, 최근 6회 입찰 평균 0.6bp) 고수익률: (직전 4.393%, 최근 6회 입찰 평균 4.186%) 응찰배수: (직전 2.37배, 최근 6회 입찰 평균 2.33배) 딜러: (직전 10.0%, 최근 6회 입찰 평균 12.9%) 직접응찰: (직전 28.4%, 최근 6회 입찰 평균 21.8%) 간접응찰: (직전 61.5%, 최근 6회 입찰 평균 65.2%) 프라이머 미 재무부는 9월 23일 700억 달러 규모의 5년물 국채와 9월 24일 440억 달러 규모의 7년물 국채를 각각 매각하며, 두 국채 모두 9월 30일 결제된다. 이번 주 입찰은 비교적 한산한 미국 경제지표 일정과 FOMC 결정이 이미 지나간 가운데 진행된다. 보다 광범위한 거시경제 측면에서는 시 주석이 미국을 방문할 예정이어서 미·중 무역과 관련한 업데이트가 나올 가능성이 있으며, 유엔 총회도 개최될 예정이어서 참석자들은 이란과 관련한 트럼프의 다음 조치에 대한 추가 정보를 주시할 것이다. 그럼에도 발표 예정인 경제지표가 많지 않고 연준의 결정도 이미 나온 만큼, 이번 주 입찰을 둘러싼 이벤트 리스크는 이달 초 국채 공급 당시보다 낮다. 연준과 관련해 국채는 지난주 결정 이후 처음에는 매도세를 보였다. 25bp 인상이 널리 예상됐음에도 점도표가 연말까지 추가 인상을 시사했고, 워시 의장은 인플레이션을 목표 수준으로 되돌리는 데 강한 중점을 유지했기 때문이다. 그러나 참가자들이 연준의 신뢰도 개선과 물가 안정을 회복하겠다는 의지에 주목하면서 다음 날 이러한 움직임의 상당 부분이 되돌려졌다. 그럼에도 수익률은 이전 입찰 사이클과 비교해 여전히 상당히 높은 수준이다. 5년물과 7년물 입찰은 수익률 곡선의 중간 구간에 위치하므로 재무부의 확대된 장기물 바이백 운영의 직접적인 영향을 받지 않는다. 다만 이번 주에는 20~30년물 바이백 운영이 예정되어 있으며, 최근 발표된 최대 규모는 60억 달러로, 최근 10~20년물 운영 규모와 같다. 5년물 수익률은 현재 약 4.96%에 거래되고 있어 8월 입찰의 고수익률 4.393%를 크게 웃돌며, 투자자들에게 훨씬 높은 절대 수익률을 제공한다. 한편 MOVE 지수는 약 78로 거래되고 있으며, 이전 입찰 당시의 약 74에서 상승해 금리 환경이 다소 더 변동성이 커졌음을 시사한다. 직전 5년물 입찰은 견조했다. 0.2bp에 불과한 최소 테일, 평균을 웃도는 응찰배수, 강한 직접응찰 참여와 낮은 딜러 배정은 견조한 수요를 나타냈으며, 특히 7월보다 절대 수익률이 낮았다는 점을 고려하면 더욱 그러했다. 간접응찰 참여는 평균을 밑돌아 결과가 특별히 강력하지는 못했지만, 수요는 부진했던 7월 입찰보다 분명히 개선됐다. 전반적으로 MOVE 지수 상승은 이전 입찰보다 금리 변동성이 커졌음을 시사하지만, 주요 이벤트 리스크 상당 부분은 이미 지나갔고 미국 경제지표 일정도 한산하며 FOMC 결정도 이미 나왔다. 한편 8월 입찰 이후 절대 수익률이 크게 상승한 점은 수요를 끌어들이는 데 도움이 될 수 있으며, 투자자들에게 더 매력적인 진입 기회를 제공한다. 그러나 화요일 2년물 입찰은 수익률이 이와 비슷하게 크게 상승했음에도 평균적인 수준에 그쳤으며, 이는 높은 절대 수익률만으로는 특별히 강한 수요를 이끌어내기에 충분하지 않을 수 있음을 시사한다.