속보 분석: 연준 금리 동결; 파월은 인플레이션 리스크에 집중, 불확실성 언급

성명: FOMC는 금리를 3.50~3.75%로 유지했으며, "추가 조정의 범위와 시기"를 고려한다는 미래지침 문구나 최대 고용 및 2% 인플레이션 목표에 대한 의지는 변화 없이 유지됐다. 투표에서는 미란만이 금리 인하를 찬성하며 반대 의견을 냈다. 일부에서는 월러가 다시 미란과 함께 반대표를 던질 것으로 예상했으며, 다른 이들은 보우먼 역시 금리 인하를 지지하는 반대자들에 합류할 수 있다고 제시했다. 3월 성명은 경제 평가를 대체로 이전처럼 유지했으나, "실업률이 안정화하는 징후를 보였다"라는 문구는 "최근 몇 달 간 실업률은 거의 변동이 없었다"로 대체됐다. 그러나 "경제 활동은 견조한 속도로 확장되고 있다", "일자리 증가가 낮은 수준에 머무르고 있다", "인플레이션은 다소 높은 상태를 유지하고 있다"는 부분은 변동이 없었다. 리스크 평가에서는 1월의 "경제 전망에 대한 불확실성이 높게 유지되고 있다"는 언급이 유지됐으며, 3월에는 "중동의 전개가 미국 경제에 미치는 영향이 불확실하다"는 내용이 추가됐다. 대차대조표와 정책 집행 관련 지침도 변화가 없었다. SEP: 연준은 단기 및 중기 성장 전망을 상향 조정했고, 인플레이션 예상치를 높였으며 노동시장 전망은 다소 완화했다. GDP는 2026년에 2.4%(이전 2.3%), 2027년에 2.3%(이전 2.0%), 2028년에 2.1%(이전 1.9%)로 상향했다. 장기 성장률은 1.8%에서 2.0%로 올렸다. PCE 및 핵심 PCE 모두 주요 변경은 2026년에 이루어졌으며, 각각 2.7%(이전 2.4%)와 2.7%(이전 2.5%)로 올랐다. 2026년 실업률 예상치는 4.4%로 변동이 없으나, 2027년에는 4.3%(이전 4.2%)로 소폭 상승했다. 중간 금리 경로는 2028년까지 변동이 없으나 장기 연방기금금리는 3.0%에서 3.1%로 소폭 상승했다. 파월 기자회견: 연준 의장 파월의 기자회견은 SEP 중간 지표가 변동 없었음에도 매파적 분위기를 보여줬다. 그의 주요 관심은 성장 부진보다 인플레이션 지속에 있음을 명확히 했다. 그는 상품 인플레이션 완화에 대한 추가 진전을 반복적으로 강조했으며, 비주택 서비스의 끈적한 인플레이션에 대한 불만을 표시했고, 인플레이션 진전이 이어지지 않으면 금리 인하가 뒤따르지 않을 것이라고 분명히 밝혔다. 그는 또한 관세, 올해 중반에 나타날 것으로 보는 유가와 중동에서의 인플레이션 상방 위험에 대해 경계감을 내비쳤다. 핵심은 에너지는 인플레이션 기대가 고정된 경우에만 단순하게 넘어갈 수 있지만, 가볍게 다루지 않을 것이라는 점이다. 파월은 여러 관계자들이 단기 인플레이션 기대가 높아졌다고 지적했으며, 장기 기대는 "견조"하다고 언급했다. 연준은 인플레이션 기대를 목표치에 맞게 고정시키는 데 강한 의지를 갖고 있음을 강조했다. 금리에 관해서는 선택지를 여전히 유지하면서도 단기적 금리 인하 가능성의 문을 열지 않았다. 그는 정책이 적절한 위치에 있으며, 중립 상단 또는 다소 제한적인 상태에 있다고 밝혀, 금리 인하의 문턱이 증거 기반임을 시사했다. 그는 또한 위원회 내에서 금리 인하 전망이 감소하는 의미 있는 변화를 언급했으며 회의에서 금리 인상 역시 논의됐으나 "압도적 다수"는 그것을 기본 시나리오로 보지 않았다며 금리 인상 가능성을 낮게 평가했다. 마지막으로, 파월은 노동시장을 특히 민간 고용 성장 둔화를 주시하고 있지만 지금 연준 정책 균형에서 고용 리스크가 지배적이라고 판단하지 않는다고 덧붙였다.