미 국채 종합: T-노트 선물(Z6), 9틱 이상 하락한 104-11+에 결제

고용 보고서 부진과 에너지 가격 하락에도 수익률 상승. 결제 시 2년물은 3.6bp 상승한 4.827%, 3년물은 5.2bp 상승한 4.958%, 5년물은 5.0bp 상승한 5.059%, 7년물은 4.5bp 상승한 5.171%, 10년물은 3.8bp 상승한 5.281%, 20년물은 2.9bp 상승한 5.677%, 30년물은 1.9bp 상승한 5.632%를 기록했다. T-노트는 변동성 있는 하루를 보냈으며, 수익률 곡선 전반에서 매도세가 나타났다. 야간 거래에서 로건 연준 이사(2026년 투표권자, 매파)는 최소 50bp 이상의 추가 연준 금리 인상이 필요하며, 지난가을의 금리 인하를 되돌리려면 몇 차례 추가 인상이 필요하다고 말했다. 그렇지 않으면 인플레이션은 2%로 돌아가지 않을 것이라고 덧붙였다. 다만 장기 수익률 상승분 중 일부는 기간 프리미엄 상승을 반영할 수 있으며, 이는 정책 긴축 필요성을 낮출 수 있다고 인정하기도 했다. 주요 관심사는 미국 비농업 고용 보고서였다. 결과적으로 부진한 보고서로, 컨센서스 9만 명에 못 미치는 2만9천 명의 일자리가 추가됐고, 이전 수치는 16만2천 명에서 13만3천 명으로 하향 수정됐다. 2개월간 순수정치는 -6만 명으로, 3개월 평균은 7만1천 명에서 5만700명으로 낮아졌다. 실업률도 4.1%에서 4.2%로 소폭 상승했다. 특히 연준의 중간값 전망은 2029년까지 실업률이 4.1%를 유지하는 것이며, 장기 중간값은 4.2%다. 예상대로 초기 반응은 비둘기파적이었고, 시장 참가자들이 10월 금리 인상 가능성을 계속 가격에서 제외하면서 수익률은 전 만기 구간에서 하락했다. 그러나 이후 하락폭의 상당 부분을 되돌렸으며, 결국 수익률은 전 만기 구간에서 대체로 상승한 채 마감했다. 헤드라인 수치는 부진했지만, 연준은 개별 지표보다 추세에 주목하는 경향이 있다는 점에 유의할 필요가 있다. 2개월간의 하향 수정과 9월 고용 증가 부진은 고용 여건이 약화되고 있음을 시사한다. 다만 연준의 주요 관심사는 여전히 인플레이션이며, 당국자들은 노동시장이 완전고용 수준이거나 그에 가까운 상태라고 여전히 평가할 가능성이 크다. 따라서 10월 14일 발표될 9월 CPI 보고서는 연준 금리 전망을 좌우하는 핵심 요인이 될 것이다. 윌리엄스, 보먼, 제퍼슨이 10월에 신중한 태도를 지지한다고 신호를 보냈더라도, 매파적 소수 의견이 나올 여지는 여전히 있으며, 특히 야간 발언을 한 로건의 경우 그렇다. 한편 유럽의 디젤 재고 방출 및 지속적인 공급 우려 완화를 위한 공조 조치 이후 유가와 디젤 가격이 하락했다. 고용 지표 약화와 에너지 가격 하락이 겹쳤음에도 국채는 초기 상승세를 유지하는 데 어려움을 겪었다. 반전의 뚜렷한 촉매는 없었지만, 목요일 국채가 큰 폭으로 상승한 뒤 일부 차익 실현이나 포지셔닝 조정이 영향을 미쳤을 수 있다. 보다 넓게 보면, 인플레이션이 여전히 목표치를 웃돌고 지정학적 위험 및 재정·국채 발행 위험이 계속 주목받는 가운데, 수익률이 상당히 더 낮아지려면 시장 참가자들은 노동시장 악화가 지속된다는 증거나 인플레이션 완화의 추가 증거를 요구할 수 있다. 공급 중기물 미국은 10월 7일 390억 달러 규모의 10년물 중기채를, 10월 6일 580억 달러 규모의 3년물 중기채를, 10월 8일 220억 달러 규모의 30년물 국채를 매각할 예정이며, 모두 10월 15일 결제된다. 단기물 미국은 4주물 단기 국채를 고금리 3.890%, 응찰률 2.83배에 매각했고, 8주물 단기 국채를 3.990%, 응찰률 2.70배에 매각했다. 미국은 10월 5일 950억 달러 규모의 13주물 단기 국채와 820억 달러 규모의 26주물 단기 국채를, 10월 6일 950억 달러 규모의 6주물 단기 국채를 매각할 예정이며, 모두 10월 8일 결제된다. 단기 금리 선물 / 운영 CME 페드워치 기준 연준 금리 인상 반영분: 10월 5.7bp(이전 6bp), 12월 25.9bp(이전 24.8bp) 10월 1일 EFFR은 3.88%(이전 3.88%), 거래량은 1,200억 달러(이전 830억 달러) 10월 1일 SOFR은 3.87%(이전 3.90%), 거래량은 3조670억 달러(이전 3조2,300억 달러) 10월 2일 뉴욕 연은 역레포 운영 수요는 3개 거래상대방(이전 1개)에서 10억5,100만 달러(이전 3억5천만 달러)