뉴스콕 프리뷰: FOMC 회의록 2026년 2월 18일 수요일 19:00GMT/14:00EST 공개 예정

요약: 1월 FOMC에서 연준은 예상대로 10대 2 투표로 금리를 3.50~3.75%에서 동결했으며, Miran과 Waller 총재가 25bp 인하에 찬성하며 반대 의견을 냈다. 회의록에서는 추가적인 포워드 가이던스 제공 여부에 관심이 모일 예정이지만, 파월 의장이 "잘 위치해 있다", "데이터에 의존한다", "회의마다 결정한다"고 밝힌 기존 입장이 지속되고 있어 가능성은 낮다. 또한 반대 의견이 두 명이었지만, 투표권이 없는 인사 중에서도 금리 인하가 필요하다고 느낀 사람이 있었는지에 관심이 쏠릴 예정이다. 현재 연준 자금시장 가격에서는 3월에 1bp 인하가 반영되어 있고, 첫 번째 25bp 인하는 7월에 전적으로 반영되어 있으며 연말까지 59bp 인하가 예상된다. 성명서: 1월 성명서는 경제 평가를 상향하여 "경제 활동이 완만한 속도로 확대되고 있다"를 "견고한 속도로 확대되고 있다"로, "올해 고용 증가가 둔화됐다"를 "고용 증가가 낮은 수준으로 유지됐다"로, "실업률이 소폭 상승했다"를 "안정화 조짐을 보였다"로 각각 변경했다. 또한 "올해 초 이후 인플레이션이 상승했고 다소 높은 수준에 머물고 있다"를 "인플레이션이 다소 높은 수준으로 남아 있다"로 간소화했다. 아울러 12월의 "최근 몇 달간 고용의 하방 위험이 증가했다"는 문구는 삭제되고, 명령체 양측 위험에 주의를 기울인다는 내용만 남았다. 전반적으로 경제와 노동시장에 대해 다소 긍정적 톤으로 바뀌었으며 인플레이션 관련 내용은 거의 변함없었다. 향후: 1월 회의 및 그 이후에도 참가자들은 향후 정책 경로에 대한 신호를 계속 찾고 있지만, 성명서는 즉각적인 실마리를 제공하지 않았고 파월의 기자회견에서도 새로운 정보는 많지 않았다. 의장은 다시 한 번 데이터와 위험 균형에 따라 회의마다 결정하겠다고 강조했다. 파월은 정책이 잘 위치해 있으며 현재 그럴듯한 중립 범위 내에 있지만 상단에 가깝다는 점을 반복했으며, 이 부분에 대해 연준 구성원들 간 의견이 다르다. 또한 연준이 올해 상품가격이 정점에 달할 것으로 보면 정책을 추가 완화할 수 있음을 시사한다. 데이터: 파월은 12월 회의 이후 데이터가 전망을 개선했고, 인플레이션이 다소 높은 수준을 유지한다고 강조했다. 상품 및 관세 관련 인플레이션은 2026년 중반경 정점에 이를 것으로 예상되며, 많은 효과가 이미 반영되었다. 노동시장은 견고한 성장과 함께 약화되었으나 최근 데이터는 냉각 이후 안정화 조짐을 나타낸다. 고용 증가는 계속 낮은 수준이고, 고용 위험은 줄었지만 완전히 사라진 것은 아니어서 이중 과제가 완전히 균형 잡혔는지 판단하기 어렵다. 1월 FOMC 회의 이후 기대보다 강한 고용보고서와 기대보다 약한 CPI 보고서를 확인했다. 미국 고용지표 발표 후 연준 전망에 대한 애널리스트 업데이트가 다수 있었으며, 다수는 연준의 완화 사이클 시작 시점을 뒤로 미뤘지만 2026년 인하 폭은 바꾸지 않은 곳도 있다. 참고로 회의록은 해당 회의에서 FOMC가 이용 가능한 정보만 반영한다. 최근 연준 발언: 고용보고서 및 1월 회의 이후 회의록이 반영하는 시점에서 일부 연준 인사들이 발언을 했으며 견해가 달랐다. Schmid(2028년 투표권, 매파)는 인플레이션이 3%에 근접한 상황에서 금리 인상 기조 유지가 적절하다고 보며, 현재 금리가 경제를 억제한다는 증거를 보고 있지 않다. 추가 금리 인하는 인플레이션을 더 오래 지속시킬 수 있다고 봤다. Miran 총재(투표권, 비둘기파)는 NFP 보고서가 연준이 금리 인하를 할 수 없다는 의미는 아니며, 연준이 금리 인하를 할 수 있는 여러 이유가 있다고 강조했다. Hammack(2026년 투표권, 매파)은 노동시장에 "건전한 균형" 조짐이 보이고 인플레이션은 여전히 너무 높기 때문에 연준은 현재 동결해야 한다고 밝혔다. Goolsbee(2027년 투표권)는 금리는 여전히 인하할 수 있지만 인플레이션 진전이 필요하며, 연준 정책이 얼마나 제약적인지는 모르겠다고 했다. 1월 회의 이후 데이터 발표 전, Waller 총재(투표권)는 정책이 너무 제약적이며 노동시장이 "전혀 건전해 보이지 않는다"고 했고 관세발 인플레이션도 특별히 봐야 한다고 주장했다. Cook 총재(투표권)는 디스인플레이션이 정체됐고 신뢰유지 필요성을 강조했으며, Jefferson 부의장(투표권)은 정책이 잘 위치해 있다고 말하고 관세 효과가 사라지며 2026년 인플레이션이 완화될 것을 기대했다. Logan(2026년 투표권)은 현재 정책이 중립에 매우 근접할 수 있다고 언급했다. 투표권이 없는 인사 중 Musalem은 인플레이션이 3%에 근접했으므로 추가 완화에 경계해야 한다고 했고, Daly, Barkin, Bostic은 경제 탄력성을 강조하면서도 인플레이션이 목표치 이상이라고 경고했다.