TSMC(2330 TT / TSM), 4분기 매출 523억~543억 달러 전망(예상 488억 달러); 4분기 매출총이익률 65~67% 전망(예상 66.1%), 영업이익률 56.5~58.8% 전망(예상 58.0%); 2026 회계연도 자본지출 전망 유지; 2026 회계연도 달러 기준 매출 전망 상향

자본지출 600억~640억 달러로 유지(이전 전망 600억~640억 달러). “2026년부터 2028년까지의 자본지출 규모가 지난 3년보다 훨씬 더 크게 늘어날 것으로 계속 예상합니다. 고객의 성장을 지원하기 위해 계속해서 대규모 투자를 하고 있기 때문입니다.” “평가한 수요를 충족할 수 있도록 생산능력을 늘리기 위해 전속력으로 나아가고 있으며, 고객의 미래 성장을 지원하기 위한 자본지출 투자도 확대하고 있습니다.” 전망 2026 회계연도 달러 기준 매출 증가율 전망을 +44%로 상향(이전 +40%). AI AI라는 메가트렌드에서 반도체가 계속 필수적일 것이라는 견해를 강조. “AI 시장은 계속 매우 강세를 보이고 있으며, 최근의 발전은 AI의 장기 수요 전망에 매우 긍정적입니다.” “챗봇에서 AI 비서로 전환하면서 에이전트형 AI의 채택이 증가하고 있으며, 이로 인해 AI 수요가 늘어나는 것을 관찰하고 있습니다.” “AI 관련 수요는 AI 가속기에 대한 탄탄한 기초 수요가 뒷받침하고 있습니다. 또한 에이전트형 AI CPU의 등장과 네트워킹 칩에 대한 지속적인 수요가 실리콘 수요를 더욱 끌어올리고 있습니다.” N2/A12 “N2 계열 기술의 연간 생산능력이 강한 스마트폰 및 HPC AI 애플리케이션 수요에 힘입어 2027년에는 두 배 이상으로 늘어날 것으로 예상합니다.” (질의응답) A14에 대해 TSMC는 점점 더 많은 고객을 확보하고 있으며, 지금까지 고객 활동은 실제로 2나노보다 많다고 밝혔습니다. 또한 A14가 현재 N2 기술보다 더 큰 노드가 될 것으로 예상한다고 했습니다. 생산능력 “역사적으로 우리는 노드가 목표 생산능력에 도달하면 해당 노드의 생산능력을 추가하지 않습니다. 그러나 평가 결과, 3나노 기술에 대한 견조한 다년간 수요를 지원하기 위해 신규 팹 3곳을 추가하는 글로벌 생산능력 계획을 순조롭게 실행하고 있습니다.” “대만에서는 타이난 과학단지의 신규 3나노 팹이 순조롭게 진행되고 있으며, 2027년 상반기에 양산을 시작할 예정입니다.” “또한 고객의 강한 수요에 따라 타이난에 3나노 팹을 한 곳 더 추가하기로 결정했으며, 양산은 2028년 상반기에 예정돼 있습니다.” 애리조나에서는 “양산이 2027년 3분기에 시작될 예정이며, 이전 일정에 비해 다소 앞당겨졌습니다.” 일본에서는 “두 번째 팹에서 3나노를 활용하기 위한 계획이 순조롭게 진행되고 있으며, 양산은 2028년으로 예정돼 있습니다.” TSMC는 가능한 모든 사업 기회를 확보하려고 합니다. 수급 (질의응답) “수요가 공급보다 여전히 높다고 생각하며, 격차를 좁히기 위해 매우 열심히 노력하고 있습니다.” (질의응답) “수요는 매우, 매우 견조하며 둔화 조짐을 전혀 보지 못했습니다. 50%대 높은 CAGR이든 아니든 상관없습니다. 아마 더 높을 것입니다.” (질의응답) “수요는 매우 견조하고 계속 늘고 있습니다… 수요가 매우, 매우 높습니다.” (질의응답) “수요와 공급의 격차는 여전히 상당히 크며, 그래서 생산능력을 늘리는 데 모든 역량을 쏟고 있습니다.” (질의응답) AI 수요는 매우 견조하며, 격차를 좁히기 위해 열심히 노력하고 있습니다. (질의응답) “후공정 부문에서 약간의 부족이 있는 것은 분명하며, 파트너인 GlobalFoundries(GFS)와 협력하고자 합니다.” 수익성 (질의응답) “TSMC의 수익성에는 상한선이 없습니다. 하지만 급격한 증가는 하루아침에 일어나지도 않을 것입니다.” (질의응답) “가격 책정 전략은 매우 전략적이며 시장 부문에 따라서도 달라집니다… 미국과 같이 물리적 생산 위치의 유연성을 제공하면 대만에서 생산하는 제품과는 조금 달라질 것입니다.” 확장 (질의응답) 미국 정부는 확장 계획과 관련해 매우 큰 도움을 주고 있습니다. (질의응답) 텍사스는 확장을 위해 검토 중인 지역입니다. (질의응답) 고객의 강한 수요를 충족할 수 있도록 생산능력을 늘리기 위해 가능한 곳에서 할 수 있는 모든 일을 하고 있습니다. 미국을 포함해 모든 곳에서 확장을 가속화하고 있습니다. 협력 (질의응답) 협력에 관해 TSMC는 팹 협력 시나리오에서는 해당 시설을 TSMC가 직접 운영해야 한다고 밝혔습니다. (질의응답) 재임대나 재판매 허용, 2차 웨이퍼 시장 조성 여부에 대해 TSMC는 기본적으로는 아니라고 답했지만, 이를 허용하는 매우 구체적인 경우가 일부 있으며 일반적으로는 허용하지 않는다고 밝혔습니다. (질의응답) 2031년까지 관련 INA 제품을 구축하기 위해 ASML(ASML NA)과 매우 긴밀히 협력하고 있습니다. 자본지출 (질의응답) 올해 이후의 자본지출 수치는 공유하기에 너무 이릅니다. (질의응답) AI 메가트렌드에 대해 강한 확신을 갖고 있습니다. (질의응답) 장비 가격 인플레이션은 현실입니다. (질의응답) 2026년부터 2028년까지의 자본지출은 지난 3년보다 상당히 높을 것으로 예상됩니다. (질의응답) 자본지출의 대부분은 항상 장기 수요와 관련돼 있습니다.