국채 랩: T-노트 선물(U6) 2틱 이상 하락, 108-18+에 마감

T-노트는 Warsh를 앞두고 거의 변동이 없었다. 마감 시점에서, 2년물은 +2.1bp 상승한 4.230%, 3년물은 +2.6bp 상승한 4.295%, 5년물은 +3.4bp 상승한 4.394%, 7년물은 +3.0bp 상승한 4.518%, 10년물은 +2.1bp 상승한 4.670%, 20년물은 +1.9bp 상승한 5.184%, 30년물은 +1.7bp 상승한 5.189%였다. 금일: 국채 금리는 목요일 전체 만기구간에서 거의 변동 없이 0~3bp 상승했다. 유가가 수요일 상승분을 이어갔으나, 국채에는 큰 연계 흐름이 없었으며, 참가자들은 아마도 금요일 예정된 Fed 의장 Warsh의 발언에 집중하고 있는 것으로 보인다. WSJ가 미국이 6월에 이란과 맺은 MoU로 복귀할 의사가 없다고 보도한 뒤, 유가 상승을 따라 국채 금리가 다소 상승했다. 경제 지표에서는 예상보다 크게 확대된 선행 상품 무역적자가 있었으며, AI 관련 수요가 강한 가운데 자본재 수입이 급증했고, 석유 수출이 부진하면서 산업용 공급품 수출은 감소했다. 한편, 실업수당 청구 건수는 낮은 수준을 유지해 매수, 매도 모두 적은 안정적 노동 시장 흐름과 일치했다. 잭슨홀 심포지엄이 진행되는 가운데, 초점은 이제 금요일 Fed 의장 Warsh로 옮겨간다. 그 사이 Schmid는 그는 아마 7월 금리인상을 지지했을 것 같다면서, 인플레이션이 여전히 완고하고 끈적이며 현재 Fed 정책의 제한적 효과가 불분명하다고 언급했다. Hammack은 지금이 행동할 시기임을 재차 강조했고, 현재 정책이 경제에 제한적이라고 보지 않는다면서도 모든 회의에 열린 마음으로 임한다고 밝혔다. Collins는 정책이 충분히 제한적이고 디스인플레이션으로 이어질 것이라고 보지만, 만약 디스인플레이션이 관찰되지 않는다면 금리 인상이 필요하다고 했다. 7년물 입찰은 최근 평균과 전반적으로 유사하게 마감되었으며, 이전 및 6차례 입찰 평균인 0.2bp tails와 비교해도 비슷했다. 직접 참여는 크게 증가했으나, 간접 수요가 감소해 딜러의 인수 비중은 대체로 평균 수준에 머물렀다. 전반적으로 높은 명목 금리가 일부 지지 역할을 했을 것으로 보이나, 입찰은 전반적으로 평균적이었다. 반면 이번 주 2년물과 5년물 입찰은 7월 대비 명목 금리는 낮았으나 강세를 보였다. 주목할 점으로, 최근 2거래일간 미국 채권시장에서 유동성이 잠시 사라지는 일이 발생했는데, 이는 트레이더들이 CME의 게이트웨이 오류 때문이라고 설명했다. 가격 움직임에는 큰 영향이 없었지만, 갑작스러운 얇은 유동성에 트레이더들이 당황했다. 공급 노트/본드 미국은 7년물 440억달러를 예정가에 발행함 단기채권 미국은 4주물 단기채를 고금리 3.650%, B/X 2.73배에 발행; 8주물 단기채를 고금리 3.670%, B/C 2.77배에 발행 미국은 8월 27일 4주물 단기채 1,000억달러, 8주물 단기채 900억달러를 발행 예정; 모두 9월 1일 결제 예정 STIRS / 운영 CME FedWatch 기준 Fed 금리인상 가격: 9월 8.5bp(이전 10.0bp), 12월 27bp(이전 26.1bp) EFFR 3.63%(이전 3.63%), 8월 26일 거래량 1,120억달러(이전 1,090억달러) SOFR 3.64%(이전 3.66%), 8월 26일 거래량 2조8,590억달러(이전 2조9,160억달러) 뉴욕연은 RRP 운영 수요 8월 27일 0.46억달러(이전 0.70억달러), 8개 카운터파티(이전 4개)