[시장 분석] 수익률 상승 지속, 에너지 가격 상승·ECB 및 미국 PPI 발표 앞둬

에너지가 APAC 후반/유럽 초반 거래에서 잠시 숨을 고른 덕에 Bunds와 USTs는 다소 단단하게 출발했지만, 에너지가 다시 상승세를 이어가며 브렌트유가 배럴당 102달러를 넘어서자 채권 시장은 하락세로 전환되었고 약세를 지속하고 있다. USTs는 다시 107-00선을 하회하고 있으며, 주간 기준점은 106-30+로, 이는 계약 최저치이기도 하다. 이 가운데 금리는 전체 만기 구간에서 소폭 상승했으며, 2년물은 4.41%로 최고치, 10년물은 4.86%까지 올랐다. 에너지 가격 상승 외에도, 수익률 상승에는 RNC에서 Trump 대통령이 중간선거에서 강한 성과를 거둘 경우 5,000달러 배당을 약속한 발언의 영향도 있다. 이는 의회의 승인이 필요해 현실화 가능성은 낮지만, 실제로 시행될 경우 1조 달러 이상의 비용이 들며 이미 재정이 압박받고 있는 상황에 부담이 추가된다. 오늘 미국에서는 주로 PPI와 주간 실업수당 청구 건수 발표가 주목받고 있다. 참고로 PPI 발표는 금요일 CPI 이전에 이뤄져 9월 연준(September Fed)의 결정을 좌우할 수 있다. 이후에는 공급 측면도 주목된다. 수요일 국채바이백(국채재매입) 발표 당시 수익률이 상승했던 점을 감안하면, 오늘 30년물 입찰 역시 추가적인 관심을 받을 수 있다. 참고로, 10년물은 바이백 발표 이후 매우 강세였으며, 발표 전 수익률 상승이 일부 가격 메리트(concession)를 제공했을 수도 있다. Bunds 역시 121.11 저점으로 20틱 이상 하락해, 이는 수요일의 저점과 같다. 해당 지역의 구체적 이슈는 적고, 앞서 발표된 최종 CPI 변화도 없었다. 앞으로는 ECB 회의가 가장 큰 이슈로, 금리 인상이 널리 예상되지만 만장일치 결정은 아닐 가능성이 있다. 또한, 발표문이나 라가르드(Lagarde) 총재가 기존의 데이터 의존, 회의별 결정 방식에서 최근 흐름을 반영해 매파적으로 기조를 바꿀지 주목된다. 이 과정에서 2027·2028년 HICP 전망이 관건이 될 것으로 보인다. 그러나 최근 유가와 TTF 변동을 감안하면 해당 전망치는 이미 다소 낡았으며, 현재 기대되고 있는 상향 조정도 충분치 않을 수 있다. 이는 라가르드 총재가 상세히 언급할 수 있는 부분이다. 영국 길트채는 에너지 강세가 APAC 안정화 이전에 먼저 나타난 데에 맞춰 하락 출발했다. 이후 에너지가 다시 오르면서 추가 압력이 가해져 84.91로 계약 최저치를 기록했다. 영국 시장의 흐름은 동일하게, 에너지가 오를 때마다 국채수익률이 더 오르고, 버냄(Burnham) 예산안 첫 발표를 앞두고 재정 부담이 가중되며, 이로 인해 수익률이 악순환에 빠질 수 있다는 우려가 커진다. 현재 10년물은 최근 수년 만의 고점인 5.29% 바로 아래에 위치해 있고, 단기물 역시 지속 상승, 2년물은 4.73%까지 오르며 하루 만에 3bp 상승했다.