[실적 미리보기] SAP, 10월 21일 3분기 실적 발표 예정; AI 도입과 클라우드 지표에 주목

개요: SAP(SAP GY)는 10월 21일 21:05 BST / 16:05 EDT에 3분기 실적을 발표할 예정이다. 이후 애널리스트 대상 컨퍼런스콜은 22:00 BST / 17:00 EDT에 시작한다. SAP의 경우 전 분기에 상당한 가속을 보인 데 이어 클라우드 사업의 성장세를 유지할 수 있을지에 관심이 집중될 전망이다. 또한 회사가 AI 분야로 더욱 전환함에 따라 투자자들은 고객 도입 현황과 수익화 계획에 주목할 것으로 보인다. 진행 중인 중동 상황에 회사가 어떻게 대응하고 있는지도 관심사다. 고객들이 구매를 미루고 그 결과 수주가 지연될 위험이 커지고 있기 때문이다. SAP 주가는 2분기 지표 발표 이후 약 70% 상승했으며, 소프트웨어 주식은 대체로 AI 우려와 관련해 기록한 저점에서 반등했다. 참고로 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF는 지난 6개월간 약 23% 상승했다. 비중: 회사는 STOXX 600에서 1.40%, DAX에서 10.7%, STOXX 600 기술 섹터에서 15.1%의 비중을 차지한다. 3분기 2026년 예상치(EUR): 매출: 101억 3,000만(전년 동기 90억 8,000만) EPS: 1.87(전년 동기 1.59) EBITDA: 32억 3,000만(전년 동기 28억 8,000만) 매출총이익: 73억 9,000만(전년 동기 66억 9,000만) 클라우드 매출 성장률: 24~25%(직전 분기 26%) 은행 논평: 모건스탠리는 할인 수준이 여전히 높지만 거래 지연은 다소 개선됐다고 밝혔다. 회사에 대한 비중확대 의견을 유지했으며 목표주가는 주당 215유로다. UBS는 직전 분기 대비 클라우드 사업 성장세가 둔화할 것으로 예상하며, 이는 “가능성이 매우 높다”고 밝혔다. 애널리스트들은 대형 기술 기업들이 다른 AI 인프라에 투자하면서 SAP 소프트웨어 기능을 구현하는 데 더 오랜 시간이 걸리고 있다고 지적했다. 씨티는 SAP가 2026 회계연도 클라우드 매출 성장률을 23~25% 가이던스 범위의 상단으로 제시할 수 있다고 본다. 애널리스트 투자의견: 적극 매수 7건, 매수 18건, 보유 7건, 적극 매도 1건; 평균 목표주가 주당 213유로(현재 주가 주당 205유로 대비).