PRIMER - 미국 PCE 인플레이션 지표가 13:30 BST/08:30 EDT에 발표 예정

컨센서스는 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE가 전월 대비 0.2% 상승하고, 연율은 3.4%에서 3.3%로 하락할 것으로 보고 있다. 헤드라인 PCE는 전월 대비 -0.1% 하락이 예상되며, 연율은 4.1%에서 3.7%로 하락해, 미-이란 갈등 이후 처음으로 완화될 것으로 예상된다. 6월 CPI 및 PPI 보고서를 토대로 계량경제학자들은 근원 PCE가 전월 대비 0.17~0.19% 상승할 것으로 모델링하고 있다. 이는 연율을 3.3%로 만들어 전월 대비 0.1%포인트 낮아지는 것이다. 헤드라인 PCE는 연율 기준 4.1%에서 3.7%로 둔화될 것으로 예상된다. 6월 근원 CPI는 대체로 보합세였고, 에너지 가격 하락이 헤드라인 상승률을 끌어내렸다. 에너지 비중이 PCE 바스켓에서는 CPI나 PPI보다 작기 때문에, 에너지가 미치는 영향은 덜 뚜렷할 가능성이 높다. 그럼에도 불구하고, 자동차 연료와 연료유 가격 하락은 헤드라인 수치를 낮추는 데 도움이 될 것으로 보인다. 다만 근원 PCE는 근원 CPI보다 다소 높게 나타날 수 있는데, 이는 소프트웨어 가격이 PCE 바스켓에서 더 큰 비중을 차지하고 포트폴리오 관리 수수료가 추가 상승 압력을 줄 수 있기 때문이다. 저가 의류, 완만해진 임대료 상승, 월드컵 관련 호텔 가격 효과의 소멸 등이 이를 일부 상쇄할 수 있으나, 이러한 압력을 완전히 상쇄하긴 부족할 가능성이 높다. 정책적 시사점을 판별하기는 어렵다. FOMC의 7월 성명은 거의 변함이 없었고, 회의 후 Warsh 의장과의 기자회견에서도 유의미한 통찰을 제공하지 않았다. 데이터 의존적 입장이 재확인됐다. 그러나 시장 반응은 다소 이례적이었다. 일부는 Warsh의 메시지가 예상보다 덜 매파적이었다고(세 명이 금리 동결을 주장했고, 세 명은 25bp 인상을 주장했음에도 불구하고) 보았으며, 이는 회의 전 시장에서 반영된 매파적 기대치가 일부 약화된 것일 수 있다. 단기물 금리와 달러는 하락했고, 장기물 금리와 인플레이션 기대치는 상승했다. 또 다른 일부는 이러한 반응이 연준이 스스로 금리를 인상하지 않고 시장에 통화긴축을 맡기려는지에 대한 불확실성을 반영한다고 평가했다.