기초 안내 [재게시]: 분기별 리펀딩, 8월 5일 수요일 13:30 BST/08:30 EDT 예정

미국 재무부는 수요일 13:30 BST/08:30 EDT에 3분기 분기별 리펀딩 발표를 할 예정이다. 재무부는 2분기를 미화 9,190억 달러의 현금 잔액으로 마감했으며, 이는 분기 초 예상치인 9,000억 달러를 상회하는 수치다. 3분기에는, 재무부가 9월 말 현금 잔액 9,500억 달러(이전 전망치 9,500억 달러)를 가정할 경우, 민간이 보유한 순시장성 부채로 7,390억 달러(이전 전망치 6,710억 달러)를 차입할 것으로 예상한다. 이번 차입 예상치는 2026년 5월에 발표된 것보다 68억 달러 많으며, 이는 주로 순현금 흐름 전망치가 하락한 데 기인하였으나, 분기 초 현금 잔액이 예상보다 많았던 것이 일부 상쇄했다. 분기 초 현금 잔액이 예상보다 많았음을 제외하면, 이번 분기의 차입 예상치는 5월 발표 대비 87억 달러 증가한 셈이다. 4분기를 전망하면, 재무부는 연말 현금 잔액 8,500억 달러 기준으로 민간이 보유한 순시장성 부채로 6,280억 달러를 차입할 것으로 보고 있다. 기존과 마찬가지로 시장의 관심은 재무부가 "재무부는 앞으로 최소 몇 분기 동안 명목 쿠폰과 FRN(변동금리채) 입찰 규모를 유지할 것으로 예상한다"는 표현을 유지하는 지에 집중될 것이다. JPMorgan은 앞으로 4개 회계연도 동안 3조7천억 달러의 재원 격차가 발생할 것으로 예상되는 만큼, 재무부가 오랜 기간 사용해온 입찰 규모 관련 지침의 표현을 조정하여 "신중한 부채 관리"라는 목표를 달성해야 한다고 언급했다. 구체적으로, 입찰 규모가 "적어도 앞으로 몇 분기 동안" 유지될 것이라는 문장에서 "적어도(at least)"라는 말을 삭제해야 한다고 주장했다. 그러나 JPMorgan은 정치적 고려가 이러한 결정에 영향을 미칠 것이라고 내다봤다. 지침 변경은 11월 중간선거를 앞두고 채권 시장을 불안하게 만들 수 있으며, 이미 도널드 트럼프 대통령 취임 이후 최고 수준에 근접한 장기 차입 비용을 더 높일 수 있다고도 덧붙였다. 재무장관 Bessent는 지난해 채권 발행 계획을 수익률 수준과 명확히 연계시킨 바 있다. 이에 따라 JPMorgan은 미국 재무부가 중간선거 전 채권시장의 불안 조성을 피하고, QRA(분기별 리펀딩 발표)에서 대규모 채권 발행의 가능성을 시사하는 변경을 미룰 것으로 예상하고 있다. Wrightson도 지침이 변경 없이 유지될 것으로 전망하면서, "언제부터 발행 규모를 올리기 시작할지라는 문제가 재무부의 계획 안건에서 점점 비중이 커지고 있다"고 밝혔다. 재무부가 다음 분기 입찰 규모를 예상대로 유지할 경우, 발행 표는 다음과 같을 것이다.