[시장 분석] 프랑스가 유가 하락에 힘입어 EGB 상승을 주도

에너지 가격이 소폭 하락한 가운데 고정수익 시장은 강세로 출발했지만, 특히 RN의 대안 예산 연설 전후로 프랑스가 주도하면서 EGB가 회복세를 보이고 있습니다. OAT는 장중 최고치 기준 110틱 넘게 상승해 현물 주식시장 개장 직후 109.99 고점을 기록했습니다. 이는 10월 30일 고점보다 1틱 낮은 수준으로, 당시에는 예산 초안이 발표되기 전날이었습니다. 이에 따라 OAT-분트 10년물 수익률 스프레드는 지난주 150bp를 웃돌던 데서 133bp로 축소됐습니다. 그러나 대체로 유지되던 강세는 RN의 르펜이 대안 예산안을 발표하면서 일부 약화됐습니다. 간단히 말해, 그녀의 제안은 정부의 예산 초안과 크게 다르며 시장에서는 비현실적인 것으로 여겨지고 있는 듯합니다. 초기 논평에 OAT는 당시 고점 대비 약 30틱 하락했습니다. 이후 르펜의 연설이 계속되는 가운데 재정적으로 건설적인 접근이라는 어조가 유지되고 있습니다. 야심 찬 제안이지만, 전면적인 재정 개혁과 다른 유럽 당국, 특히 ECB와의 공조에 대한 그녀의 개방적인 태도에 시장이 반응한 듯 방향을 바꿔 고점을 경신했습니다. 발표 시점에 OAT는 110.23으로 새 고점을 기록했고, 독일과의 10년물 수익률 스프레드는 약 128bp로 낮아졌습니다. 이와 함께 원유 벤치마크 가격도 새 저점을 기록했으며, 브렌트유는 이날 배럴당 1.20달러 하락했습니다. 다만 네덜란드 TTF는 MWh당 3유로 넘게 상승한 상태입니다. 다른 곳에서도 EGB는 대체로 상승세입니다. 8월 독일 공장 주문이 크게 부진한 것으로 나타난 뒤 분트는 반등했습니다. 그러나 이는 거의 전적으로 7월에 이례적으로 강한 수치를 기록했던 ‘기타 차량 제조’ 부문의 영향에 따른 것으로, 따라서 유로존 전반의 상황을 나타내는 것은 아닐 가능성이 큽니다. 현재 분트는 약 40틱 상승했으며, 121.37 고점보다 약 20틱 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 강세 측면에서 길트는 분트와 OAT의 중간 수준입니다. 이 시장에 관한 구체적인 재료는 많지 않으며, 예산 발표가 다가오는 가운데 오늘 오전에는 광범위한 에너지 가격 움직임에 관심이 쏠리고 있습니다. 영란은행의 만은 매파적 기조를 고수했으며, 공급 충격으로 인플레이션이 고착되고 있다고 상당히 명확하게 밝혔습니다. 길트는 별다른 움직임 없이 60틱 상승했습니다. 미 국채는 상승했지만, 경제지표 발표와 연준 발언을 앞두고 상승 폭은 다소 제한적입니다. 104-04에서 104-14+ 범위의 상단 부근에 있습니다.