[실적 프리뷰] 노바티스와 로슈, 제약업계 실적 시즌 개막

노바티스는 2026년 2분기 및 상반기 실적을 21일 화요일 BMO(일반적으로 06:00 BST)에 발표할 예정이다. 로슈는 23일 목요일 06:00 BST에 2026년 상반기 실적을 발표할 예정이다. 개요: 헬스케어 업종은 최근 몇 달간 전체 시장 대비 부진했으며, 연초 이후 누적 수익률은 +0.7%에 그쳤으나 STOXX 600은 7.6% 상승했다. 올해 들어 업계를 짓누른 요인으로는 1) 미국 정책의 불확실성, 2) 느린 실적 성장, 3) 약한 달러가 있다. 다만, 제약업종의 전망은 밝아지는 분위기다. 미국 트럼프 대통령이 재임 이후 약값 인하 추진과 미국 내 제조를 하지 않는 기업에 대한 과도한 고율 관세 부과 위협이 있었다. 현재 특허 의약품과 API에는 100% 관세가 적용되며, 미국 내 생산계획을 승인받은 기업에는 20%, 최혜국대우(MFN) 가격 합의를 이행한 기업에는 0% 관세가 적용된다. 그러나 주요 대형 제약사 다수는 합의를 통해 보다 안정적인 환경의 혜택을 보고 있다. 업종에는 AI 도입이 가져올 긍정적 전망과 최근 달러강세 역시 우호적으로 작용 중이다. AI는 진단 및 연구에 활용될 수 있으며, 노보 노디스크, 사노피가 각각 OpenAI 및 Formation Bio와 전략적 파트너십을 발표했다. 한편, 전체 매출의 45%가 북미에서 발생하므로 달러 강세는 수익에 긍정적이다. 골드만삭스는 업종의 변동성이 여전하다고 평가하며, 2026년 하반기 들어 시장 심리가 불안정할 것으로 본다. 노바티스는 pelacarsen, del-desiran, remibrutinib 등 주요 3상 임상을 보유하고 있으며, M&A도 핵심 테마로 부각되고 있다고 은행 측은 덧붙인다. 골드만은 2026년 2분기 실적이 대체로 중립적으로 전망되며, 약간의 매출 미달 가능성과 연간 가이던스는 기존 유지가 예상된다고 밝혔다. 단, 노보 노디스크는 가이던스 상향이 기대된다. 노바티스 예상치(USD): EPS: 2.14 (Citi 2.15, 전년 2.42) 매출: 140.4억 달러 (BofA 139.0억 달러, 전년 140.5억 달러) EBIT: BofA -10% 전년비 (이전 가이던스 "한 자릿수 후반~두 자릿수 초반 감소") 로슈 예상치(CHF): EPS: 10.28 (Citi 10.36) 매출: 309.8억 스위스프랑 (Citi 303.0억 스위스프랑) 가이던스 및 애널리스트 코멘트: 노바티스에 대해 골드만삭스와 Citi 모두 가이던스 유지 전망을 내놓았다. Citi는 EPS 하락이 Entresto, Promacta, Tasinga의 특허 만료에 따른 영향과 최근 Myricx Bio, Avidity 인수로 인한 R&D 증가 때문일 수 있다고 설명했다. 향후 전망과 관련해서 Citi는 pelacarsen, del-desiran, remibrutinib의 향후 임상 결과에 대한 노바티스의 자신감을 주목할 예정이다. 로슈에 대해서 Citi는 새로운 유방암 치료제 giredestrant 출시를 주목하고 있다. 미국 FDA는 11월 말까지 승인 결정을 내릴 것으로 예상되며, 승인을 받을 경우 해당 약이 최대 145억 달러 매출을 올릴 것으로 Citi는 전망했다.