주간 주요 일정 2026년 10월 12~16일: 미국 CPI, 미국 소매판매, 3분기 실적 시즌 시작, 중국 CPI, 영국 고용, RBA 의사록 및 호주 고용

월요일: 휴일: 캐나다 추수감사절 화요일: RBA 의사록(9월), OPEC 월간 석유시장 보고서(MOMR), 미국 은행 실적, 일본 생산자물가지수(PPI)(9월), 독일 CPI 최종치(9월) 수요일: 미국 재무부 바이백 발표(유동성 지원; 10년~20년물), 국제에너지기구(IEA) 월간 석유시장 보고서(OMR), 연준 베이지북(10월), 중국 CPI(9월), 독일 도매물가(9월), 스웨덴 CPI 최종치(9월), 스페인 CPI 최종치(9월), 미국 CPI(9월) 목요일: 호주 고용(9월), 영국 GDP(8월), 프랑스 CPI 최종치(9월), 유로존 산업생산(8월), 미국 PPI(9월), 미국 소매판매(9월), 미국 필라델피아 연은 지수(10월) 금요일: 유로존 CPI 최종치(9월), 이탈리아 CPI 최종치(9월), 미국 수출입물가(9월), 미국 산업생산(9월) 이번 주 전망 RBA 의사록(화요일): RBA는 다음 주 9월 18~19일 회의 의사록을 공개한다. 해당 회의에서 중앙은행은 예상대로 만장일치로 금리를 25bp 인상해 4.60%로 결정했다. 함께 발표된 성명은 물가상승률이 여전히 높고 8월에 확인된 일부 상방 위험이 현실화하고 있다고 언급하며 매파적 기조를 유지했다. 이사회는 물가상승률을 지속 가능하게 목표 수준으로 되돌리기 위해 필요하다고 판단하는 모든 조치를 취할 것이며, 필요하다면 기준금리 목표를 추가 인상할 수 있다고 재차 밝혔다. RBA는 중동 분쟁이 확대돼 세계 에너지 가격이 8월 전망에서 가정한 수준을 크게 웃돌았고, 호주의 최근 물가 지표도 직전 회의 당시 예상보다 강했다고 밝혔다. 또한 올해 초 이후 기준금리 목표를 세 차례 인상한 것이 금융 여건을 긴축시켰고 경제의 성장 동력이 약해지는 것으로 보인다는 점을 인정했다. 그러나 물가상승률이 여전히 너무 높으며, 최근 상황을 고려할 때 합리적인 기간 안에 물가상승률을 목표 수준으로 되돌리려면 금융 여건을 추가로 긴축할 필요가 있다고 이사회가 판단했다고 덧붙였다. 기자회견에서 불록 RBA 총재는 평소보다 비둘기파적인 어조를 보였다. 그는 인플레이션 압력이 예상보다 오래 지속될 것이며 필요하다면 이사회가 금리를 다시 인상할 것이라고 밝혔지만, 물가상승률이 낮아질 경우 추가 인상이 필요하지 않을 수 있다고도 언급했다. 또한 이미 단행한 네 차례의 금리 인상만으로도 물가상승률을 둔화시키기에 충분한 긴축 효과가 있기를 바란다고 말했다. 미국 3분기 실적 시즌(화요일): 팩트셋에 따르면 애널리스트들은 S&P 500 기업의 3분기 이익이 전년 동기 대비 29.5% 증가할 것으로 예상한다(2분기 전년 동기 대비 26.7% 증가). 이는 25%를 웃도는 성장률이 3개 분기 연속 이어지는 결과다. 매출 증가율은 전년 동기 대비 12.3%로 전망된다. 순이익률은 약 15.0%로 추정되며, 이는 2009년 이후 두 번째로 높은 수준이 될 전망이다. 실적을 먼저 발표한 기업 가운데 16개 중 14개가 주당순이익(EPS) 예상치를 웃돌았다. 팩트셋에 따르면 추정치는 통상적인 흐름과 반대로 움직였다. 분기 중 하향 조정되는 경우가 일반적이지만, 3분기 EPS의 상향식 추정치는 분기 중 1.4% 상승했다. 최근 5년간 평균 하락폭은 2.2%였다. 팩트셋은 사상 최대인 72개 기업이 긍정적인 EPS 전망을 제시했고, 이 가운데 44개가 기술 부문 기업이라고 밝혔다. 애널리스트들의 전망 수정은 엇갈렸다. 에너지(+18.0%)와 정보기술(+3.5%) 부문이 상향 조정을 주도한 반면, 8개 부문에서는 추정치가 하향 조정됐다. 소재(-10.2%), 필수소비재(-4.0%), 헬스케어(-3.3%)의 하향 조정폭이 가장 컸다. 부문별로는 분기 중 유가가 급등해 이익 증가를 뒷받침할 것으로 분석되는 에너지 부문이 주목받을 전망이다. 애널리스트들은 에너지 부문 이익이 전년 동기 대비 무려 114.0% 증가할 것으로 예상한다. 기술 부문도 실적 상위권에 들 것으로 보이며, 이익은 전년 동기 대비 65.0% 증가할 것으로 전망된다. 다만 반도체 기업을 제외하면 이익 증가율은 전년 동기 대비 24.4%로 예상된다. 커뮤니케이션 서비스 부문의 이익 증가율은 전년 동기 대비 51.5%로 전망되지만, 메타(META)와 에코스타(ECHO)를 제외하면 12.0%에 그친다. 소재 부문에서는 이익 전망치가 42.1%에서 29.4%로 하향 조정돼 부진이 나타날 수 있다. 필수소비재 부문의 이익은 2.9% 증가에 그칠 것으로 예상되며, 헬스케어는 5.5% 증가할 것으로 전망된다. 금융 부문을 시작으로 다음 주 실적 발표가 본격화된다. JPMorgan(JPM), Goldman Sachs(GS), Citigroup(C), Wells Fargo(WFC)는 화요일, Morgan Stanley(MS)와 Bank of America(BAC)는 수요일 발표할 예정이다. 금융 부문 전체 이익은 전년 동기 대비 3.0% 증가할 것으로 전망된다(2분기 1.3%). 팩트셋은 JPMorgan이 해당 부문의 상향 조정에 가장 크게 기여했다고 설명했다(EPS 추정치는 5.49달러에서 5.90달러로 상향). Robinhood, Progressive, Allstate의 추정치도 각각 10% 넘게 올랐다. 반면 Coinbase(COIN)와 Goldman Sachs(GS)는 EPS 전망이 가장 크게 하향 조정된 기업에 포함됐다. 금융 부문 매출은 전년 동기 대비 7.3% 증가할 것으로 보이며, 순이익률은 19.7%로 전망된다(2025년 3분기 20.5%). 이는 모든 부문 가운데 전년 동기 대비 가장 큰 이익률 하락폭이다. 미국 재무부 10~20년물 바이백 발표(수요일): 재무부는 목요일 바이백 시행에 앞서 수요일 10~20년 만기 명목 국채의 최대 매입 규모를 발표할 예정이며, 최종 매입 규모는 바이백 이후 확정된다. 재무부는 현재 최대 매입액을 최소 40억 달러로 안내하고 있다. 지금까지 해당 만기 구간의 모든 매입 규모가 60억 달러였다는 점에서 이번에도 비슷한 금액이 발표될 수 있다. 직전 10~20년물 바이백에서 재무부는 제출된 매도 제안 463억 9천만 달러 가운데 최대치인 60억 달러를 매입했다. 다만 적격 증권 41종 가운데 단 2종에 매입이 집중됐다. 이는 제출된 전체 제안 규모가 훨씬 컸음에도 재무부가 소수 증권에서 경제성이 충분한 제안을 찾아 매입 한도를 모두 사용했음을 시사한다. 중국 CPI/PPI(수요일): 중국 CPI는 9월 전년 동기 대비 약 0.9~1.0% 상승할 것으로 예상된다(이전 0.8%). PPI는 3.8%로 변동이 없을 것으로 전망된다. 에너지 비용 상승이 헤드라인 물가를 뒷받침할 것으로 예상되지만, 가계 수요 부진과 지속적인 부동산 부문 약세로 근원 소비자물가 압력은 여전히 미약하다. 공장 출고 단계의 비용이 높게 유지되는 가운데 소비자에게 전가되는 폭은 제한적인 괴리가 계속 주요 흐름으로 남아 있다. 예상보다 낮은 CPI는 베이징의 추가 정책 지원 요구를 강화할 가능성이 있다. 미국 CPI(수요일), PPI(목요일): 애널리스트들은 미국 헤드라인 CPI가 9월 전월 대비 0.6% 상승할 것으로 예상한다(이전 0.4%). 연간 상승률은 전년 동기 대비 3.6%로 높아질 전망이다(이전 3.4%). 근원 지표는 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 예상되며(이전 0.3%), 4개월 만에 가장 빠른 상승률을 기록해 연준이 2023년 이후 첫 금리 인상을 단행하도록 한 8월보다 둔화될 전망이다. 근원 CPI의 연간 상승률은 전년 동기 대비 2.5%로 소폭 높아질 것으로 보인다(이전 2.4%). 미국 PPI는 전월 대비 0.5% 상승할 것으로 예상된다(이전 0.4%). 다만 헤드라인 PPI의 연간 상승률은 전년 동기 대비 5.3%로 낮아질 전망이다(이전 5.4%). 이번 주 공개된 FOMC 회의록에 따르면 정책 당국자들은 지속적인 인플레이션을 이유로 9월 금리 인상을 만장일치로 지지했다. 그러나 고용 지표가 부진한 뒤 당국자들은 10월 금리 인상 가능성에 대한 입장을 누그러뜨렸다. 고용 지표 발표 전 70%였던 10월 금리 인상 가능성의 시장 반영치는 발표 후 약 20%로 낮아졌다. 최근 며칠 동안 영향력 있는 연준 위원인 제퍼슨, 윌리엄스, 월러, 보먼(모두 투표권 보유)은 모두 10월 동결 가능성을 시사했다. 제퍼슨과 윌리엄스는 연준이 다시 금리를 올리기 전에 경제 상황을 평가할 시간이 있다고 말했다. 월러는 물가상승률을 2%로 되돌리려면 추가 인상이 필요하겠지만, 연속된 회의에서 인상할 필요는 없다고 밝혔다. 보먼은 금리를 다시 움직일 긴급성이 거의 없다고 봤다. 연준이 새로 들어오는 지표에 따라 정책을 결정할 의향을 밝혀온 만큼, 9월 물가 보고서에 따라 10월과 12월 모두의 시장 금리 전망이 민감하게 움직일 수 있다. 호주 고용(목요일): 9월 고용자 수는 2만 명 증가할 것으로 예상된다(이전 3만 9,500명 증가). 실업률은 4.6%로 변동이 없고, 경제활동참가율은 67.0%로 낮아질 것으로 전망된다(이전 67.1%). 웨스트팩은 최근 몇 달간 고용 증가세가 개선됐지만 장기 평균과 생산가능인구 증가율 모두를 밑돌고 있으며, 노동 공급이 계속 수요를 웃돌고 있다고 밝혔다. 이에 따라 노동시장은 점진적으로 냉각될 것으로 예상하며, 웨스트팩 역시 실업률이 4.6%일 것으로 전망한다. 예상보다 강한 보고서는 RBA의 고금리 장기화 기조를 뒷받침할 것이며, 실업률 상승은 노동시장의 유휴 여력이 확대되고 있다는 더 분명한 증거가 될 것이다. 영국 GDP(목요일): 성장 지표는 비교적 강했다. 6월과 7월에는 전월 대비 0.4%를 기록했고, 6월 수치는 상향 조정됐다. 그러나 8월에는 조정이 나타나 전월 대비 -0.3% 또는 -0.4%가 전망되며, 특히 서비스 부문이 부담 요인으로 작용할 것으로 보인다. 그럼에도 경제는 2026년 남은 두 차례 회의 중 적어도 한 차례에서 영란은행(BoE)이 긴축에 나서는 데 걸림돌이 되지 않을 만큼 견조하다. 미국 소매판매(목요일): 9월 소매판매는 전월 대비 0.3% 증가할 것으로 예상된다(이전 1.1%). 대조군 소매판매 역시 전월 대비 0.3% 증가할 것으로 전망된다(이전 1.2%). 시카고 연은의 사전 소매무역 요약은 자동차를 제외한 소매 및 음식 서비스 매출이 계절조정 기준 전월 대비 0.4% 증가하지만, 물가를 반영하면 0.7% 감소할 것으로 전망한다. (참고: 미국 소매판매는 계절조정 기준으로 발표되지만 물가 조정은 하지 않는다.) 컨티넘 이코노믹스 애널리스트들은 레드북의 주간 지표가 8월 가속화 이후 9월에는 일부 성장 동력 약화를 시사한다고 밝혔다. 에너지 가격과 관련해 컨티넘은 소비자 신뢰 지표의 약세가 판매를 신뢰성 있게 예측하지는 못하지만, 휘발유 가격이 일부 소비자의 우려를 낳고 있음을 보여준다고 설명했다. 뱅크오브아메리카 소비자 체크포인트 조사에서는 여러 범주에서 견조한 지출과 양호한 연말연시 쇼핑 시즌 출발이 확인됐다. 조사에 따르면 가구당 신용카드 및 직불카드 지출 합계는 전년 동기 대비 6.2% 증가했고, 휘발유를 제외하면 5.1% 증가했다. 두 수치 모두 지난 4년 동안 세 번째로 높은 증가율이다. 반면 전월 대비 지출은 특히 휘발유를 제외할 경우 더 완만했다. 이 조사는 9월에도 소비 지출이 매우 견조했음을 보여준다. 주간 동향 브라질 선거(일요일): 플라비우 보우소나루 상원의원은 브라질 대선 1차 투표에서 47.03%를 얻어 선두를 차지했고, 현직 룰라 다 시우바 대통령은 45.16%를 얻어 10월 25일 결선 투표가 치러지게 됐다. 보우소나루의 자유당은 의회 및 지방선거에서도 선전했다. 보우소나루의 선거운동은 범죄, 부패, 경제, 주권에 초점을 맞추고 미국과의 관계 강화도 내세웠다. 한편 룰라는 국가 주도 사회·산업 정책을 옹호했다. 블룸버그는 새 아틀라스인텔 여론조사에서 결선 투표를 앞두고 유효투표 기준 보우소나루가 53%, 룰라가 47%를 기록했다고 보도했다. 1차 투표 결과 이후 브라질 자산이 상승하고 브라질 헤알화(BRL)가 강세를 보였다. 투자자들은 보우소나루 정부가 더 큰 재정 규율을 추구할 수 있다고 예상하는 것으로 보이며, 이는 브라질의 악화하는 재정 상황에 대한 우려를 완화하고 시간이 지나면서 금리 인하 여지를 마련할 수 있다. OPEC+ 회의 검토: OPEC+는 11월 생산 목표를 유지했다. 9월 자발적 감산의 되돌림을 완료한 이후 추가 증산을 하지 않은 것은 2개월 연속이다. 중동 분쟁과 수출 차질이 이어지는 가운데 실제 생산량은 할당량을 밑돌아 현물 공급이 빠듯한 상태다. 한편 2027년 할당량을 결정하는 데 필요한 생산능력 평가는 11월 중순으로 연기됐다. 7개 산유국은 11월 1일 다시 회의를 열 예정이다. 미국 ISM 서비스업(월요일): ISM 서비스업 PMI 보고서는 엇갈린 내용을 보였다. 헤드라인 지수는 8월 55.4에서 9월 54.9로 하락해 전망치 55.0을 소폭 밑돌았지만, 12개월 평균 54.1보다는 높았다. 기업활동 지수는 61.7에서 56.5로 하락했고 신규주문 지수도 61.7에서 56.5로 떨어져 헤드라인을 끌어내렸다. 물가와 고용 부문에서는 가격 지수가 전망치 73.3을 웃돌며 72.6에서 74.0으로 상승했다. 고용 지수는 47.8에서 50.1로 올라 2개월간의 위축 국면을 벗어나 확장 영역에 진입했으며, 전망치 48.8도 웃돌았다. 한편 13개 산업이 성장했다고 보고해 8월보다 1개 늘었고, 4개 산업은 위축됐다고 보고해 전월보다 1개 줄었다. 보고서는 관세와 연료 비용의 영향이 공급망에 영향을 준 가장 많이 언급된 문제였고, 연료 비용은 다른 단일 문제보다 두 배 자주 언급됐다고 밝혔다. 공급망 제약도 주요 우려 사항이었다. 판테온 매크로이코노믹스는 이 보고서가 서비스 부문 활동이 기껏해야 완만한 속도로 증가하고 있으며, S&P 글로벌 서비스업 PMI가 시사한 것보다 성장 동력이 약함을 보여준다고 설명했다. 고용 지표의 개선은 특히 9월 비농업 고용보고서가 부진했던 뒤라 고무적이지만, 물가 지표의 상승은 연준에 명확한 우려 요인으로 남아 있다. FOMC 의사록(수요일): FOMC 의사록에 따르면 비투표권자를 포함한 모든 위원이 9월 25bp 금리 인상을 지지했고, 대다수는 연말까지 추가 인상이 적절할 가능성이 높다고 평가했다. 참석자들은 대체로 인플레이션이 여전히 높다고 강조했으며, 노동시장은 완전고용에 가까운 것으로 보인다고 했다. 참석자들은 대체로 인플레이션 위험이 상방으로 기울어 있다고 봤고, 일부는 최근 몇 달 사이 그 위험이 더 상방으로 기울었다고 평가했다. 노동시장 위험은 대체로 균형을 이뤘다. 일부 참석자는 AI 구축으로 중기적으로 총수요가 공급을 앞질러 인플레이션 압력을 높일 가능성을 제기했다. 국채 수익률과 관련해 많은 참석자는 장기 국채 수익률이 최근 상승했음에도 금융 여건이 경제 성장을 뒷받침하는 것으로 보인다고 언급했다. 한편 일부 참석자는 국채 시장이 원활하게 기능하고 있다고 봤지만 시장 스트레스에 대비하는 계획의 중요성을 강조했다. 금융시장 동향 부문에서 의사록은 실질금리 변동이 장기 국채 수익률의 순증가분 대부분을 설명한다고 언급했다. 상승분 중 일부는 통화정책 경로에 대한 기대가 높아진 것과 경제 지표의 강세를 반영했다. 시장 논평에서는 지정학적 상황, 미국 재무부의 바이백 프로그램 발표 및 시행과 관련된 불확실성, AI 인프라 개발 자금 조달을 위한 대규모 민간 부채 발행에 따른 자본 경쟁도 기간 프리미엄과 국채 수익률을 높인 요인으로 지목됐다. 한편 일본의 시장 개입과 관련해 의사록은 데스크가 순전히 미국 재무부의 재정 대리인으로서 미국 재무부 자금을 사용해 외환시장에 개입했으며, 연방준비제도 시스템 공개시장계정(System Open Market Account) 포트폴리오는 관여하지 않았다고 밝혔다. RBI(수요일): RBI는 예상대로 레포 금리를 25bp 인상해 5.50%로 결정했다. 이는 2023년 초 이후 첫 금리 인상이며, 결정은 만장일치였다. 중앙은행은 정책 기조도 중립에서 ‘점진적 긴축’으로 전환했다. 통화정책위원회(MPC) 위원 6명 중 4명이 이 변경을 지지했다. 또한 상설예금제도(SDF) 금리를 5.25%로 올리고 한계대출제도(MSF) 금리와 은행금리를 모두 5.75%로 인상했다. 말호트라 총재는 국내 성장세가 폭넓게 유지되고 있음에도 지정학적 긴장이 재고조되고 원유 가격이 상승해 물가 전망이 더 어려워진 점을 이번 조치의 배경으로 들었다. 말호트라 총재는 금리 인하는 당분간 검토 대상이 아니라고 밝혀, 인플레이션 압력이 지속될 경우 중앙은행이 금리를 동결하거나 추가 긴축에 나설 가능성이 높음을 시사했다. 한편 RBI는 2027회계연도 물가상승률 전망을 5.0%에서 5.2%로, 실질 GDP 성장률 전망을 6.7%에서 7.1%로 상향했다. 스웨덴 CPIF(수요일): 헤드라인 CPIF 물가상승률은 1.5%로 릭스방크 전망과 일치했고, 근원 CPIF 전년 동기 대비 상승률은 0.5%로 은행 전망치 0.7%를 밑돌았다. 참고로 릭스방크는 9월 회의에서 매파적 기조를 취하며 올해 금리 인상을 시작할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이번 보고서는 물가가 추가로 진전됐음을 보여주지만 가격 압력은 여전히 높다. 따라서 이 보고서가 정책 당국자들의 연내 금리 인상을 막을 가능성은 낮다. 발표 이후 SEB와 노르데아는 모두 11월 금리 인상 전망을 재확인했다. ECB 의사록(목요일): 예상대로 9월 금리 인상이 만장일치로 결정된 만큼 의사록은 명확히 매파적인 기조를 보였다. 또한 시장 컨센서스와 마찬가지로 향후 회의에 대한 구체적인 신호는 제시하지 않았으며, 정책 조치는 여전히 데이터에 크게 좌우될 것임을 시사했다. 다만 의사록의 어조는 시장 가격이 반영하는 수준만큼 매파적이지 않았다. 2차 파급 효과가 유의미한 정도로 나타나지 않고 있고, 수익률 움직임이 ECB의 역할 일부를 대신하고 있다는 징후가 있었다. 그럼에도 추가 긴축 경로는 유지되고 있다. 영국 홀본·세인트팬크라스 지역구 보궐선거(목요일): 노동당의 압디-왈리가 45%를 득표해 승리했고, 녹색당은 33%로 2위를 차지했다. 노동당의 압승이었지만 녹색당 득표는 사실상 세 배로 늘었다. 예상대로 결과에 따른 시장 반응은 없었다. 그러나 노동당의 승리로 번햄 총리는 조기 총선을 둘러싼 단기 과제 중 하나를 무사히 넘겼다. 다음이자 주요 시험대는 10월 28일 가을 예산안이다. 노르웨이 CPI(금요일): 노르웨이 물가상승률은 헤드라인과 근원 지표 모두 예상치를 소폭 밑돌았지만, 대부분의 지표는 전월보다 상승했다. 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.5% 상승했다(이전 -0.3%). 전년 동기 대비 상승률은 3.3%에서 3.4%로 소폭 올랐다. 주목받는 CPI-ATE는 전월 대비 0.2% 상승했다(이전 -0.5%). 전년 동기 대비 상승률은 3%로 보합을 유지해 노르웨이은행 전망보다 0.1%포인트 높았다. 물가상승률이 한동안 은행 목표치를 웃돌면서 정책 당국자들은 9월 25bp 인상을 단행하고 향후 6개월 내 추가 인상 가능성을 약 40%로 제시했다. 전반적으로 이번 보고서가 단기 정책 전망을 크게 바꿀 가능성은 낮지만, 연말까지 물가가 계속 높게 유지되면 내년 초 추가 인상으로 이어질 수 있다. 현재 SEB는 은행이 최종 금리에 도달했다고 보지만 그 전망에는 상방 위험이 있다고 판단한다. 캐나다 고용보고서(금요일): 캐나다 고용보고서는 상당히 부진했다. 고용자 수는 6만 8,300명 감소해 7,000명 증가라는 예상치를 크게 밑돌았다. 정규직 고용은 3만 5,000명 감소했고(이전 3만 6,000명 감소), 시간제 고용은 3만 3,000명 줄었다(이전 6,000명 감소). 실업률은 예상대로 6.4%에서 6.5%로 상승했다. 전반적으로 이번 보고서는 캐나다 노동시장의 추가 악화를 보여주며 성장 전망에 대한 우려를 키운다. 특히 미국과의 무역 분쟁이 계속 경제 전망에 부담을 주고 있다. 이번 부진은 캐나다은행(BoC)의 완화적 정책 기조를 뒷받침하지만, 중동에서의 미국·이란 분쟁에 따른 높은 인플레이션 위험이 전망을 복잡하게 한다. 따라서 이번 보고서는 BoC가 중립금리 범위 추정치의 하단에서 정책금리를 긴축하지 않을 것이라는 기대를 강화할 수 있다.