유럽 오픈: SHEL LN, 카타르 사태 이후 1분기 생산 전망 하향; BN FP, RKT LN Mead Johnson 인수 제안 검토; BAYN GY, 미국 관세에도 26년 가이던스 유지; RCO FP, 전환 계획 발표; CBG LN, FCA 배상 비용 전망 상향

유럽 오픈: 유럽 주가지수 선물은 미국과 이란이 호르무즈 해협 통과와 관련된 양측 제안에 따라 2주간의 휴전에 합의했다는 소식으로 위험 선호 심리가 강화되며 상승 출발했다. 금요일에는 양측 팀의 회담이 예정되어 있다. APAC 주식과 신흥국 자산도 이번 합의로 위험 선호가 살아나면서 오르고, 유가는 하락했다. 브렌트유는 배럴당 92달러 아래로 떨어졌다가 일부 낙폭을 회복했다. 유가 하락에 따른 연준 금리 인하 기대가 강화되며 미 국채는 오르고, 10년물 금리는 3주 만에 최저 수준을 경신했다. 금은 온스당 4,850달러를 넘었다가 일부 상승폭을 반납했고, 구리는 3주 만에 최고치로 상승했으며, 알루미늄도 글로벌 경기 둔화 우려 완화에 힘입어 올랐다. 비트코인은 3주 만에 최고치인 7만3천 달러에 근접했다가 일부 조정을 받았다. 데이터에서는 독일 3월 공장 수주가 전월 대비 0.9% 증가(예상 2%, 이전 -11.1%); 대형주를 제외하면 공장 수주는 3.5% 증가했다. 영국에서는 Halifax가 3월 주택 가격이 월간 -0.5% 하락(예상 +0.1%), 연율은 0.8%로 둔화(예상 1.5%, 이전 1.3%)했다고 전했다. 해당 건축 협회는 중동 분쟁에 대한 불확실성으로 주택 시장이 둔화되고 있으며, 에너지 가격 상승이 인플레이션 기대와 모기지 금리를 높여 인하 기대와 구매자 신뢰를 약화시키고 있다고 밝혔다. 다만 2022년보다 최근 모기지 금리 인상 폭이 크지 않고, 많은 가계가 고정금리 대출을 유지하고 있어 주택 가격은 여전히 견조할 수 있다고 덧붙였다. 주요 종목별 소식: 에너지 부문에서 Shell(SHEL LN)은 1분기 실적이 석유 트레이딩에 힘입어 지원됐으며, 트레이딩 실적이 전 분기 대비 크게 개선됐다고 밝혔다. 이란 사태로 중동 자산이 손상을 입었음에도 1분기 생산량은 중동 지역 혼란으로 감소했으며, 카타르 생산 차질의 일부는 LNG Canada의 생산 확대가 상쇄했다. 호주 기상 제약 및 카타르 LNG 가동 중단도 생산량에 영향을 미쳤다. Trading and Optimisation 부문 실적은 2025년 4분기와 비슷할 전망이며, 장기 LNG 계약은 통상적으로 가격 반영 시차가 있다고 언급했다. 헬스케어 부문에서는 Bayer(BAYN GY) 임원이 미국 제약 관세로 2026년 전망을 조정할 필요가 없다고 밝혔으며, 이미 가이던스에 반영되었고, 미-EU 무역 협정으로 대부분 품목(의약품 포함)의 관세가 15%로 제한된다고 강조했다. 이 제약사는 2026년 특수항목 전 EBITDA를 96~101억 유로로 예상한다. Evotec(EVT GY)은 2025년 매출 7억8,840만 유로(이전 8억1,040만), EBITDA 4,110만 유로(이전 5,230만), 2026년 매출은 7억~7억8,000만 유로(예상 7억8,510만)로 전망했다. 산업재에서는 Airbus(AIR FP) 부사장이 유가 상승으로 신형 저연비기의 매력이 높아지며 항공사들이 노후기기 퇴역을 앞당길 수 있다고 밝혔다. 소비재에서는 Danone(BN FP)이 Centerview Partners와 함께 Reckitt(RKT LN)의 Mead Johnson 인수 제안을 검토 중이라고 La Lettre가 전했다. Reckitt은 2017년 Mead Johnson을 170억 달러에 인수했으며, 이는 전체 매출의 약 15%를 차지한다. Remy Cointreau(RCO FP)는 시장에서 모멘텀 회복과 브랜드 잠재력 극대화를 위한 전환 계획을 내놓았다. 복잡한 경제·지정학 환경에서 이 계획은 거시경제 순환 의존도를 낮추고, 규율·엄정·성과 중심을 강화하며, 수익성 개선을 목표로 한다. 커뮤니케이션 부문에서 UMG(UMG NA)는 Pershing Square(PSH LN)로부터 비공개, 비구속적 제안을 받았다고 확인했다. 이사회 및 자문인은 해당 제안과 그 의미를 검토할 예정이며, 이사회는 회사 전략과 Sir Lucian Grainge, 경영진에 대한 전적인 신뢰를 표명했다. Telefonica(TEF SM)는 멕시코 자회사 Telefonica Hispanoamerica를 Melisa Acquisition에 4억5,000만 달러에 매각했다. 금융에서는 Close Brothers(CBG LN)가 FCA의 최신 소비자 배상 제도가 약 3억2,000만 파운드(이전 2억9,400만 파운드) 비용이 소요될 것으로 예상되나 기존 충당금 범위 내라서 추가 인식은 없다고 밝혔다. CET1 비율은 약 25bp 하락해 14.0%가 되지만, 중기 목표 12~13%를 상회한다. 주목받는 브로커 평가 변경에서는 Senior(SNR LN)가 Panmure Gordon에서 하향 조정, Spie(SPIE FP)는 Morgan Stanley에서 상향 조정됐다. 오늘의 일정: 앞으로의 일정: 유럽 오전에는 건설 PMI가, 이어 유로존 소매판매(예상 연율 1.6%, 이전 2.0%) 및 유로존 생산자물가지수(예상 전월 -0.7%, 이전 +0.7%), 연율은 -3.0%(이전 -2.1%)가 발표된다. 미국에서는 주간 MBA 모기지 신청건수 발표가 예정돼 있다. 오후에는 연준이 3월 회의록을 공개한다(아래 참조). 에너지 부문에선 API 주간 재고 통계에서 원유 재고가 370만 배럴 증가(예상 -160만), 쿠싱은 60만 배럴 감소, 중간유 재고는 60만 배럴 감소(예상 -90만), 휘발유 재고는 예상보다 큰 400만 배럴 감소(예상 -140만)로 나타났다. 보다 주목받는 DoE 재고 데이터는 수요일 이후 발표된다. 오늘 예정된 기업 실적으로는 Delta Air Lines(DAL), Constellation Brands(STZ) 등이 있다. 채권 발행에서는 독일이 2036년 만기 국채 50억 유로, 미국 재무부가 10년물 390억 달러 입찰에 나선다. 주요 연준 연설로는 Daly(2027년 의결권, 온건파) 위원이 정책·경제 전망을, Waller(의결권, 온건파) 위원이 Bemidji State University 연설을 진행한다. FOMC 회의록(14:00EDT/19:00BST) 요약: FOMC는 금리를 3.50~3.75%로 동결했으며, 미래지침이나 대차대조표, 시행 방침에도 변화가 없었다. Miran만이 25bp 인하에 찬성한 이탈표였다. 성명서는 거의 변화가 없으나, 실업률이 최근 "큰 변화 없다"고 하고, 중동 사태가 미국경제에 미칠 불확실성을 언급했다. 최신 전망치는 다소 매파적으로, 2026~2028년 성장률을 높이고, 특히 2026년 인플레이션 전망을 올렸으며, 2026년 실업률 전망은 4.4%로 유지, 2027년만 소폭 상승했다. 중간 금리 경로는 2028년까지 변함 없으나, 장기 중립금리는 3.1%로 소폭 올랐다. Powell의 기자회견은 중간 도트가 변하지 않았음에도 매파적으로 비쳤다. 그는 지속적 인플레이션, 즉 약한 성장보다 물가를 주요 위험요인으로 지목하고, 비주거 서비스의 고착성, 추가 상품 디스인플레이션 필요, 관세·유가·중동발 상방 위험 등을 강조했다. 금리 인하는 인플레이션 추가 진전이 필요하며, 인상 논의도 있었으나 다수 당국자는 기본 시나리오로 보지 않았다. 회의 이후 정책 담당자 대부분은 인플레가 더 뚜렷이 진정될 때까지 '매파적 동결'을 지지해 왔다. 노동시장 약화 시 인하가 가능하긴 하나, 유가·전쟁 충격 이후 기준이 더 높아졌다. 인상은 기본 시나리오가 아니나, 인플레가 심해지면 배제할 수 없다고 여러 당국자가 언급했다. 정책담당자들은 대체로 견조한 성장, 완화되는 인플레, 완만한 노동시장 둔화를 기본으로 보지만, 불확실성은 크게 늘었다. 당국자들은 '전망의 안개'와 보다 어려운 성장-물가 상충 문제를 반복 강조하며, 더 명확한 증거가 나오기 전까지 관망 자세가 적절하다고 본다. 중동 사태 관련해 당국자들은 머무는 기간에 따른 이중적 충격—에너지 및 공급망을 통해 인플레를 높이면서도, 성장·심리·고용에 부담이 된다고 평가했다. 단기적 충격은 무시 가능하나, 장기화하 면 인하가 지연되고 보다 매파적 대응이 불가피해질 위험도 언급됐다. 한편 물가는 여전히 너무 높고 주요 정책 위험으로 간주된다. 2차 효과 또는 임금-물가 연동(임금-물가 나선형)은 뚜렷하게 관찰되지 않고 기대도 대체로 안정적이지만, 유가·공급 충격이 코어 인플레와 기대에 지속 전이될 경우엔 정책이 더욱 복잡해질 수 있다고 여러 당국자가 경고했다.