경매 프리뷰: 미국, 10년물 국채 390억 달러 매도 예정 (17:00 GMT/13:00 EDT)

미국 10년물 국채 경매 최근 기록: 최고 수익률: (이전 4.177%, 6회 경매 평균 4.138%) 테일: (이전 1.4bps, 6회 경매 평균 0.3bps) 응찰률: (이전 2.39배, 6회 경매 평균 2.48배) 딜러: (이전 13.4%, 6회 경매 평균 10.3%) 직접: (이전 22.1%, 6회 경매 평균 20.3%) 간접: (이전 64.5%, 6회 경매 평균 69.3%) 프리뷰: 미국은 미국/이란 갈등이 지속되는 가운데 시장 변동성이 높아진 시기에 10년물 국채 390억 달러를 매도할 예정이다. 전쟁 발발 이후 중동 정세의 긴장 고조로 유가가 급등하면서 곡선 전반의 수익률이 상승했고, 단기물 쪽의 움직임이 장기물보다 더 뚜렷했다. 10년물 수익률은 전쟁 이전 3.926%에서 최고점 4.216%까지 올랐다가 현재는 4.167%에서 거래되고 있으며, 이는 지난달 경매의 최고 수익률보다 약간 낮다. 월요일에는 미국 트럼프 대통령이 갈등이 조만간 끝날 수 있다고 발언하면서 원유 가격의 급반전이 있었다. 브렌트유는 월요일 밤 119달러/배럴에서 최저 81달러/배럴까지 하락했으며, 현재는 90달러/배럴 바로 아래에서 거래되고 있다. 유가 하락은 갈등과 연계된 인플레이션 우려를 일부 완화시켰지만 상황은 계속 유동적이며, 원유 가격은 여전히 갈등 이전 수준보다 높다. IEA SPR 출시 기대감으로 유가도 추가적으로 압박을 받았으며, 결국 4억 배럴의 비축유 방출이 확정됐으나 반응은 변동이 많았다. 유가 급등으로 트레이더들은 연준의 금리 인하 기대를 뒤로 미뤘으나, 시장은 현재 다시 9월 첫 금리 인하를 가격에 반영하고 있다. 트럼프의 발언 전에는 10월까지 인하가 완전히 반영되지 않았었다. 지정학적 긴장과 함께 참여자들은 약한 2월 NFP 보고서 이후 노동 시장 둔화에도 점점 더 경계하고 있는데, 이는 최근 고용 안정을 둘러싼 의문을 제기했다. 한편, 채권 변동성이 증가하면서 기업 채권 발행도 둔화되었으며, 발행기업들은 시장 진입을 위해 안정적인 환경을 기다리는 것으로 보인다. MOVE 지수는 2월 말 64에서 지난주 81.25까지 상승해, 2025년 11월 이후 최고치이자 연중 최저 55.65보다 훨씬 높은 수준이다. 하지만 트럼프의 월요일 전쟁 종료 언급 이후 여러 발행기업들이 화요일에 시장에 진입해 기록상 가장 큰 규모의 기업 발행일을 기록했다. 아마존(AMZN) 250~300억 달러, 세일즈포스(CRM) 250억 달러, 하니웰(HON) 160억 달러 등이 지원했다. 높은 변동성 환경을 고려하면 오늘 경매에서 수요 둔화 위험이 있다. 한편, 이번 경매는 매우 약한 3년물 경매 이후 진행되는데, 이전보다 수익률이 더 매력적이었으나, 변동성 지속 속에 참여자들이 대기했을 수 있음을 시사한다. 그러나 장기물 쪽은 유가 움직임에 더 덜 민감하기 때문에 이번 주 장기물 경매를 선호할 수도 있다. 또 하나 고려할 점은 아마존의 채권 매각에서 1,250억 달러 이상의 주문이 몰려 채권에 대한 강한 수요를 나타냈다는 것이다. 하지만 10년 기업채권의 초기 가격 제시는 10년물 수익률보다 100bp 높은 수준이었다. 아마존의 규모와 건전성을 볼 때, 투자자들은 기업채권 시장의 추가 스프레드를 선호할 수 있다. 이번 주에는 PCE 데이터 발표도 예정되어 있어 변동성이 더해질 수 있다. 그러나 시장의 관심이 현재 유가와 지정학적 이슈에 집중되어 있어 데이터는 아직 갈등의 인플레이션 영향이 반영되지 않아 다소 오래된 것으로 여겨질 수 있지만, 물론 채권 트레이더에게는 여전히 중요하다. 예를 들어 오늘의 CPI는 예상에 부합했지만, 수익률은 이후 계속 상승 중이다.