미국 재무부 QRA: 차환 발행 1,250억 달러, 신규 자금 조달 280억 달러. “향후 몇 분기 동안” 쿠폰 및 FRN 입찰 규모를 현 수준으로 유지할 것으로 예상(“최소한”이라는 지침은 생략); 3년물, 10년물, 30년물 및 TIPS 규모 유지
ORIGINAL · NewsquawkUS Treasury QRA: USD 125bln of refunding, raising new cash of USD 28bln. Expects to keep coupon and FRN auctions sizes unchanged for "the next several quarters" (omitting the "at least" guidance); 3s, 10s, 30s and TIPS sizes maintained원문 내용 보기원문 닫기
QRA To buy back up to USD 70bln across the curve for liquidity support. Continues to see strong demand for bill securities from a broad range of market participants. Intends to convert the 7yr from a monthly new issue to a quarterly new issue, with two reopenings. Issuance A 3-year note in the amount of USD 58bln, maturing November 15, 2029; A 10-year note in the amount of USD 42bln, maturing November 15, 2036; A 30-year bond in the amount of USD 25bln, maturing November 15, 2056. TBAC Minutes Members generally agreed that additional issuance should be concentrated in the 2- to 10-year sector, and had a meaningful discussion about potential future changes to 20-year and 30-year issuance. Committee agreed that in light of projected borrowing needs, increases in coupon auction sizes would likely be appropriate in the second half of FY2027. Borrowing in the SI sector is constantly evolving as new issues are announced nearly every week. Additionally, the sector is expected to continue to ramp up borrowing in 2027 as the demand for computing capacity outstrips supply into 2028. The presenter asserted that competition for capital currently appears to be contained within the tech credit ecosystem, and that there is no clear evidence that SI-related issuance is crowding out Treasuries or non-tech credit. Attributed the rise seen in the 10-year Treasury yield primarily to capex-driven economic growth that has pushed real yields higher, with additional upward pressure from energy price shocks. TBAC report to Secretary Treasury auction results show no evidence that 2026 technology-related issuance has crowded out long-end Treasury demand. (on liquidity buybacks) While an effective tool, the Committee believes that any management of Treasury’s maturity profile should be done via changes to auction sizes. Committee believes that given current fiscal projections, increases in coupon auction sizes will be warranted later in FY27. While there is broad agreement across the Committee to increase coupon auction sizes, there was considerable debate around the pace and sizing specific to the long end of the curve.
QRA는 몇 분기 동안 명시된 입찰 규모를 유지하고, 7년물 발행 방식을 변경할 계획이며, 향후 쿠폰채 증액, 기술 관련 차입, 미 국채 수요 및 수익률에 대한 TBAC의 견해를 보고합니다.
속보 내용
QRA 유동성 지원을 위해 수익률 곡선 전반에 걸쳐 최대 700억 달러를 환매할 예정. 광범위한 시장 참여자들로부터 국채 단기물 증권에 대한 강한 수요가 이어지고 있다고 봄. 7년물을 월간 신규 발행에서 분기별 신규 발행으로 전환하고, 두 차례 재개방 발행을 할 계획. 발행 2029년 11월 15일 만기 3년물 국채 580억 달러; 2036년 11월 15일 만기 10년물 국채 420억 달러; 2056년 11월 15일 만기 30년물 국채 250억 달러. TBAC 회의록 위원들은 대체로 추가 발행을 2~10년 구간에 집중해야 한다는 데 동의했으며, 향후 20년물 및 30년물 발행의 잠재적 변경에 대해 의미 있는 논의를 진행했다. 위원회는 예상 차입 수요를 고려할 때 2027회계연도 하반기에 쿠폰 입찰 규모를 늘리는 것이 적절할 가능성이 높다는 데 동의했다. SI 부문의 차입은 거의 매주 신규 발행이 발표되는 가운데 계속 변화하고 있다. 또한 컴퓨팅 용량 수요가 2028년까지 공급을 초과함에 따라 이 부문은 2027년에도 차입을 계속 확대할 것으로 예상된다. 발표자는 현재 자본 경쟁이 기술 신용 생태계 내에 국한된 것으로 보이며, SI 관련 발행이 국채나 비기술 부문 신용 발행을 밀어내고 있다는 명확한 증거는 없다고 밝혔다. 10년물 국채 수익률 상승은 주로 실질 수익률을 끌어올린 자본지출 주도의 경제 성장에 기인하며, 에너지 가격 충격도 추가적인 상승 압력을 가했다고 봄. 재무장관에게 제출한 TBAC 보고서 재무부 입찰 결과는 2026년 기술 관련 발행이 장기물 국채 수요를 밀어냈다는 증거를 보이지 않음. (유동성 환매와 관련해) 효과적인 수단이기는 하지만, 위원회는 재무부 만기 구조의 관리는 입찰 규모 변경을 통해 이루어져야 한다고 봄. 위원회는 현재의 재정 전망을 고려할 때 2027회계연도 후반에 쿠폰 입찰 규모를 늘려야 할 것으로 봄. 쿠폰 입찰 규모를 늘리는 데 위원회 전반의 폭넓은 합의가 있지만, 장기 구간의 구체적인 속도와 규모를 놓고 상당한 논쟁이 있었음.
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