Newsquawk 주간 포커스 (2026년 7월 27~31일) - 주요 일정: FOMC, 영란은행, 일본은행, 미국 PCE, 미국 GDP, 유로존 CPI

다가오는 주중국 정치국 회의(확정 예정): 중국의 중간 연례 정치국 회의가 전통적인 7월 말 일정에 맞춰 다음 주에 개최될 것으로 예상되나, 정확한 시점은 사전에 발표되지 않았다. 이번 회의는 상반기 경제 실적을 검토하며 올해 남은 기간의 정책 방향을 결정할 예정이다. 성장 완화 이후 추가 재정 지원책 도입 여부, 내수 지원과 첨단 제조 및 하이테크 산업에 대한 지속적인 집중의 균형 등에 대해 시장의 관심이 쏠린다. 부동산, 소비 및 금융 안정성 관련 언급에도 주목하는 가운데, 인민은행의 최근 5개월 만의 최대 중기유동성 지원 조치 이후의 시그널도 주목된다.연방준비제도 정책 발표(수): 연준은 금리를 3.50~3.75%로 동결할 것으로 예상되며, 시장에서는 인상 확률을 30~35%로 보고 있다. 6월 CPI가 예상보다 부드럽게 나왔고, 비농업 고용도 약했으며, BEA의 산출방식 변경이 9월부터 코어 인플레이션을 기계적으로 약 0.2%p 낮출 것으로 추정된다. 이로 인해 중동 분쟁이 진행되는 상황, 특히 최근 미국과 이란 간 긴장이 에너지 가격을 올린 것을 감안해 연준 위원들이 좀 더 관망할 여유가 생겼다. 정책위원들은 일시적 쇼크에 성급히 반응하지 않겠다는 신중론을 이미 강조한 바 있다. 다만 핵심 인플레이션은 여전히 목표치를 상회하며, 압력은 에너지 외에도 확산된다. 메모리 반도체 가격 상승이 소비재로 전가되고, 이번 주 만료되는 섹션 122 보편적 관세 조치 이후 관세 재부과 논의도 예상된다. 신규 의장 Kevin Warsh에겐 매파적 동결이 가장 유력할 것으로 보인다. 6월 전망치에선 18명의 참가자 중 9명이 올해 최소 1회 인상을 전망했고, 이후 Waller 및 Cook 이사도 디스인플레이션이 정체될 경우 긴축 의지를 내비쳤다. 연준 지역 총재 Logan, Hammack 및 Kashkari도 빠른 인상 가능성을 시사했다. 이런 상황에서 2~4명의 이견 가능성도 존재한다. Warsh 의장은 이미 정책성명을 대폭 간결하게 만들었기에, 작은 문구 변화에도 시장은 주시할 전망이다. 기자회견에서는 중동 분쟁의 인플레이션 영향, 신규 태스크포스, 최신 데이터가 조기 대응을 앞당길지에 대한 질문이 예상된다. Warsh 의장은 선제 가이드라인을 선호하지 않으므로 명확한 시그널 제공 가능성은 낮다. 모든 옵션이 열려있으며 미래 결정은 데이터에 따른다는 점을 강조할 전망이다.캐나다중앙은행 의사록(수): 7월 회의에서 기준금리 2.25%를 동결(예상치 부합)한 캐나다중앙은행 의사록은 중동의 불확실성을 고려할 때 동반 성명과 큰 차이는 없을 전망이다. 정책위원들은 상황 변화 가능성을 인정하며, 인플레이션이 지속된다면 추가 조치가 필요할 수 있음을 재확인할 예정이다. 하지만 원유 가격 반등 이후 멤버들은 유가 상승의 초기 인플레이션 영향은 무시하기 어렵다는 입장이 강화된 것으로 보인다.호주 CPI(수): 월간 예상치에 따르면 2분기 명목 CPI는 전분기 대비 0.7%(이전 1.4%) 상승, 연율은 4.0%로 하락 전망된다. RBA 선호하는 근원인플레이션(Trimmed Mean)은 0.9%q/q(이전 0.8%), 연율 3.7%(이전 3.5%)로 상승 보인다. Westpac은 6월 월간 CPI와 근원 물가가 0.4% m/m을 기록, 연율 각 4.2%, 3.7%를 예상한다. 유류세의 일시적 인하와 여행 가격 둔화가 헤드라인 인플레이션 하락에 기여, 중동발 영향은 신규 주택 매입, 수리, 외식 등에서 일부 드러나고 있다고 밝혔다.영란은행 정책 발표(목): 당분간 동결 기조가 유지될 전망이나, 견조한 경제 및 계속 높은 인플레이션으로 인해 에너지 가격이 오를 경우 인상 가능성도 배제할 수 없다. 그러나 중동 상황, 대미 관세, 국내 정치 불확실성, 통화 여력 등으로 동결이 기본 시나리오다. Bailey 총재가 언급한 정책 균형이 지속되며, 투표 분포는 지난회의 7-2보다 매파적으로 변화할 여지가 있다. Mann 위원이 인상에 동참할 가능성이 크다. 에너지 가격 재상승으로 MPR 내 매파적 신호도 주목된다. MPC 대다수는 지정학적 상황 및 에너지 인플 영향 데이터 확정 전까지 관망이 유력하며, 시장은 11, 12월 각 25bp 인상 예상 중이다. 현재 7월 인상 확률은 20% 미만이다.유로존 GDP(목): 2분기 1차발표는 PMI 기준 "거의 정체" 상태가 예상된다. ECB의 6월 예측은 기준 및 온건 시나리오에서 2026년 0.8% 성장, 역경 및 심각 시나리오에서 0.7%와 0.5%로 하락한다. 에너지 가격만 놓고 보면 2분기는 예상 대비 덜 타격받았다. 원유 Brent가 평균 97달러로, 가정치(112달러, 88달러)보다 낮았다. 단, 최근 중동 이슈로 에너지값이 반등, 이 강세는 일시적일 수 있다. 급변하는 지정학 배경으로 Q2 수치는 이미 부분적으로 시의성을 잃었다.미국 PCE(목): 6월 CPI 및 PPI 결과를 반영해, 애널리스트들은 연준이 중시하는 근원 PCE 물가가 0.17~0.19% m/m 오르고, 연율은 3.3%로 0.1%p 하락할 것으로 본다. 헤드라인 PCE도 3.7%(이전 4.1%)로 둔화, 미-이란 분쟁 이후 첫 하락이다. 에너지 가격 하락이 CPI보다 PCE에선 완만하게 반영되나, 자동차 및 연료유 하락은 헤드라인 하락에 기여할 전망이다. 다만 소프트웨어 가격 및 포트폴리오 관리 수수료가 오름세 이어갈 수 있다. 저렴해진 의류, 임대료, 월드컵 특수 소멸 등은 완충 역할이 예상된다.미국 GDP 속보치(목): 애틀랜타 연준 GDPNow는 2분기 1.7% 성장 전망, 1분기(2.1%)보단 둔화세다. 무역 적자 확대(특히 AI 인프라 관련 자본재 수입 호조, 산업 투출 부진 탓)가 성장률에 2%p 이상 부정적 기여 예상. 반면 견조한 기업 투자, 재고 증가, 방위산업 투자 확대 등은 상쇄 요인. 5월 내구재 데이터도 방위산업이 성장 견인 중임을 시사한다.일본은행 정책 발표(목): 일본은행은 다음 주 회의에서 기준금리를 1.00%로 유지할 것이란 전망이 확고하며, 머니마켓은 현재 96% 확률로 동결을 반영 중이다. 6월 회의에서 25bp 인상(1.00%)으로, 31년 만의 최고치 달성했으며, 7-1 찬성. 월간 JGB 매입은 2027년 4월까지 월 2조엔으로 유지, 테이퍼링 계획 변동 없음. Tamura 위원이 2027년 4월 이후 분기당 2,000억엔 추가 감축을 제안했으나 다수에 의해 부결. 채권 매입과 관련해 이견이 있었으나, 추가 인상 가능성은 시사됐다. 우치다 부총재는 회복세·완화적 금융환경·인플레이션 상방 위험을 언급했다. B조치 인상에서 오래지 않았기에 추가 인상은 시기상조로 여겨진다. 블룸버그 소스 보도에선 연속 인상 필요성 낮게 평가됐으나, 올해 성장률 전망은 상향될 수 있다. AI 관련 수요가 수출·이익·소득에 기여하고, 비용 인상 전가가 장기 인플 위험을 높인다. 또 인플 기대가 고정화되고 있어, B조치는 6개월 단위 이상 단위로 인상하지 않을 수도 있지만, 추가 인상 리스크에는 주목한다는 평가가 있다. 일부 이사들은 인플 상방 리스크 검증의 중요성을 강조, 과거보다 가격 전가가 빠른 점을 주목한다.일본 도쿄 CPI(금): 전국 인플레이션의 선행지표인 도쿄 CPI는 7월 가속 전망으로, 헤드라인 2.0% y/y(이전 1.7%), 신선식품 제외 코어 1.8%(이전 1.6%), 신선식품·에너지 제외 코어코어 2.0%(이전 1.9%)가 예측된다. 발표는 일본은행 정책발표 전 종료된다.중국 NBS PMI(금): 중국 7월 공식 PMI도 금요일 발표된다. 제조업 PMI는 50.3, 비제조업은 50.2(이전 50.3)로 소폭 둔화가 예상된다. ING는 제조업 50.1, 비제조업 50.0으로 소폭 약세를 더 전망한다. 6월 산업생산·이익이 호조였던 만큼 하이테크, 수출기업 주도로 견조함이 유지될 전망이다.유로존 CPI(금): 7월 Brent 회복세가 CPI에 이미 반영됐는지 주목된다. 비에너지 부문 영향 여부도 관심 포인트다. PMI는 비용 압력 완화를 시사하지만, 조사 시점(22일까지) 이후 원유 6~10달러 추가 상승분은 조사에 반영되지 못해 결과는 조기 완화로 볼 소지. 라가르드 총재가 7월 회의 후 9월 인상 가능성을 열어둔 만큼, 데이터는 9월 결정에 논의 초점이 될 것으로 전망된다. 판매 시리즈엔 에너지 급등 영향이 아직 완전히 담기지 않아 다음 통계가 더 큰 주목을 받을 수 있다.주간 리뷰중국 LPR(월): 인민은행은 1년물 3.00%, 5년물 3.5%로 14개월 연속 대출우대금리를 동결했다. 일일 유동성 조정, 오버나이트 역레포 조치 등으로 정책효율성 제고에 집중, 정책조정은 유동성 수단을 선호하는 것으로 보인다. 최근 중국 주요 경제지표는 혼조세로, 관망이 유리한 환경이다. 2분기 GDP 성장률은 4.3%(예상 4.4%, 이전 5.0%)로 공식목표(4.5~5.0%) 하회했다. 단, 6월 산업생산·소매판매는 기대치 상회, 무역데이터 역시 호조로 정책당국이 현상유지에 여유가 생겼다.뉴질랜드 인플레이션(월): Q2 연율 인플레가 4.1%(이전 3.1%)로 상승, 시장예상(4.0%) 및 뉴질랜드중앙은행(3.9%) 전망을 상회하며 2년 반 만에 최고치 기록. 중동 분쟁 이후 유가 급등(휘발유 27.5%, 경유 71.1%) 및 전기요금(12%), 지방세(8.8%), 신규 주택건설 비용(2.7%) 상승이 주원인. CPI 품목 80% 이상이 가격상승, 광범위한 압력 확인. 뉴질랜드중앙은행이 최근 3년 만에 금리 인상한 이후 추가 긴축 기대가 강화됐다.캐나다 CPI(월): 6월 캐나다 인플레이션은 예상보다 더 둔화, 휘발유 가격 하락 영향. 헤드라인 CPI는 2.8% y/y(예상 2.9%, 이전 3.2%), m/m -0.4%(예상 -0.2%, 이전 1.0%). Median 1.9%(예상 및 이전 2.1%), Trimmed 1.8%(예상 및 이전 2.0%), Common CPI는 2.6%(예상 2.5%, 이전 2.7%). BoC 선호치는 평균 2.1%(이전 2.27%)로 하락. 그러나 7월 원유 급반등으로 단기 인플보고서의 시의성은 크게 낮아짐. Oxford Economics는 식품 인플 둔화가 일시적이라 보고, 유가 및 비료 영향으로 연말 식품 인플이 4% 중반까지 오를 수 있다고 전망.영국 고용보고서(화): 고용지표만으로는 7월 영란은행 회의 전망에 영향 없을 전망. 실업률은 4.9%(시장 일부 예상치 5% 이하)로 안정, 고용 증가폭 14.7만명(예상 8.5만명)으로 예상을 상회했다. 5월 노동시장도 견조한 모습이나, 통계청(ONS)은 일부 약화 신호도 언급. 보너스 제외 임금상승률 3.4%로 유지, 보너스 포함 4.3%(이전 4.4%)로 둔화. Bailey 총재가 주목했던 공공부문 임금상승(최근 NHS 급여 결정 시점)도 여전함. 시장 반응은 제한적. Pantheon Macroeconomics는 기타 임금지표가 더 강한 임금 상승을 시사한다며, 금리 동결이 길어질 수 있지만 상방 위험이 존재한다고 언급. 통계청의 일부 운영상 이슈 있었으나 영향은 미미.영국 인플레이션(수): 6월 헤드라인 CPI가 2.6%(예상 2.7%, 이전 2.8%)로 예상초과 하락, 영란은행 6월 전망치(3.1%)를 하회. 생산자물가 입력(-2% m/m), 서비스물가 둔화는 MPC 비둘기파에 유리. 그러나 코어 CPI는 2.6%(예상 2.5%)로 고착, IT기기 등 개인기기 가격 상승 영향도 반영. 8월 2024년 이후 최저치로 식품 인플 둔화 역시 정책위 결정에 긍정적으로 작용. ING는 금년 추가 인상 명분이 약화, 2026년 내내 동결 전망. 반면, 시장은 11월까지 25bp 인상 완전 반영.호주 고용보고서(목): 호주 6월 고용 호조, 고용 76,300명 증가(예상 15,000명), 실업률 4.4% 유지. 전일제 29,300명, 시간제 47,000명 증가, 참가율 67.0%(이전 66.7%). 견조한 고용 및 참가율 확대가 통화긴축에도 불구하고 고용시장 강세를 확인. 실업률 안정은 신규 노동공급 증가(고용 약화 아님) 영향. 발표 이후 투자자들은 추가 RBA 긴축 기대 강화, 다음 주 CPI 발표에 정책 방향 관심 집중.유럽중앙은행 정책 발표(목): ECB는 비예상회의에서 예측대로 금리 동결. 6월과 동일한 무전제, 데이터 종속적, 회의별 판단 기조를 반복. 매파적 색채가 없어 시장의 약한 비둘기 반응, 이후 Brent 원유가 100달러 돌파하며 반등. 기자회견에서 라가르드 총재는 명확한 가이드라인은 없으나, 프레임워크 제공을 언급. 전원일치로 동결 결정, 일부 이사는 인상 필요성 제기. 9월 인상은 여전히 논의 중. 에너지 가격 재상승이 9월 전망치에 반영될 예정이어서 인상 가능성 70% 이상 반영됨.CBRT 정책 발표(목): 터키 중앙은행은 기준금리 37.0% 동결, 이자율 코리도 450bp, 상단·하단 각각 40%, 35.5%. 대부분의 은행이 최근 에너지 가격 반등 이후 완화 기대를 미루고 있었음. 일부는 평균 대출비용을 낮추는 비공식적 완화 가능성을 시사했으나, 성명엔 언급되지 않음. 동반 발표문도 6월 문구 복제 수준. 시장 주목도는 지정학·완화경로에 집중. 대부분 은행은 연말 인플 26% 초과 예상, GS/MUFG 30%, 옥스포드 29%. 옥스포드는 4분기 완화, 연말 금리 35% 전망. BBVA는 9월부터 완화 시작, 연말 36%로 내다봄.SARB 정책 발표(목): 남아공 중앙은행은 예상을 깨고 25bp 인하(7.00%), 4-2 투표. 물가목표로 충분히 긴축적이라 판단. 발표 직후, 연유 값 등 물가상승 영향으로 라드화(ZAR) 약세 전환. 물가하방 압력 예상이나, 중동 긴장과 국제유가 락 인플 추가 위험. 2026년 CPI 전망은 하향, 2027년은 상향. 올해 성장률은 상향, 2027년은 유지, 성장 위험은 하방.영국 플래시 PMI(금): 영국 플래시 PMI는 전 분야예상 상회: 제조업 52.8(예상 52.1), 서비스 51.8(49.4), 합성 52.1(49.7). S&P Global은 호화된 날씨, 월드컵 특수, 내수휴양 증가, 수출 강세로 설명. 중동 관련 재고증가 등은 일시적. 7월 초반 유가 하락은 비용 압력 완화. 조사는 7월 9~22일, 중동 급등은 반영 안 됨.EU 플래시 PMI(금): 유로존 플래시 PMI도 예측 초과: 제조업 52.0(예상 51.3), 서비스 51.6(49.8), 합성 51.9(50.3). S&P Global은 Q2 정체 뒤 수요 회복·0.3% q/q 성장으로 해석. 원가압력은 중동 분쟁 이후 최저, ECB 단기 인상 부담 완화. 7월 중동 이슈는 반영 안됨.영국 소매판매(금): 6월 소매 증가 1.0% m/m(예상 0.2%), 연료 제외 1.1%(예상 -0.4%). 연율 4.2%(이전 3.2%). 날씨·스포츠 영향으로 일시적일 수 있음. Pantheon은 하반기 지출증가 0.1% q/q로 둔화 전망. 그러나 에너지물가 압력흡수 능력은 확인.일본 CPI(금): 6월 일본 CPI는 예견 수준 도달: 헤드라인 1.7% y/y(예상/이전 1.7/1.5%), 코어 1.6%(예상 1.6%, 이전 1.4%). 주로 에너지 하락폭 축소 영향. 신선식품 제외 식품물가는 3.1%(이전 3.5%)로 둔화. 코어코어(CPI-신선·에너지)는 1.7%(예상 2.0%, 이전 1.8%)로 추가 둔화, 기저압력 억제. 7월 일본은행 동결 전망에 힘을 실어주나 임금 효과에 대한 평가는 계속 필요.