Newsquawk 프리뷰: 미국 CPI, 9월 11일(금) 13:30BST/08:30EDT 발표 예정

요약: 잘 알려진 바와 같이, 이번 주의 인플레이션 보고서는 연방준비제도(Fed)가 다음 주 회의에서 어떤 결정을 내릴지 결정하는 데 매우 중요하며, CPI 보고서가 특히 큰 중요성을 갖습니다. 목요일에 발표된 PPI 지표는 혼조세를 보였습니다; 헤드라인 전월 대비(M/M)는 예상보다 약간 높았고, 전년 대비(Y/Y) 수치는 예상과 일치했습니다. 근원 전월 대비(M/M)는 월스트리트 컨센서스보다 약간 낮았고, 전년 대비(Y/Y) 수치는 예상과 동일했습니다. 전반적으로 금요일의 CPI 보고서는 9월 16일 FOMC 회의에 대한 기대를 형성하는 데 중추적 역할을 할 것입니다. 기초 인플레이션이 계속 진전을 보이는 양호한 보고서가 나온다면, Waller가 밝힌 대응 방식에 비추어 볼 때, Fed가 금리 동결을 유지할 근거가 강화될 것입니다. 반면, '뜨거운' 보고서이거나 디스인플레이션이 되돌아가고 있다는 증거가 있다면 25bp 인상 기대가 강화될 수 있습니다. 전망: 8월 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 예상되며, 이는 7월 수치와 변동이 없을 것으로 보이며, 전년 대비율은 2.4%(이전 2.5%)로 전망됩니다. 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4% 상승(이전 0.1%에서 가속)할 것으로, 전년 대비율은 3.4%(이전 3.4%)로 예상됩니다. WARSH: 연준이 노동시장을 전반적으로 견조하다고 평가하는 가운데, 지난주 강력한 노동시장 보고서로 이를 확인한 상태이며, 현재는 정책 목표 중 인플레이션에 확고한 초점이 맞춰져 있습니다. Warsh 의장은 연준이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다는 약속을 확고히 유지해왔다고 밝혔습니다. 최근 잭슨홀 연설에서 Warsh는 기초 인플레이션이 충분히 빠르게 2% 목표를 명확히 향해가고 있지 않다면 연준은 더 많은 조치를 취해야 한다고 말했습니다. Waller 이사 또한 9월 회의 표 결정에 있어 곧 발표될 인플레이션 데이터의 중요성을 강조했습니다. FOMC 9월 회의: 이러한 배경에서 CPI 보고서는 FOMC가 다음 주 25bp 금리 인상을 단행할지, 동결할지 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 작성 시점에서, 머니마켓은 9월에 17.5bp, 연말까지 42bp의 금리 인상을 가격에 반영하고 있으나, 이는 결정적인 CPI 발표 이후 변동할 수 있습니다. 데이터를 앞두고 Oxford Economics는 향후 CPI 보고서에서 기초 인플레이션이 충분히 온건하게 나와 9월에는 Fed가 동결할 것으로 전망하고 있습니다. 한편, 최근 매파적 재가격화는 중동의 지정학적 긴장 고조에 따른 에너지 가격 급등과 함께 이루어졌으며, WTI는 다시 100달러/bbl을 상회했습니다. WALLER: Waller는 향후 보고서에 대한 가장 명확한 대응 방식을 제시하며, 8월 인플레이션 데이터가 지속적인 진전을 보이면 9월 금리 동결을 지지하겠다는 입장을 밝혔습니다. Waller는 인플레이션 하락에 대한 자신감을 보였으며 마침내 디스인플레이션의 조짐이 나타나고 있다고 평가, 최근 3개월 근원 인플레이션의 상당한 개선을 언급했습니다. 다만 인플레이션은 여전히 연준 목표인 2%보다 상당히 높다는 점을 지적했습니다. 그러나 8월 수치가 높게 나오면 인상도 고려할 수 있으며, 데이터가 반전을 보여준다면 소폭의 정책 조정이 경로 복원을 보장할 수 있다고 덧붙였습니다. 인플레이션 요인에 대해서는, Waller는 높은 에너지 가격과 관세가 인플레이션의 지속적 원인이 아니며, 임금 상승률도 연준 목표 복귀에 부합한다고 밝혔습니다. 그는 만족스러운 수치가 얼마냐는 질문에 "3개월 수치가 2.8%이면 괜찮다"고 답했습니다. 트레이더들은 또한 PCE(연준이 선호하는 인플레이션 지표)에 대한 함의를 얻기 위해 CPI 세부 내용을 면밀히 검토할 것입니다. 그러나 Waller는 헤드라인 및 근원 PCE가 반드시 기초 인플레이션 추세를 보여주는 최선의 지표는 아니라고 하며, 기초 인플레이션은 근원 수치보다 "더 잘" 되고 있다고 주장했습니다. Waller의 발언 이후 머니마켓은 매파적 베팅을 일부 줄이며 9월 인상 확률을 약 50%로 되돌렸으나, 지난주 강력한 NFP 보고서와 추가적인 지정학적 긴장 고조로 시장에서는 현재 9월 25bp 인상 확률을 약 70%로 반영하고 있습니다.