뉴즈콰크 한 주 주요 일정 5월 18일~22일: 하이라이트는 엔비디아 실적, FOMC 의사록, 영국·캐나다·일본·뉴질랜드 인플레이션, 호주 고용 및 글로벌 플래시 PMI

월요일: 휴일: 캐나다 빅토리아 데이, 중국 4월 산업생산, 중국 4월 소매판매, 중국 4월 실업률, 스위스 1분기 GDP, 뉴질랜드 1분기 PPI 전기대비 화요일: RBA 5월 의사록, 일본 1분기 GDP, 일본 3월 설비가동률, 일본 3월 산업생산 (확정), 영국 3월 고용지표, 유로존 3월 무역수지, 미국 ADP 주간 고용 증감, 캐나다 4월 인플레이션, 미국 4월 미결주택판매 수요일: 중국 5월 LPR, 독일 4월 PPI, 영국 4월 인플레이션, 남아공 4월 인플레이션, 유로존 4월 인플레이션 (확정), 뉴질랜드 4월 무역수지, FOMC 의사록 목요일: 글로벌 5월 플래시 PMI, 일본 4월 무역수지, 호주 4월 고용지표, 스웨덴 4월 실업률, 미국 4월 건축허가, 미국 5월 실업수당 청구, 미국 5월 필라델피아 연은지수, 유로존 5월 소비자신뢰 플래시, 미국 5월 캔자스 연은지수, 뉴질랜드 1분기 소매판매 금요일: 유로존 2026년 1분기 임금협상 지표, 일본 4월 인플레이션, 독일 6월 GfK 소비자신뢰, 독일 1분기 GDP 확정, 영국 4월 소매판매, 독일 5월 Ifo, 캐나다 4월 소매판매, 미국 5월 미시간대 심리지수 (최종) 주간 전망 RBA 의사록 (화): RBA는 5월 4~5일 회의 의사록을 공개한다. 당시 기준금리를 25bp 인상해 4.35%로, 3회 연속 인상을 단행하면서 강경 긴축 기조를 재확인했다. RBA는 인플레이션이 6월경 약 4.8%로 정점 이후 2027년 중반에야 목표에 복귀할 것으로 전망했고, 중동발 충격이 에너지 비용 상승을 통해 스태그플레이션적 충격을 더하고 있다고 했다. 이번 결정은 8대 1로 이뤄져 내부 의견 합치도 강화됐다. 다만 회의 직후 기자회견에서 Bullock 총재는 최근 잇따른 인상 이후 "지켜볼 여유가 있다"는 다소 누그러진 어조를 내비치며 재정지원이 인플레이션 억제를 복잡하게 할 수 있다고 경고했다. 일본 GDP (화): 일본 1분기 GDP는 시장 컨센서스 약 0.4~0.5% 전기대비(연율 1.7~1.8%, 이전 0.3%)로 완만한 개선이 예상된다. 성장은 수출주도로 외부요인에 의해 견인되는 반면, 내수는 소비와 설비투자가 약 0.2% 내외에 머물러 부진이 예상된다. 데이터가 분명한 가속을 지지하는지, 아니면 여전히 내수 기초 약세를 시사하는지가 초점이다. 중동 에너지 충격은 1분기에 완전히 반영되지 않았으나 2분기엔 하방 위험으로 부각된다. 영국 고용 (화): 2월 실업률은 예상에 반해 5.2%에서 4.9%로 하락했다. 고용시장 강세는 정책당국에 환영받았지만, 임금 지표는 예상보다 높았으나 이전보다는 둔화됐다. 중동 분쟁 충격의 영향은 아직 반영되지 않았고, 노동참여율 하락이 실업률 하락을 이끌었을 가능성도 있다. 지난 영란은행(BoE) 발표 당시 Bailey 총재는 노동시장이 효율적으로 작동하고 있으나, 임금 충격 효과는 봄 이후에나 파악할 수 있을 것이라 밝혔다. 캐나다 인플레이션 (화): 캐나다중앙은행(BoC) 최근 언급에 따르면 에너지 가격이 오르고 인플레이션 전체로 파급되면 금리를 추가 인상할 필요가 있음을 시사했고, 반면 미국이 대(對)캐나다 무역 제한을 강화할 경우 금리 인하 옵션도 열어뒀다. 인플레이션 확산 조짐에 주목하며, 7월 1일 예정된 USMCA 재검토에서 미국 트럼프 대통령이 추가 무역제한에 나설 경우를 리스크로 본다. BoC는 현재로선 금리 동결 기조를 선호하며 상황을 주시 중이다. FOMC 의사록 (수): 4월 FOMC 성명과 표결은 매파적이었다. Miran 이사는 예상대로 25bp 인하 주장으로 이견을 냈고, 세 명(Hammack, Kashkari, Logan)은 완화적 문구를 문제삼아 반대했다. Hammack은 완화적 문구가 적절치 않다고 했고, Kashkari는 금리 인상 위험을 시사하고 거대 물가 충격시 긴급 인상 가능성을 경고했다. Logan은 불확실성과 고용 시장, 인플레이션 2% 복귀 우려를 언급하며 이견을 냈다. 성명에서는 인플레이션 “약간 높음”을 “높음”으로 변경했고, 글로벌 에너지 가격 급등을 원인으로 들었다. 성장과 고용 관련 언어는 대부분 유지됐지만, 에너지 가격 추가 상승과 시장에서 올해 금리 인하 기대가 사라진 만큼, 의사록에서는 인플레이션 관련 논의 범위와 금리 인상 전환 가능성에 대한 단서가 주목된다. 다만, 의사록은 당시 시점 상황만 반영하므로 최근 CPI·PPI 데이터는 반영되지 않는다. Powell 의장은 정책이 "기다리며 지켜볼 만한 상태"라고 했지만 완화적 문구 삭제에 점점 가까워지고 있다고 밝혔다. 당장 인상은 아무도 주장하지 않으나, 최근 들어 금리 인하 기준선 자체가 높아졌고 연준은 관세·에너지 가격이 안정된 진전을 보일 때까지 인하를 미루겠다는 입장이다. 3명의 이견 인사 외에도, 투표권 없는 위원 중에서도 완화 문구 삭제를 원한 이가 있었으나 결정은 지지했다. 이 점은 차기 회의(6월)부터 새로 합류하는 Warsh에게 도전이 될 가능성이 있다. Warsh는 최근까지 금리 인하, 대차대조표 축소론을 폈으나 연준 내 주류는 아니다. Barr 연준 이사는 은행 유동성 규정 축소는 금융안정을 해칠 수 있다며 대차대조표 축소에 부정적 입장을 밝혔다. 2023년 은행 파동 경험상 유동성 규정은 오히려 높여야 한다고 강조했다. 의사록에서 완화 문구 관련 논의 및 대차대조표 관련 미래 결정도 주시할 대목이다. 엔비디아 실적 (수): 엔비디아는 5월 20일 수요일 21시30분(BST)/16시30분(EDT)에 실적을 발표한다. AI 부문의 강자로 투자자들이 주요 지표에 주목한다. 엔비디아는 자본지출 급증의 수혜를 누리고 있으며, AMZN, GOOGL, META, MSFT 등은 이미 2026년까지 6950~7250억달러 투자를 공언했다. 지난 GTC 행사에서 Huang CEO는 지난해 5000억달러에 달하는 Blackwell과 Rubin에 대한 확신 수요·주문이 있었고, 2027년까지 최소 1조달러 수요를 내다봤다며 컴퓨팅 수요가 훨씬 더 커질 것이라 했다. 지난 분기 엔비디아는 1분기 매출을 764억4000~795억6000만달러로 가이던스(시장 예상 727억8000만달러)에 상회한다고 제시했다. 이번 분기 조정 EPS는 1.78, 매출 789억8000만달러로 전망된다. 차기 분기 이익·매출은 각각 1.96, 967억8000만달러, 연간 EPS 8.36, 연간 매출 3716억6000만달러로 예상된다. 엔비디아 주가는 최근 한 달 간 20%, 연초 이후 26.5% 급등해 사상 최고치를 경신 중이다. Barron’s는 아직 엔비디아 급등세의 시작에 불과하며 여전히 저렴한 주식이라 평했다. Cantor Fitzgerald는 실적 발표 전 목표주가를 300달러에서 350달러로 상향하며 '비중 확대', '최고 추천주' 등급을 유지했다. 이번 실적 지표엔 반영되지 않지만, 트럼프 미국 대통령이 최근 황 CEO의 중국 방문에서 H200 관련 논의는 나오지 않았다고 밝힌 점도 질의 가능성이 있다. 중국 LPR (수): 인민은행(PBoC)은 다음 주 중국 기준 대출우대금리(LPR)를 발표할 예정이며, 1년 LPR은 3.00%, 5년 LPR은 3.50%로 각각 11개월 연속 동결될 가능성이 높다. 최근 인민은행의 유동성 공급도 크지 않아 동결이 유력시된다. 하지만 4월엔 은행에 대출 확대를 지시했고, 과기 혁신·설비 교체 대출 지원을 확대하라는 정부 공동 고시도 있었다. 최근 PMI, 무역 등 주요 지표가 기대를 상회하고 인플레이션도 예상보다 견조해 정책 조정 긴급성은 크지 않다. 다만 인민은행은 1분기 통화정책집행보고서에서 LPR 제도 개혁 및 실제 대출금리 반영 강화를 예고, 일부 단기 변화 가능성도 남아있다. 추가로 통화·재정 정책 공조, 적정 완화적 정책기조 유지, 다양한 수단으로 유동성 및 사회융자환경을 원활히 하겠다고 밝혔다. 영국 인플레이션 (수): 3월 CPI는 예상치인 3.3%(전년동기대비, 이전 3.0%)와 부합했다. 코어 CPI는 예상보다 낮았으나 서비스 물가는 생각보다 더 크게 상승했다. 단, 이는 부활절 조기효과에 따른 일시적 영향일 수 있다. 4월 PMI는 2022년 11월 이후 최강의 투입물가 상승세를 시사했다. 영란은행은 최근 8대 1로 금리를 3.75% 동결했으며, 세 가지 시나리오 중 하나가 실현될 경우 더 매파적 행동이 요구된다고 밝혔다. 3월의 3.3% 이상 상승이 나온다면 2026년 2분기 예상치 중 가장 높은 시나리오에 근접해 단기 인상 기대가 높아질 수 있다. 다만, 4월은 구조적 연간 변경 효과 등으로 다소 둔화가 나타날 수도 있다. 하지만 에너지 충격 파급이 지속되는 한 일시적일 전망이다. 호주 고용 (목): 호주 4월 고용은 취업자수 약 2만명 증가, 실업률 4.3%, 경제활동참가율 66.8%로 견조한 흐름이 예상된다. RBA는 여전히 노동시장이 타이트하다고 보며, 반응기제가 비대칭적이다. 취업 3만명 이상, 실업률 4.2%라면 6월 인상 가능성이 높아지지만, 실업률이 4.5%대로 상승하면 추가 긴축 압력이 줄어든다. 정규직/비정규직 구성에도 관심이 쏠린다. 유로존 플래시 PMI (목): 4월 수치는 합성 및 서비스 모두 각각 17개월, 62개월 최저치를 기록하며 전쟁 전 회복세가 꺾임을 보여줬다. ECB는 물가상승이 경제 전반으로 전이되는지, 경기침체 신호가 나타나는지 주목한다. 6월 정책회의에서 추가 긴축 전망이 우세하며, 5월 플래시 PMI는 결과 자체보단 위원별 발언과 이견 정도에 영향줄 전망이다. 영국 플래시 PMI (목): 4월 서비스 PMI는 연료, 인건비 등 투입물가 상승세가 심화된 가운데 고객들이 유류할증료로 인해 가격에 반응하는 모습이 관찰됐다. 이는 향후 BoE 통화정책위원회가 주목할 요소로, 5월 PMI에서도 가격 압력이 확산되는지, 이차 파급효과가 발생하는지 중점적으로 점검할 것이다. 또 4월의 완만한 회복세가 지속됐는지 여부, 정치불안과 금리상승에 따른 심리 악화가 심화됐는지도 관심사다. 일본 인플레이션 (금): 일본 5월 CPI는 주요 BoJ 결정자료로, 컨센서스인 1.4~1.8%(코어 기준, 전년동기대비) 내외가 전망된다. 하지만 PPI가 2.9%→4.9%로 급등하며 상방 위험이 커지고 있다. 약세 엔화와 수입물가 상승이 주요 인플레이션 동인이며, 에너지 보조금 축소 효과가 향후 0.4~0.5%p 추가 반영될 전망이다. 노무라, 미즈호, MUFG 등 주요 은행은 1.5~1.8%에 전망치가 몰려 있으나, 서비스 물가가 점착성을 보이는지 여부가 관건이다. 이는 6월 BoJ 회의 전 사실상 마지막 핵심 데이터로, 코어 인플레 2% 미만이면 BoJ는 신중할 전망이나, 서비스·코어코어 견조할 경우 금리 인상 논리를 강화할 수 있다. 영국 소매판매 (금): 3월 조사치는 헤드라인 기준 예상보다 강했다. 반면 코어는 부진해 연료 판매증가가 큰 비중을 차지했다. 부활절 효과 등으로 4월 BRC 집계 판매는 감소, 특히 식품이 큰 영향을 받고 내구재 구매도 감소했다. KPMG는 부활절 타이밍을 감안하더라도 4월 소매는 부진했다고 평가했다. 주간 리뷰 중국 무역 (토): 4월 중국 무역지표는 예상(수출 +7.9%)를 크게 상회, 수출 +14.1%, 수입 +25.3%로 흑자는 848억달러로 증가했다. AI 관련 공급망 선행수요, 고급 반도체·전력기기 수입 등 외부요인이 지표 상승을 이끌었다. 한편 호르무즈 해협 제약 등으로 원유 수입은 급감했다. 대미 무역은 압박이 지속됐으나 대체로 안정세. 전체적으로 외수·기술 부문 호조와 에너지·지정학 리스크(원유·무역)가 교차하는 구조가 유지됐다. 중국 인플레이션 (월): 4월 CPI는 예상치(0.8~0.9%)를 상회해 1.2%(전년동기대비, 이전 1.0%), PPI는 2.8%(예상 1.7%)로 2022년 이후 최고치. 운송비(+4.6%) 등 에너지 주도 상승으로, 식품가격(-1.6%)은 내수 약세를 반영했다. 디플레이션 탈피가 관찰되나 수요 아니라 비용압(코스트 푸시)이 원인. 중동·호르무즈 해협 영향이 원가에 직접 반영, 근원적 내수여건 부진에 단기적 정책 대응 필요성은 제한적. 일본은행 SOO (화): 4월 6일 6-3 정책결정 split를 보인 BoJ 요약발언은 명확히 매파적이다. 일부 위원은 6월 인상 가능성을 강하게 시사했고 다수는 특히 에너지발 인플레이션 위험, 2차 파급효과 우려, 신속한 추가 인상 필요성까지 언급했다. 신중론도 남아있지만 균형추는 확실히 긴축 쪽으로 기울었음이 확인됐다. 미국 CPI (화): 4월 헤드라인은 0.6%(전월대비, 예상 부합, 직전 0.9%↓), 연율은 3.8%(직전 3.3%, 예상 3.7%)로 예상 상회했다. 에너지 지수가 3.8% 오르며 월간 상승의 40% 이상을 차지했다. 코어 CPI는 0.4%(예상 0.3%, 직전 0.2%), 연율 2.8%(예상 2.7%, 직전 2.6%)로 모두 시장 예상 상회. 서비스·슈퍼코어 인플레이션 강세가 부각돼 에너지 외 근본적 물가경직성 우려를 더했다. Goolsbee 연준 이사는 서비스가 가장 우려된다고 언급. 관세효과는 앞으로 2분기에 걸쳐 완화될 것으로 봤으나 에너지 상승·서비스 인플레로 완화 지연 전망. 6월 회의 전 Warsh 차기 연준의장 지명도 주목. Warsh는 Powell보다 다소 비둘기·미래지향적이란 평이나 최근 청문회에서 정치 주도 금리인하론은 선을 그으며 사전입장 표명 회피했다. 미국 PPI (수): 헤드라인 PPI는 전월대비 1.4%↑(예상 0.5%↑), 연율 6.0%(예상 4.9%, 직전 4.0%)로 모두 시장 상회했다. 헤드라인은 에너지 영향이 크지만, 그 이외 서비스 부문까지 확산됐다. 최종수요 서비스 1.2% 오르며 전체 상승의 60% 차지했고, 코어 PPI도 예상 크게 상회(1.0%↑, 예상 0.3%↑). 슈퍼코어(식품·에너지·무역 제외)도 전월비 0.6%(예상 0.3%)로 견조했다. PCE로 반영될 일부 항목은 엇갈렸으나, 에너지·AI 관련 전자부품 부족 등 요인으로 물가상승이 광범위해지는 모습. 옥스포드 이코노믹스는 4월 PCE는 전월비 0.4%, 연율 3.8%로 전망했다. BoC 의사록 (수): 캐나다중앙은행 의사록에서 이사들은 상황이 급변할 수 있기 때문에 인플레이션 지속 시 금리 인상이 필요하다고 언급했으나, 현시점에선 인내하며 미국 무역정책 변동성에 대비할 준비를 하고 있다. 장기간 고유가가 지속될 경우 추가 인상이 필요할 수 있으나 초기 충격에는 현 금리로도 견딜 여력 있다고 보았다. 중동, USMCA, 금리 전망을 두고 위원 의견은 다양했으나, 현재 수준에서의 동결 정책 유지가 기본 전망이며, 정책 변경도 폭 자체는 클 가능성이 낮다고 봤다. 미국 소매판매 (목): 4월 헤드라인 소매판매는 0.5%(예상 부합, 직전 1.7%), 코어(자동차 제외)는 0.7%(예상 0.6%), 자동차·가스 제외도 0.5%(직전 0.6%) 증가로, 전체 소비는 전월 대비 둔화됐으나 추가 지표는 견실했다. 가전·가구·비온라인 판매가 늘었고, 휘발유 판매는 US/이란 분쟁에 따른 유가 급등 영향이 이어졌다. 컨트롤그룹 판매도 소폭 느려졌지만 상반기 소비 증가율 2% 내외로 견실한 상태를 나타냈다. 다만 세금환급 영향이 약해지고 유가 상승 지속은 향후 소매 판매 모멘텀을 제약할 우려도 제기됐다. 트럼프-시진핑 회담 (목·금): 베이징 정상회담은 전반적으로 긍정적 분위기에서 종료됐다. 트럼프와 시진핑 모두 긴장 완화와 협력 강화 의지를 강조했다. 무역이 핵심 의제였으며, 양국은 관계 안정화와 추가 합의 추진, 농산물 추가 구매, 보잉항공기 200대 주문(예상 500대 대비) 등에 합의했다. 중국은 시장 개방, 미국 기업 진출 확대도 언급했다. 대만은 여전히 최대 쟁점으로, 시진핑은 오처리시 충돌 경고를 반복했다. 이란·호르무즈 문제도 논의됐으며, 중국은 이란 도로 통행료·군사지원엔 반대하면서 원유구매는 유지했다. 실질적 무역 진전이 있었지만, 대만·기술·관세 등 전략적 갈등은 표면 아래에 남아 있다.