미리보기 - 미국 PCE 인플레이션 (13:30BST/08:30EDT)

분석가들은 PCE 헤드라인이 전월 대비 0.4%(이전 0.2%) 상승하고, 연간 상승률은 전년 대비 3.8%(이전 3.7%)로 소폭 높아질 것으로 예상한다. 근원 PCE는 전월 대비 0.3%(이전 0.2%) 상승할 것으로 예상되며, 근원 PCE의 연간 상승률은 전년 대비 3.4%(이전 3.3%)로 높아질 것으로 보인다. 이달 헤드라인 CPI 상승률은 전월 대비 0.4%(0.1%에서)로 가속했지만, 연간 상승률은 전년 대비 3.4%로 변동이 없었다. 근원 지표는 전월 대비 0.3% 상승해 예상치와 이전 수치인 0.2%를 웃돌았지만, 근원 CPI의 연간 상승률은 전년 대비 2.5%에서 2.4%로 하락했다. 헤드라인 PPI도 전월 대비 0.4%(0.1%에서) 상승해 예상에 부합했고, 연간 상승률은 전년 대비 4.8%에서 5.4%로 높아져 예상치인 5.3%를 웃돌았다. 근원 PPI는 전월 대비 0.2% 상승해 예상치와 이전 수치인 0.3%를 밑돌았지만, 근원 PPI의 연간 상승률은 전년 대비 4.3%에서 4.6%로 올라 예상에 부합했다. 9월 정책회의에서 연준 당국자들은 올해 헤드라인 PCE 전망을 3.6%에서 3.7%로 소폭 상향했고, 근원 PCE 전망은 전년 대비 3.3%에서 3.4%로 상향 조정했다. 헤드라인 및 근원 PCE 모두 내년에는 각각 전년 대비 2.3%와 2.5%로 완화될 것으로 전망된다. 연준 당국자들은 대체로 인플레이션이 너무 높다는 데 동의하며, 5년 넘게 목표치를 웃돌았다고 언급해 왔다. 연준이 25bp 인상안을 만장일치로 의결한 9월 회의 후 기자회견에서 워시 의장은 여름철 지표가 기저 추세에서 의미 있는 개선을 보여주지 못했다고 말하며, 8월 PCE를 전년 대비 약 3.6%, 근원 PCE를 전년 대비 3.2%로 추산했다. 슈미드와 바킨은 물가 압력이 에너지에 국한되지 않고 광범위하다고 설명했다. 굴스비와 무살렘은 수요가 견인하는 요소가 커지고 있다고 보며, 폴슨과 윌리엄스는 AI 관련 수요를 언급했다. 굴스비와 해맥은 공급 충격이 지속되고 있다고 경고했고, 여러 당국자는 물가 위험이 상방으로 기울어져 있다고 본다. 또 하나 주목할 점은 경제분석국이 업데이트된 PCE 디플레이터 산출 방법론을 발표하며, 이를 2021년 1분기까지 소급 적용한다는 것이다. RBC는 근원 PCE의 연간 상승률이 18bp 하락할 것으로 예상하며, 이에 따라 7월 수치가 3.3%에서 3.1%로 수정될 수 있다고 추산한다. RBC 분석가들은 다음 세 가지 변화가 이를 이끈다고 설명한다. 포트폴리오 관리 서비스에는 명목 가격 디플레이션 대신 CES 기반 수량 계열이 사용되고, 컴퓨터 소프트웨어에는 새로운 PPI/CPI 복합 디플레이터가 사용되며, 기존 CPI 지표의 신뢰성이 입증되지 않아 법률 서비스에 새로운 디플레이터가 사용된다.