Newsquawk 이번 주 주요 이슈: 미·중 회의, 엔비디아 GTC, FOMC, 일본은행, 영란은행, ECB, 호주중앙은행, 스위스국립은행 등

주말: 미·중 회의 월요일: 중국 소매판매(1~2월), 캐나다 인플레이션(2월) 화요일: 호주중앙은행 정책 발표, 독일 ZEW 조사(3월), 일본 무역수지(2월) 수요일: 캐나다중앙은행 정책 발표, FOMC 정책 발표 및 기자회견, 터키중앙은행 의사록(3월), 미국 PPI(2월), 일본 춘투 응답 목요일: 영란은행 정책 발표, 일본은행 정책 발표, 유럽중앙은행 정책 발표, 스웨덴리스크방크 정책 발표, 스위스국립은행 정책 발표, 호주중앙은행 FSR, 노르웨이중앙은행 지역 네트워크 조사, 유로그룹 정상회담, 유럽이사회(1/2), 영국 고용지표(1,2월) 금요일: 중국 PBoC LPR(3월), 러시아중앙은행 정책 발표, 유럽이사회(2/2), 캐나다 소매판매(2월), 쿼드 위치(파생상품 동시 만기), 일본 휴장, DBRS 프랑스 평가 미·중 회의: 미국과 중국 고위급 인사들이 2026년 3월 15~16일 파리에서 만나, 3월 31일~4월 2일 예정된 트럼프 대통령의 베이징 국빈 방문(2017년 이래 첫 미국 대통령 방문)을 준비할 예정입니다. 미국 대표단은 재무장관 Scott Bessent와 USTR Jamieson Greer가 이끌고, 중국은 허리펑 부총리가 대표할 예정입니다. 논의는 기존 관세 휴전의 연장 및 공식화, 현행 미 관세 체계(7월까지인 섹션122 글로벌 관세 15%, 기존 섹션301 관세 및 전략산업 대상 50% 섹션232 관세의 관리), 재격화 방지에 초점이 맞춰질 전망입니다. 본 회의는 2026년 2월 20일 미국 대법원이 일부 ‘상응’ 관세를 폐기한 데 이어 나온 것으로, 정부는 섹션122 조치로 전환했습니다. 3월 11일엔 ‘구조적 과잉공급’에 대한 새 섹션301 조사로 추가 긴장이 더해졌습니다. 논의 중인 교역 실적에는 중국의 미산 대두 연 2,500만톤(2026~2028) 매입 약속, Boeing 및 반도체 딜, 2026년말까지 희토류 수출 흐름 보장 등이 포함된 것으로 전해집니다. 중동 불안 등 더 넓은 지정학적 요인과 에너지 흐름에 대한 영향도 베이징 정상회담 전 양측 안정 모색의 맥락에서 거론될 전망입니다. 엔비디아 GTC 미리보기(월~목): 엔비디아는 다음 주 연례 GTC를 개최하며, 황 CEO가 14:00 EDT/18:00 GMT 기조연설을 할 예정입니다. 참가자들은 수급 상황, 생산, 시장 성장, 소프트웨어, AI 신모델 및 사업, 중국·지정학적 언급 등 다양한 주제에 대한 세부 내용에 주목합니다. BofA는 목표주가 300달러, 매수 의견을 재확인했습니다. BofA가 강조한 3대 핵심 포인트는 1) 현 Vera Rubin 플랫폼~Feynman GPU까지 전체 제품 로드맵 공개, 2) CPX 칩, LPU 등 커스텀 제품군 확대를 포함한 Co-design 추론 포트폴리오, 3) 자체 광학 네트워크 확장 기술입니다. BofA는 추정치 산정에 17배 예상이익을 적용하였고, 목표가 산정 근거는 2027년 순이익 28배 적용, AI 컴퓨팅, 네트워킹, 소프트웨어에서의 엔비디아 우위에 있다고 밝혔습니다. 데이터센터 매출 비중은 2026~27년 7,500억 달러, 2027~28년 1조 달러로 월가 전망치에 부합합니다. Rubin 제품군 관련 추가 언급이 있으면 추가 상향 가능성도 거론합니다. 이미 NVDA는 2027년 회계연도까지 950억 달러 공급계약을 체결, 실질 매출 파이프라인임을 강조합니다. 시장의 추가 관심사는 1) 중동 전쟁 영향, 2) 연간 제품 출시 사이클에 필요한 웨이퍼, 메모리, 기판·광학 부품 공급 확보 가능성, 3) 약 10배 저렴한 Vera Rubin 토큰 가격이 실제 고객경제에 미치는 영향입니다. Truist는 아키텍처 변화가 TTMI(매수), 광학 부품에는 긍정적이지만 APH(매수), TEL(보유) 등 커넥터에는 부정적일 수 있다고 봅니다. 중국 경기지표(월): 중국은 3월 16일 1,2월 통합 경기지표를 발표할 예정이며, 시장은 혼조이지만 여전히 둔화된 출발을 예상합니다. 산업생산은 5.0~5.1%(전년동기 5.2%)로 강한 수출(특히 반도체, 전기차)이 뒷받침하지만, 2월 PMI 49.0은 춘절 교란 여파를 보여줍니다. 소매판매는 정책 보조로 전년동기 대비 2.4~2.5%(전 0.9%) 반등이 전망되지만, 소비자 신뢰는 약합니다. 고정자산 투자는 부동산 투자 급감(-19%대)으로 여전히 둔화될 전망이나, AI 인프라, 전력망·데이터센터 투자가 상쇄합니다. ING는 전반적 성장 둔화, 소매 1.5%, FAI 2.0%, IP 5.0%로 전망합니다. 70개 도시 부동산지표도 악화 예상. 시장은 실업률, 부동산가 상승압력 등 내수약화 신호를 주시할 전망입니다. 캐나다 인플레이션(월): 2월 캐나다 인플레이션은 기준금리 2.25%가 2% 목표 근처에 유지되는지, 구조적 전환 기간 경기부양 효과에 주목합니다. 캐나다중앙은행은 무역비용 상승이 과잉공급으로 상쇄될 것으로 예상합니다. 1월 헤드라인 Y/Y는 2.3%(전2.4%), 코어 Y/Y 2.6%(전 2.8%), BoC평균 2.53%(전2.67%)를 기록했습니다. 1월 의사록에 따르면 식품·임대료 인플레이션 우려와 단기 기대 심리 고조가 있었습니다. 완만한 부문 전이에도 생산·고용이 예상보다 더 악화될 수 있다는 우려가 기록되었습니다. 2025년 4분기 코어 CPI는 2.0%→2.2%로 상향, 2026년 1분기는 2.0% 전망입니다. 중동 전쟁에 따른 유가 상승에도 캐나다는 산유국인 만큼 인플레이션 충격은 제한적일 전망입니다. 호주중앙은행 정책 발표(화): Bullock 총재는 기자회견에서 인플레이션이 여전히 너무 강하다고 언급하며 강경한 태도를 보였고, 인플레이션 억제를 위한 추가 긴축 가능성을 배제하지 않았습니다. 데이터 추이에 따라 행동할 것, 인플레이션 고착 시 금리 추가 인상이 필요할 수 있다고 경고했습니다. 최근 인상을 감안해 당초는 관망 전망이 우세했으나, 이란 전쟁·호르무즈 해협 교란에 따른 유가 반등으로 연속 인상을 요구하는 목소리가 높아졌습니다. 최근 Bullock 총재는 3월 인상도 가능성 열려 있다고 했고, Hauser 부총재도 양측에 논거가 있는 정책 논쟁이 있을 것이라 밝혔습니다. 다만 최근 유가 상승이 완화되었고, 미국 트럼프 대통령도 조기 종전 가능성을 시사했습니다. Goldman Sachs, BofA, UBS, 현지 4대은행 중 최소 3곳이 다음 주 금리인상 전망으로 의견을 전환했습니다. 일본 춘투 주요 응답(수): 올해 춘투(노사 임금협상)는 다수 기업이 3월 18일 노조 요구에 응답하며, 4월 새 임금이 적용됩니다. Rengo가 3월 23일 1차, 27일 2차 임금교섭 결과를 공표하고, 최종치는 7월 초 공개됩니다. 일본 최대 노조 Rengo는 2026년 5.94%(전년 6.09%) 임금 인상을 요구하며, 최소 5%(기본급 3%+정례인상)을 지향합니다. 중소기업 노조는 더 큰 인상을 요구합니다. 일부, 닛산 등은 이미 요구안 전면 수용(월급 10,000엔 인상)했습니다. Mizuho는 전체 임금 평균 5%, 기본급 3.4% 예상, 전년보다 소폭 감소 전망입니다. Goldman Sachs는 일본은행이 이미 대기업 임금상승 모멘텀을 확인했으므로 전년과 비슷하거나 소폭 상회해도 정책 기대감은 크지 않을 것이라 봅니다. 2월 Ueda 총재는 "춘투 결과가 예상보다 강해 비용 전가가 빨라지면 목표 달성이 더 빨라질 수 있다"고 언급했습니다. 3월엔 정책 동결이 예상, 25bp 인상은 9월에 반영, Goldman Sachs는 서비스업·중소기업 확산 확인 후 7월 인상 예상입니다. 캐나다중앙은행 정책 발표(수): 시장은 금리 동결(2.25%)을 확고히 전망합니다. 최근 고용은 2월 -83.9k(예상+10k)로 2022년 1월 이후 최대 감소, 1월(-24.8k, 예상+7k)까지 이어져, 2월 실업률은 6.7%(전6.5%)로 급등, 경제활동참가율은 64.9%(전65.0%)로 하락했습니다. 1월 인플레이션은 BoC 평균 2.53%(전2.67%)로 진정세를 보여 긍정적입니다. 미·멕시코와의 USMCA 관련 진전은 미미하며, 미 트럼프 대통령과 참모진이 USMCA 파기를 검토 중이라는 보도도 나왔습니다. BoC가 중동 전쟁 불확실성에 어떻게 접근할지, 저금리 유지가 얼마나 지속될지가 관건입니다. 2월 고용 부진으로 2026년 긴축 전망은 10월 첫 인상(전9월)로 연기, 연말까지 41bp 긴축 예상(전43bp). FOMC 전망(수): FOMC는 3월 금리를 3.50~3.75%로 동결이 예상됩니다. 연말 전 인하 전망이 약화됐으며, 중동발 에너지값 급등에 따라 금리 인하 기대가 후퇴, 올해 한 차례 인하만 반영 중입니다. 인플레이션이 Fed 목표인 2%를 크게 웃돌고 있다는 점에서 완화가 어려울 수 있다는 지적이 나옵니다. 노동시장 압박도 제기되는데, 1월 실업자수 -92k 기록 등이 이유입니다. 로이터 설문 등은 6월 인하 전망(파월 의장 임기 5월 종료 이후)에 무게를 두고 있습니다. 신임 의장 Kevin Warsh 지명은 상원 은행위원회 보류, Powell 관련 DoJ 조사 종료와 연계 가능성이 있습니다. 미국 PPI(수): 1월 PPI는 서비스 주도 상회, 특히 무역서비스 마진(전문장비·상업기기 도매) 상승이 뚜렷하며 일부 관세 전가가 나타납니다. 반면, 공산품은 에너지·식품 가격 하락으로 부진, 코어는 강세. 2월에도 이 같은 서비스/관세 효과가 이어지는지 주목됩니다. 중동 전쟁 영향은 2월 통계에 반영되지 않으므로, 수치 상회시 Fed의 인하 견제가 강화될 수 있습니다. 머지않아 발표되는 CPI/PCE와도 동조될 전망입니다. 호주 고용(목): 1월 고용은 +50.5k, 실업률 4.1%, 참가율 66.7%였습니다. 2월은 Westpac 기준 +20k(시장중앙값 동일, 범위10k~41.2k)로 성장세 회복을 전망합니다. 소비 서비스, 건설, 비즈니스 서비스 중심이고, "케어경제" 직종 둔화는 정상화까지 이르렀다는 진단입니다. 실업률은 4.1% 예상이나, 실질적 고용 호조보다는 참가율 하락 영향이 크고, 참가율 정체로 실업률도 유지될 전망입니다. 영국 고용(목): 12월 보고서는 실업률 상승, 임금상승 둔화로 점진적 비둘기적 신호를 보였습니다. 1월 실업률은 5.2%, 임금지표는 안정/약간 둔화로 예상됩니다. 경기둔화(0% 성장)가 고용에도 하방압력임을 시사합니다. 영란은행은 중동발 에너지 충격에 따라 최근 매파적으로 재평가 중이나, 부진하거나 예상치 부합시 2026년 최소 한 차례 인하 기대감이 살아있습니다. 영란은행 정책 발표(목): 3.75% 금리 동결 예상. 에너지값 충격이 충분히 큰 인플레이션 리스크여서 베일리 총재와 다수 위원이 신중하게 지속성 여부를 평가할 것입니다. 노동시장 등 경기 여건은 추가 정책 완화 필요성을 시사합니다. 회의 후 보도자료와 MPC 성명서에서 인하 시기와 폭이 주요 관심사. 베일리 총재는 지난 회의에서 2회 인하 전망을 암묵적으로 지지한 바 있습니다. UBS는 4월·7월(기존3·6월), Morgan Stanley는 4월·11월(기존3,7,11월) 인하 전망으로 전환, 2026년 2월 추가 인하 포함. 일본은행 정책 발표(목): 일본은행은 다음주 이틀간 회의에서 정책 동결 예상입니다. 최근 로이터 조사(64명 전원) 및 머니마켓 모두 금리 0.75% 유지에 만장일치 전망, 6월까지 인상 전망은 60%입니다. 1월 회의도 동결(8-1, Takata 25bp 인상 단독 주장), 실질금리는 여전히 낮고, 성장·물가 전망이 실현될 경우 매파 전환 의지 유지. Ueda 총재는 4월 소비자 행태가 인상 논의에 중요하다고 밝혔으며(기업들이 보통 4월 가격 조정), 춘투 결과 확인 등으로 1분기(4~6월)까지 관망할 것이란 전망입니다. 또, 이란 전쟁에 따른 불확실성(유가, 해상운송 마비)은 전세계 중앙은행 정책전망에도 악영향, 신중기조 유지가 예상됩니다. 유럽중앙은행 정책 발표(목): ECB는 금리 2.0% 동결 예상. 유가 급등 이전부터 시장은 동결 전망이 지배적이었습니다. 연말 가격반영은 25bp 인상 완전반영, 2027년 전 50bp 인상도 절반 확률 반영할 만큼 매파화. Morgan Stanley는 2026년 내내 동결로 전망을 수정(기존 6,9월 인하 기대). 2월 인플레는 서비스 부문이 강해 비둘기적 위원이 우려할 만합니다. 회의에서 새 전망치를 발표할 예정이나 변수 많아 불확실성이 큽니다. 이란 전쟁 이후 대부분의 위원도 매파적 언급. ING는 "ECB는 행동 준비태세, 상황 면밀 주시"로 시그널 보낼 것으로 전망합니다. 스웨덴리스크방크 정책 발표(목): Riksbank는 금리 1.75% 동결 전망. 최근 가이던스도 장기간 동결을 시사합니다. MPR은 2026년 말까지 인상 여지(4bp), 2027년 1.97%로 상향 반영. SEB는 2026년 인상 가능성을 지우고 2027년 인하에 경로를 낮출 전망입니다. 인플레는 최근 몇 달 연속 목표 하회, 성장 부진 점진적 개선, 노동시장도 불안정하지만 호전세. 걸프전 여파로 통화정책 보수적 유지 전망, 종전시엔 인하 기대. Goldman Sachs는 최근 에너지값 상승에 따라 단기 인하 가능성이 축소됐다고 평가합니다. 1월 회의는 특별한 변화 없이 동결·인플레 하향. 스위스국립은행 정책 발표(목): SNB는 0.00% 금리 유지 예상. 인플레(2월 전년동기 대비 0.1%)가 예상보다 다소 높지만, 전망치 부합. 강한 CHF(스위스프랑) 및 에너지 가격 영향이 핵심 관심사. 중동 상황이 개입장벽을 낮췄으나 실제 개입 정황은 미약. Citi, BofA 모두 3월 동결 전망, 다만 후자는 성명서에 개입 문구 정식 추가할 가능성은 있다고 평가. Goldman Sachs는 에너지값 상승이 인플레를 0.15~0.30% 끌어올릴 수 있으나 스위스 실질GDP 영향은 미미하다고 봅니다. 12월 회의는 0% 동결, 환율 언급 반복, 2025 인플레 전망은 유지, 2026~27 소폭 하향. 중국 PBoC LPR(금): 중국은 1년 LPR 3.00%, 5년물 3.50%를 10개월 연속 동결할 가능성이 높습니다. 중앙은행은 이번 달도 미미한 유동성, 신속한 조치 신호는 없습니다. 판 총재는 다양한 정책수단 활용 가능성 언급, 고문 Huang은 "공격적 경기부양 기대를 낮춰야" 한다고 했습니다. 정부는 4.5~5.0% 성장목표(1991년 이래 최저치)를 견고히 달성할 수 있다고 밝혔고, 소비진작·특수채권, 정책금융, 재정금융협력자금 확대 등 정책여력도 강조되어 중앙은행의 관망여지를 제공합니다. 지난주 리뷰 지정학 이란전쟁 리뷰: 2026년 3월 6~13일, 직접 타격서 에너지발 위기로 확대. Khamanei가 신임 최고지도자에 확정되며 전쟁 지속·체제 변화 가능성 낮아짐. 이스라엘은 "Operation Roar of the Lion"으로 작전 확대. 테헤란은 호르무즈 해협 봉쇄, 해상수송 차단을 무기로 사용하며 글로벌 공급 쇼크 강화. 유가는 100달러 상회로 급등. 트럼프 대통령은 조기 종전 가능성 강조했으나 실지 상황은 여전히 위기. IEA는 4억 배럴 비축유 방출 합의. 미국도 1억7200만 배럴 국가전략비축유 방출 명령(120일 내 인도, 1년 내 2억 배럴 회수 조건). Bessent 재무장관은 해상 좌초 러시아산 오일 판매 허용 30일 면제 발표, 유조선 군함 호위 논의. 아시아 중국 인플레 리뷰: 2월 소비자물가 CPI는 전년동기 1.3%(예상 0.9%, 전0.2%)로 2023년 1월 이래 최고치. 춘절 효과가 크며, 식품 인플레는 1.7%(전년 -0.7%→1.7%), 돼지고기 등 개별 품목 급등, 서비스(관광, 여행 11.7%, 항공 29.1%) 급등, 기타 서비스도 15.4% 상승. 코어 CPI는 1.8%(2019년 3월 이후 최고). 생산자물가 PPI는 -0.9%(예상-1.1%, 전-1.4%)로 19개월만의 최고, 비철금속·에너지 업종 주도. 정책당국은 CPI 목표 2% 유지, 물가부양 방침. 유가상승 등 인플레 압력은 있으나 PBoC는 2026년 안에는 추가 부양여력이 남아있다는 평가. 중국 무역수지 리뷰: 1~2월 무역은 수출 21.8%(예상 7.1%, 전6.6%), 수입 19.8%(예상 6.3%, 전5.7%) 급증, 무역흑자 2,136.2억달러(예상 1,774억, 전 1,141억달러)로 대폭 상회. 2022년 1월 이래 최고 수출 성장, 춘절 교란과 별개로 전방위 호조라는 진단. 대미 수출은 -11%로 감소했으나 전년보단 감소폭 둔화. 흑자 확대가 1분기 성장 촉진에 도움되나, 하반기엔 지정학·에너지 리스크에 주의 필요. 북미 미국 CPI: 2월 헤드라인 CPI는 전월비 0.3%(언라운드 0.267%), 전년동기 2.4%로 예상 부합. 코어 CPI는 0.2%(0.216%)로 성장률 둔화(전월 0.3%), 전년동기 2.5%(전월 동일)로 예상 부합. 코어 서비스는 0.27%(전월 0.39%)로 진정, 슈퍼코어 2.74%(전 2.67%). WSJ Fed워처 Timiraos는 내달 정부 셧다운 해제시 10월 기저효과 소멸을 지적. 분석가들은 인플레는 여전히 점진적이지만, 중동 전쟁, 유가상승, 페르시아만 공급 교란이 상방위험임을 강조. Barclays는 근본적 압력은 온건하나, 서비스·주거 임대료 하락과 일부 관세 효과 상쇄로 진단하며, PCE는 CPI보다 강할 것이라 언급. 미국 PCE(1월): 헤드라인 전월비 0.3%(예상·전월비 부합), 전년동기 2.8%(예상 동일, 전월 2.9%). 코어 PCE 전월비 0.4%(예상·전월 동일), 전년동기 3.1%(예상·전월 3.0%). Fed 2026년 코어 PCE 전망치는 2.5%. 중동발 에너지 인플레 위험은 있으나, Fed는 일과성 영향에 방점을 둠. 상품은 냉각되고 코어 인플레는 점진적. 1월 CPI는 코어 부합, 헤드라인 둔화. 1월 PPI는 강세. 2월 CPI는 대체로 부합. FOMC에서는 노동시장과 인플레 위험이 여전히 논쟁거리이며, 이번 자료로 시각이 크게 바뀌지는 않을 것으로 보입니다. 1월 개인소득은 +0.4%(예상·전월 부합), 지출도 +0.4%(예상 0.3%, 전월 0.4%). 캐나다 고용 리뷰: 2월 고용 -84k(예상 +10k)로 매우 부진. 풀타임 -10.8만, 파트타임 +2.45만. 실업률 4.7%(예상 4.6%, 전 4.5%), 참가율 64.9%(전 65.0%). BoC는 중립금리 하단에 도달, 추가 인하 필요성 커지나 유가상승에 인플레 리스크 계류. 대미 무역 갈등 등 구조전환 영향으로 Macklem 총재는 정책 오판을 경계, "구조적 약점을 통화정책이 보전하면 전환 지연"이라 언급. 영국/유럽 영국 GDP 리뷰: 2026년 초 아무런 성장 없이 부진 시작. 보통 이런 수치면 3월 금리인하가 확정되었겠지만, 중동 전쟁으로 인한 에너지 혼란에 단기인하 완전 배제. 다만 향후 2026년 내 복수차례 인하는 여전히 가능성 열려있음. 터키중앙은행(CBRT) 리뷰: CBRT는 정책금리 37%와 폭을 유지. 이란 전쟁 관련 에너지값 급등이 인플레 전망을 악화시킬 수 있다며 긴축 가능성 시사. 성명서에서 "통화정책은 신중하게, 매 회의별로 결정"이란 표현으로 매파적 수정. 에너지값 인상 효과는 유가 연동·외환보유액 정책으로 일부 상쇄. Goldman Sachs는 유가가 높거나 외환보유액이 4월 전 추가 감소하면 기준금리를 ON금리(40%)까지 인상할 수 있다고 전망. ING는 통화정책 폭 확대도 추가 긴축대안이 될 수 있다고 평가.