실적 미리보기: 마이크론(MU) 실적, 9월 30일 21:00 BST/16:00 EDT 발표 예정

2026년 4분기(USD): EPS(예상 31.71), 매출(예상 51.35억 달러), 다음 분기 EPS(예상 35.82), 다음 분기 매출(예상 57.74억 달러), 현재 회계연도 EPS(예상 73.71), 현재 회계연도 매출(예상 130.13억 달러), 다음 회계연도 EPS(예상 161.09), 다음 회계연도 매출(예상 249.91억 달러) 요약: 메모리 제조업체 마이크론이 크게 기대를 모으는 실적을 발표할 때, AI 붐의 강세를 고려하면 인상적인 실적을 내놓을 것이라는 전망이 폭넓게 우세하다. 월가와 투자자들은 전반적인 실적 및 전망 상향을 대비하고 있으며, 이에 미치지 못하면 주가가 급격히 하락할 가능성이 있다. 회사는 메모리 공급 부족, 가격 상승, AI 주도 수요가 실적과 마진, 가이던스를 뒷받침할 것으로 애널리스트들이 예상하는 가운데 실적 발표에 나선다. 그러나 JPMorgan은 투자자들이 마이크론 경영진의 깜짝 발표, 즉 주식 환매나 배당 인상 등을 통한 대규모 신규 자본 환원 프로그램에 귀를 기울여야 한다고 본다. 실적 발표를 앞둔 매도측 의견: UBS는 ‘매수’ 의견과 목표주가 1,625달러를 재확인했다. 주식이 모멘텀과 투자 기간 사이의 격전지에 놓여 있지만 펀더멘털은 계속 개선되고 있으며, UBS의 최근 점검 결과 공급과 수요 간 격차가 2027년까지 계속 확대되는 것으로 나타났다. RBC는 ‘시장수익률 상회’ 의견과 목표주가 1,500달러를 재확인했다. 가격 상승 모멘텀이 둔화되더라도 사이클은 지속될 수 있다. 연초 이후 큰 폭으로 오른 뒤 가격 상승세가 완만해지고 있지만, RBC의 아시아 공급망 관련 대화에 따르면 2027년 HBM 가격은 80~100% 상승할 것으로 보여 DRAM 평균판매가격(ASP)에 계속 순풍으로 작용할 것이다. Stifel은 ‘매수’ 의견과 목표주가 1,500달러를 재확인했다. MU가 이번 분기와 다음 분기에 추정치를 웃도는 실적을 발표하거나 가이던스를 제시할 것으로 예상하지만, 최근 분기들보다는 초과 폭이 완만할 것으로 전망한다. 이는 공급 계약에 따른 매출이 더 많이 반영되고 단기 비트 출하에 제약이 생기는 단계를 반영한다고 덧붙였다. 다만 이번 메모리 상승 사이클의 지속성은 여전히 과소평가되고 있다고 본다. Citi는 목표주가를 기존 1,150달러에서 1,300달러로 상향했다. 예상보다 양호한 DRAM 시장 가격을 반영해 8월/11월 분기 추정치를 높였다. 이는 남은 비장기계약(LTA) DRAM 비트의 약 60%에 적용된다. Goldman Sachs는 공급 여건이 계속 빠듯한 가운데 또 한 번 강한 분기가 될 것으로 예상하며, 자본 환원에 주목하고 있다. 공급과 수요의 지속적인 불균형이 또 한 번 강한 분기 실적과 월가 추정치 및 가이던스 상회를 이끌 것으로 예상한다. DRAM과 NAND의 공급 부족이 지속되는 상황에서 투자자들의 포지션은 긍정적으로 기울어져 있으며, 특히 중국 경쟁업체의 장기적인 공급 확대에 대한 일부 투자자들의 우려도 있다. Bank of America는 2027 회계연도 매출총이익률이 80%대 중반에 근접하는 것이 2027 회계연도 EPS 150~200달러를 유지하고 40% 이상의 잠재적 상승 여력을 정당화하는 데 핵심이라고 밝혔다. 자사주 매입은 12월 9일 재개될 수 있으며, 최근 12개월 잉여현금흐름은 주식의 8~10%를 소각하기에 충분해 사이클에 대한 자신감을 나타낸다. BofA는 SCA 관련 잡음은 무시하라며, 메모리 업종의 밸류에이션 하락은 강한 가격 추세에도 불구하고 계약이 아니라 2027년 하반기 생산능력 우려를 반영한다고 덧붙였다. 거래 데스크들은 주시할 점 가운데 하나로, 메모리 가격이 계속 오를 경우 이미 확정된 계약이 상승 여력을 일부 제한하며, 비용과 지출 증가는 마진을 잠식할 수 있다고 언급했다. 그러나 공급 부족이 2027년을 넘어서까지 이어질 것으로 예상되면서 여건은 더없이 강력해 보인다. 기대치: 4분기 조정 EPS는 31.71달러, 매출은 513억 5,000만 달러로 예상된다. 매출총이익률은 86%로 전망된다. 다음 분기 이익과 매출은 각각 35.82달러와 577억 4,000만 달러로 예상되며, 매출총이익률은 87%로 전망된다. 지난 분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 마이크론은 4분기 조정 EPS 31달러, 매출 500억 달러, 4분기 자본지출 100억 달러를 예상한다고 밝혔다. 직전 실적 발표 이후: 메모리 제조업체가 3회계분기에 예상치를 웃도는 실적을 내고 더 강한 가이던스를 제시한 뒤 주가가 급등했다. AI 주도 수요 급증, 메모리 가격 상승, 장기 고객 계약의 수혜를 받았다. 보고서에서 매출이 AI 주도 메모리 수요 급증과 공급 부족에 힘입어 93억 달러에서 4배 이상 늘었다고 밝혔다. 또한 지난 분기 매출은 사상 최고치인 415억 달러를 기록했고, 매출총이익률은 약 85%로 상승했으며, 잉여현금흐름도 사상 최고치인 183억 달러를 기록했다. 아울러 향후 주문액 약 1,000억 달러 규모의 장기 고객 계약 16건을 체결했으며, 이 중 220억 달러는 이미 확정됐다고 발표했다. 공급과 관련해 MU는 모든 부문의 AI 주도 수요로 인해 공급 부족이 2027년을 넘어 지속될 것으로 예상한다고 밝혔다. 현재 메모리 공급이 증가하는 수요를 언제 따라잡을 수 있을지 가늠할 수 없다. 지난 마이크론 실적 발표가 압도적인 결과를 보인 뒤 미국 지수는 하락했다. 하이퍼스케일러 기업들의 주가가 크게 약세를 보였으며 AMZN, GOOGL, META, MSFT가 모두 눈에 띄게 낮아졌다. 계속 주시해야 할 주제 중 하나는 앞으로 AI/기술 분야 전체가 함께 혜택을 누리기는 어려울 것이라는 점이다. 마이크론의 압도적인 실적은 마이크론과 메모리 관련 종목에는 매우 긍정적이었지만, 업계 내 다른 하위 부문은 더 많은 지출을 해야 하므로 타격을 받는다. 당시 애플이 가격을 인상해야 했던 사례가 이를 보여준다.