TREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (U6) 4틱 상승한 109-08+에 마감

주말을 앞두고 유가 상승과 높은 수입물가 지표로 인해 단기물 금리가 상승하며 T-note 수익률 곡선이 평탄화되었습니다. 마감 기준으로, 2년물은 +3.4bp 상승한 4.179%, 3년물은 +2.0bp 상승한 4.212%, 5년물은 +0.9bp 상승한 4.278%, 7년물은 -0.2bp 하락한 4.402%, 10년물은 -1.2bp 하락한 4.545%, 20년물은 -1.7bp 하락한 5.067%, 30년물은 -2.1bp 하락한 5.065%를 기록했습니다. 금요일에는 재무부 곡선이 평탄화되었으며, 유가 상승과 예상보다 견고한 수입물가가 인플레이션 기대를 지지하며 단기물 금리가 상승했습니다. 반면 장기물 금리는 주말 전 포지션 청산을 반영하며 소폭 하락했습니다. 미·이란 갈등이 다시 고조됨에 따라 유가는 추가 상승했습니다. 미국은 목요일 늦게 이란 내 주요 인프라(교량, 공항 등)를 타격했습니다. 한편, 무게가 없는 오일 탱커가 Kharg Island에 정박 중 공격을 받아 지정학적 위험 프리미엄이 계속 높았습니다. Axios는 트럼프 행정부가 이란에 대한 군사 확대에 대비해 이스라엘로 급유기를 보낸다고 보도했습니다. 지표 측면에서는 수출입물가가 혼재된 신호를 보였습니다. 수출물가는 예상보다 더 크게 하락했으며, 수입물가는 전월 대비 0.3% 상승해 예상치(-0.7% 하락)를 크게 웃돌았습니다. 인플레이션 측면에서, 강한 수입물가 데이터는 향후 Fed의 선호 인플레이션 지표인 근원 PCE 인플레이션 강화 기대를 지지할 수 있습니다. 미시간대 소비자심리지수가 예상을 상회했으나, 1년 기대 인플레이션은 4.2%로 하락(전월 4.6%, 컨센서스 4.3%), 5년 기대 인플레이션은 3.3%로 변화가 없어 3.1% 하락 전망을 실망시켰습니다. Fed 부의장 Jefferson은 현재 정책이 노동시장을 뒷받침하면서, 관세 및 에너지 가격 영향이 줄면 인플레이션이 Fed 목표치 2%로 복귀할 수 있도록 할 것이라며 균형 잡힌 입장을 보였습니다. 그러나 인플레이션이 재차 하락세를 나타내지 않으면 물가안정을 확보하기 위해 정책 경로를 재검토할 필요가 있다고 덧붙였습니다. 전반적으로 주초단기물이 유가 및 강한 수입물가 영향으로 부진한 반면, 장기물은 주말 전 포지션 청산에 힘입어 지지를 받았습니다. Fed는 7월 29일 FOMC 회의를 앞두고 블랙아웃 기간에 진입했으며, 다음 주 미국 지표 발표는 비교적 적습니다. 공급 국채: 미국은 7월 22일 200억 달러의 20년 만기 국채를 발행하고, 7월 24일 결제 예정. 7월 23일에는 210억 달러의 10년물 TIPs를 발행, 7월 31일 결제 예정. 단기국채(Bill): 7월 20일 130억 달러의 13주물, 790억 달러의 26주물을 발행, 7월 23일 결제 예정. 7월 21일에는 950억 달러의 6주물을 발행, 7월 23일 결제 예정. STIRS / 조작 Fed 가격: 12월 22.7bp(이전 23.7bp) EFFR 3.63%(이전 3.63%), 7월 16일 거래량 1,130억 달러(이전 1,090억 달러) SOFR 3.62%(이전 3.64%), 7월 16일 거래량 3.038조 달러(이전 3.104조 달러) 뉴욕 연준 역환매조건부(Reverse Repo) 수요 0.10억 달러(이전 0.125억 달러), 7월 17일 기준 거래상대방 1곳(이전 1곳)