국채 랩: T-노트 선물(U6), 12틱 상승한 108-29+에 마감

미국 국채 곡선은 부진한 생산자물가지수(PPI)로 인해 9월 동결 기대가 높아지면서 강세 스티프닝을 보임. 마감 시점에서 2년물 -6.1bp(4.140%), 3년물 -6.3bp(4.211%), 5년물 -6.5bp(4.315%), 7년물 -6.3bp(4.462%), 10년물 -4.9bp(4.639%), 20년물 -5.2bp(5.202%), 30년물 -4.3bp(5.210%) 기록. 오늘의 동향: 또다시 기대치보다 약한 인플레이션 지표가 발표된 목요일, 국채 곡선은 강세 스티프닝을 보였음. 7월 PPI 헤드라인은 전월비 변동 없음(M/M), 예상치 0.2% 증가를 하회했으며, 6월 0.3% 하락 이후 수치임. 연간(Y/Y) 상승률은 5.5%에서 4.7%로 둔화해 4.9% 예상치도 하회함. 근원 PPI는 전월비 0.2% 상승, 컨센서스 0.3% 및 이전 0.4% 증가 대비 둔화. 연간 기준으로도 4.7%에서 기대치인 4.2%로 완화됨. 전반적으로, 이번에도 부진한 인플레이션 지표는 연준의 9월 동결 전망을 강화시켰으며, CME FedWatch상 동결 확률은 CPI 발표 이후 60%에서 68%로, 주 초 50%에서 추가 상승함. 연준 위원 발언은 혼조. Barkin은 금리 인상 필요 여부 또는 현재의 가격 압력이 이미 충분히 안정적인 하락 경로에 진입했는지에 대한 질문이 열려 있다고 했으며, 여러 위원들은 현재 금리가 인플레이션 억제를 위해 이미 충분히 제약적이라 생각한다고 언급. 그러나 이후 경제 모델에 대한 불확실성으로 정책이 실제로 제약적인지 알기 어렵다고 인정함. 한편 Hammack은 매파적 입장을 재차 강조, 금리는 지금 인상해야 한다고 주장함. 노동시장이 안정적임을 설명하면서도 최근 충격 이후 인플레이션이 상승한 점을 인정함. 기타로는 새로운 지정학적 이슈는 적었으나 원유 시장은 등락을 거듭하다 하락 마감. 이란은 오만과의 협상이 진행 중이며 여러 부분에서 진전이 이뤄지고 있다고 발표. 다만, 지역 긴장은 여전하며, 후티는 사우디아라비아 지잔 소재 아람코 정유소를 드론 2기로 공격했다고 주장. 30년물 입찰은 0.4bp 테일, 평균 이하의 응찰률(Bid-to-cover)과 평균 초과의 딜러 배정 등 모두 수요 약화를 시사, 높은 수익률에도 불구하고 저조한 결과임. 공급 노트/채권 미국은 300억 달러 규모의 30년물 국채를 발행함. 8월 19일에 200억 달러 규모 20년물, 8월 20일에 80억 달러 규모 30년 TIPS를 발행 예정; 모두 8월 31일 결제 예정. 단기증권(Bills) 미국은 4주물 단기증권을 3.625%의 최고금리에 B/C 2.77x로, 8주물은 3.665%의 최고금리에 B/C 2.85x로 발행함. 8월 18일에는 6주물 950억 달러, 8월 17일에는 13주물 920억 달러, 26주물 790억 달러 각각 발행 예정; 모두 8월 20일 결제 예정. STIRS / 운영 CME Fed Watch 기준 연준 금리 인상 기대: 9월 8.1bp(이전 10bp), 12월 23.1bp(이전 27.1bp). EFFR 3.63%(이전 3.63%), 8월 12일 기준 거래량 1060억 달러(이전 1090억 달러) SOFR 3.62%(이전 3.64%), 8월 12일 기준 거래량 2.943조 달러(이전 2.961조 달러) NY 연준 RRP 운영 수요는 8월 13일 4.5억 달러(이전 7.25억 달러), 1개 거래상대방(이전 1개) 대상.