연준의 해맥(2026년 투표권자): 광범위한 인플레이션과 지속적인 성장은 긴축적 통화정책을 필요로 한다

추세 인플레이션은 현재 2%대 중반에서 후반 수준이며, 적절한 통화정책에도 2% 목표로 돌아가는 데는 ‘시간이 좀 걸릴’ 것으로 예상한다. 연준이 정책금리를 ‘비교적 빠르게’ ‘더 작은 폭으로 조정’하는 것을 선호한다. 에너지만이 요인은 아니며, 강한 수요도 가격 압력에 기여하고 있다. 안정적인 노동시장은 인플레이션에 대응할 여지를 남겨둔다. 인플레이션 기대가 고정돼 있다고 당연시해서는 안 된다. 기업들이 투입 비용 상승을 넘어서는 가격 인상을 계획하는 것은 ‘인플레이션 심리’가 자리 잡고 있다는 신호다. 연준 당국자들에게는 자신들의 결정을 설명할 책임이 있다. 기업과 가계가 효과적으로 계획을 세울 수 있도록 반응 함수를 분명히 밝히는 것이 중요하다고 본다. 대중이 연준의 향방을 이해하면 시장 변동성을 제한하고 실수를 피할 수 있다. 반응 함수는 약속된 선제적 지침과 같은 것이 아니다.