PRIMER - 미국 1월 CPI 데이터가 13:30GMT/08:30EST에 발표 예정

참고: 1월 소비자물가지수(CPI) 보고서는 원래 2월 11일에 예정되어 있었으나, 미국 정부의 부분적 셧다운으로 인해 2월 13일 08:30EST/13:30GMT로 연기되었습니다. 예상치: 헤드라인은 전월 대비 +0.3% 상승(이전 0.3%), 코어 역시 전월 대비 0.3% 상승(이전 0.2%)이 예상됩니다. 연방준비제도(FED) 시각: 연준의 1월 성명은 경제 활동에 대한 평가를 "경제 활동이 완만한 속도로 확장되고 있다"에서 "견고한 속도로 확장되고 있다"로, "올해 일자리 증가가 둔화되었다"를 "일자리 증가는 낮은 수준을 유지하고 있다"로, "실업률이 다소 상승했다"를 "안정화 조짐을 보이고 있다"로 대체하며 경제 평가를 상향조정했습니다. 그러나 "물가상승률은 다소 높게 유지되고 있다"는 언급은, 이전 "올해 초보다 물가상승률이 올랐고 다소 높게 유지되고 있다"는 것과 크게 달라지지 않았습니다. 회의 후 기자회견에서 Powell 의장은 지난 1년간 인플레이션이 제한적인 순진전을 보였으며, 핵심 PCE가 큰 개선을 보이지 않았다고 말했습니다. 대부분의 과잉 상승은 상품 가격에서 비롯됐고, 이는 주로 관세로 인한 것으로 수요 주도 효과가 아니라 일회성 영향이라고 설명했습니다. Powell은 많은 관세 효과가 이미 경제에 반영되었으며, 상품 및 관세 관련 인플레이션은 연중 중반쯤에 정점을 찍을 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 인플레이션은 다소 높게 유지되고 있지만 최근 결과들은 대체로 예상과 일치합니다. 단기 시장 기반 인플레이션 기대치는 완전히 회복되었고, 장기 지표는 연준의 2% 목표로의 복귀에 대한 신뢰를 시사한다고 추가했습니다. Powell은 최근 데이터가 전망의 명확한 개선을 보여주고 있으며, 관세 효과 감소가 확인된다면 정책 완화를 뒷받침할 것이라고 밝혔습니다. 애널리스트 시각: 일부 애널리스트들은 최근 Truflation의 인플레이션 측정치를 강조하며, 이는 가격 압력이 완화되는 것을 시사한다고 언급했습니다. 그러나 Pantheon Macroeconomics는 Truflation의 일간 측정치 급락이 실제 디스인플레이션을 과장한다고 주장하며, 이는 주로 신규 임대료와 모기지 이자 비용에 의해 좌우되고, 공식 CPI는 보다 광범위하고 지연된 주거 측정치를 사용하여 훨씬 점진적인 하락을 의미한다고 지적했습니다. Pantheon은 Truflation이 특수 구성 요소에 유용하지만 헤드라인 인플레이션의 신뢰할 만한 지표는 아니라고 봅니다. UBS는 인플레이션 완화가 강한 고용 데이터에도 불구하고 연준의 금리 인하 경로를 유지할 것이라고 밝혔으며, 6월과 9월에 각각 25bp 인하를 전망하고, FOMC 전망은 올해 추가 인하 1회를 시사합니다. 노동 보고서 이후 시장은 기대했던 완화 폭을 60bp에서 약 50bp로 낮추었고, 첫 인하 시점을 6월에서 7월로 변경해 반영하고 있습니다. JPM 미국 시장 인텔리전스 시나리오 분석: JPMorgan의 미국 시장 인텔리전스 데스크는 소매 판매 감소와 고빈도 지표가 CPI 발표의 중요성을 높이고 있다고 언급하며, 매파적 CPI 결과가 비둘기적 결과보다 가능성이 높지만 스태그플레이션적 결과에 시장 반응이 크게 나오지는 않을 것으로 내다봤습니다. 만약 코어 전월 대비가 0.45% 이상일 경우: SPX는 1.25-2.50% 하락 코어 전월 대비가 0.40-0.45%일 경우: SPX는 -0.75%~+0.25% 변동 코어 전월 대비가 0.35-0.40%일 경우: SPX는 0.25~0.75% 상승 코어 전월 대비가 0.30-0.35%일 경우: SPX는 1.0~1.5% 상승 코어 전월 대비가 0.30% 미만일 경우: SPX는 1.25~1.75% 상승