실적 미리보기: 마이크론(MU) 실적, 9월 30일 21:00BST/16:00EDT 발표 예정

2026년 4분기(USD): EPS(예상치 31.71), 매출(예상치 51.35bln), 다음 분기 EPS(예상치 35.82), 다음 분기 매출(예상치 57.74bln), 당해 회계연도 EPS(예상치 73.71), 당해 회계연도 매출(예상치 130.13bln), 다음 회계연도 EPS(예상치 161.09), 다음 회계연도 매출(예상치 249.91bln) 요약: 메모리 제조업체 마이크론이 큰 기대를 모으는 실적을 발표할 때, AI 붐의 강세를 고려하면 인상적인 실적을 내놓을 것이라는 전망이 널리 퍼져 있다. 월가와 투자자들은 전 부문에서 예상치를 웃도는 실적과 전망치 상향을 기대하고 있으며, 이에 못 미칠 경우 주가가 크게 하락할 가능성이 있다. 회사는 메모리 공급 부족, 가격 상승, AI 주도 수요가 실적과 마진, 가이던스를 뒷받침할 것이라는 애널리스트들의 전망 속에 실적 발표를 앞두고 있다. 그러나 JP모건은 투자자들이 마이크론 임원진이 자사주 매입이나 배당 인상을 통해 대규모 신규 자본 환원 프로그램을 발표하는 깜짝 소식이 있는지 귀를 기울여야 한다고 본다. 실적 발표를 앞둔 매도측 전망: UBS는 '매수' 등급과 목표주가 1,625달러를 재확인했다. 주식이 모멘텀과 지속 기간 사이에서 여전히 공방을 벌이고 있지만 펀더멘털은 계속 개선되고 있으며, UBS의 최근 점검 결과 공급과 수요 간 격차가 2027년까지 계속 확대되는 것으로 나타났다. RBC는 '시장수익률 상회' 등급과 목표주가 1,500달러를 재확인했다. 가격 모멘텀이 둔화하더라도 사이클은 지속될 수 있다. 연초 이후 큰 폭의 상승 이후 가격 상승세가 완만해지고 있지만, RBC가 아시아 공급망 관계자들과 나눈 대화에 따르면 2027년 HBM 가격이 80~100% 상승할 것으로 보여, 이는 혼합 DRAM 평균판매가격(ASP)의 순풍으로 작용할 전망이다. Stifel은 '매수' 등급과 목표주가 1,500달러를 재확인했다. MU가 이번 분기와 다음 분기에 예상치를 웃도는 실적을 발표하고 전망을 제시할 것으로 예상하며, 최근 분기들보다 상승 폭은 더 완만할 것으로 내다봤다. 이는 공급 계약에서 발생하는 매출 비중의 단계적 확대와 단기 비트 출하 제약을 반영한다고 덧붙였지만, 이번 메모리 상승 사이클의 지속성이 계속 저평가되고 있다고 봤다. Citi는 목표주가를 1,300달러로 상향했다(기존 1,150달러). 예상보다 양호한 혼합 DRAM 시장 가격을 반영해 8월/11월 분기 추정치를 높였다. 이는 잔여 비장기공급계약(non-LTA) DRAM 비트의 약 60%에 적용된다. Goldman Sachs는 공급 여건이 계속 빠듯한 가운데 또 한 번 강력한 분기를 예상하며 자본 환원에 주목하고 있다. 지속적인 수급 불균형이 또 한 번 강력한 분기를 이끌고 월가 예상치와 가이던스를 웃돌 것으로 예상한다. DRAM과 NAND의 공급 부족이 이어지는 가운데, 특히 중국 경쟁업체들의 장기적인 공급 확대에 대한 일부 투자자 우려와 대비되면서 투자자들의 포지셔닝은 긍정적인 쪽으로 기울어 있다. Bank of America는 2027 회계연도 총마진이 80%대 중반에 가까운 수준을 유지하는 것이 2027 회계연도 EPS 150~200달러를 지속하고 40%를 넘는 상승 잠재력을 정당화하는 데 핵심이라고 밝혔다. 자사주 매입은 12월 9일 재개될 수 있으며, 후행 잉여현금흐름(FCF)은 주식의 8~10%를 소각할 수 있는 여력을 뒷받침해 사이클에 대한 자신감을 보여준다. BofA는 SCA 관련 잡음은 무시하라며, 메모리 업종의 밸류에이션 하락은 계약이 아니라 2027년 하반기 생산능력 우려를 반영한 것이라고 덧붙였다. 가격 추세는 여전히 강하다. 트레이딩 데스크들은 주시할 사항 중 하나로, 메모리 가격이 계속 오를 경우 이미 확정된 계약이 상승 여력 일부를 제한할 수 있고 비용과 지출 증가가 마진을 잠식할 수 있다고 지적한다. 그러나 공급 부족이 2027년을 넘어 지속될 것으로 예상되면서 전반적인 여건은 가능한 한 가장 강력한 수준에 가까워 보인다. 예상치: 4분기 조정 EPS는 31.71달러, 매출은 51.35bln달러로 예상된다. 총마진은 86%로 전망된다. 다음 분기 이익과 매출은 각각 35.82달러와 57.74bln달러로 예상되며, 총마진은 87%로 전망된다. 지난 분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 마이크론은 4분기 조정 EPS 31.00달러, 매출 50.0bln달러, 4분기 설비투자 10bln달러를 예상한다고 밝혔다. 지난 실적 발표 이후: 메모리 제조업체가 3분기 회계연도 실적에서 예상치를 웃돌고 더 강한 가이던스를 내놓은 뒤 주가가 급등했다. AI 주도 수요 급증, 메모리 가격 상승, 장기 고객 계약의 수혜를 받았다. 실적 발표에서 회사는 AI 주도 메모리 수요 급증과 공급 부족 속에 매출이 93억달러에서 네 배 이상 증가했다고 밝혔다. 또한 지난 분기 매출은 사상 최대인 415억달러를 기록했고, 총마진은 약 85%로 상승했으며, FCF도 사상 최대인 183억달러를 기록했다. 아울러 장기 고객 계약 16건을 체결했다고 발표했으며, 향후 주문액은 약 1,000억달러이고 이 중 220억달러는 이미 확정됐다. 공급과 관련해 MU는 모든 부문에서 AI 주도 수요가 이어져 2027년을 넘어 공급 여건이 빠듯할 것으로 예상한다고 밝혔다. 현재 메모리 공급이 증가하는 수요를 언제 따라잡을 수 있을지 예측할 수 없다. 마이크론의 지난 실적 발표가 압도적인 실적을 기록한 뒤 미국 지수는 하락했다. 하이퍼스케일러들이 큰 폭의 약세를 보였고 AMZN, GOOGL, META, MSFT 모두 눈에 띄게 하락했다. 계속 주시해야 할 주제 중 하나는 향후 AI/기술주 전체가 한꺼번에 수혜를 입을 가능성이 낮다는 점이다. 마이크론의 압도적인 실적 발표는 마이크론과 메모리 종목에 매우 긍정적이었지만, 업계 내 다른 하위 부문에는 타격을 준다. 이들 기업은 더 많은 지출을 해야 하기 때문이다. 당시 애플이 가격을 인상해야 했던 사례가 이를 보여준다.