연준 굴스비(2027년 투표권자), 인플레이션에 대한 공급 및 수요 압력의 조합이 목적지보다 PCE에 더 큰 영향을 미친다고 말해

시장: 역사적으로 미국의 장기 금리는 특별히 높지 않으며, 미국에 대한 신뢰 상실을 반영한다고 생각하지 않는다. 가이던스: 연준의 경제전망요약(SEP)이 없더라도, 세계는 여전히 당국자들의 반응 함수를 이해하려 할 것이다. 중앙은행가의 역할은 시장이나 대통령에 대응하는 것이 아니라 경제 여건에 대응하는 것이다. 연준은 SEP를 더 유익하게 만드는 데 열려 있어야 한다. 연준은 여전히 매우 신뢰할 수 있으며 모두가 그 역할을 매우 진지하게 받아들이고 있다. 다가오는 금리 인상을 지난해의 인하를 되돌리는 것으로 생각하고 있지 않다. 인플레이션: 인플레이션 구성 요소는 연준의 분석에서 중요할 것이며, 서비스 인플레이션은 유가 충격과 연관된 것이 아니라 강한 수요의 산물로 보인다. 공급 충격에 따른 인플레이션이 지속적인 것으로 드러날 경우 연준의 유일한 선택지는 총수요를 줄이는 것이다. 지역구 접촉자들은 전통적인 수요 과열처럼 들리는 우려를 전달하고 있다. 올해 초 인플레이션 데이터는 공급 충격이 약화되고 있는 것으로 보였지만, 이제 일부 인플레이션은 수요에서 비롯되고 있다. 인플레이션이 대부분 수요 주도라면 금리 대응은 더 공격적이고 더 선제적이어야 할 것이다. 인플레이션 압력의 조합을 고려할 때 연준은 이제 더욱 “행동 시나리오”에 놓여 있다. 노동시장: 기업 접촉자들은 노동시장이 더 긴축되고 있다고 보고하고 있으며, 대체 지표들도 같은 이야기를 전하고 있다. 현재 실업률은 완전고용에 “상당히 가까운” 수준이다. 이민 정책으로 인해 인구 증가에 대한 의문이 있을 때 월별 고용 증가는 노동시장 건전성을 측정하는 좋은 지표가 아니다.