W&T 오프쇼어 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 앨. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 콘퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께한 분들은 윌리엄 윌리포드 최고운영책임자 겸 수석부사장, 사미어 파라스니스 최고재무책임자 겸 수석부사장, 그리고 트레이 하트먼 부사장 겸 최고회계책임자입니다. 준비된 발언이 끝난 후 이분들이 질문에 답변해 드릴 예정입니다. 지난 몇 분기 동안 여러 지표에서 가이던스를 충족하거나 웃도는 견조한 운영 및 재무 실적을 꾸준히 달성했습니다. 3분기에도 이러한 긍정적인 흐름이 이어졌으며, 2027년을 앞두고 재무 상태가 훨씬 더 탄탄해졌다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 3분기 생산량은 하루 3만 8,200배럴의 석유환산량으로, 신규 시추나 인수 없이도 가이던스 상단을 4% 웃돌았습니다.

3분기 일반회계기준 순손실은 1,360만 달러, 주당 0.09달러였지만, 여기에는 헤지 손실 약 1,600만 달러가 포함되어 있습니다. 더 중요한 점은 조정 EBITDA가 5,100만 달러를 넘어섰으며, 2026년 첫 9개월간 조정 EBITDA가 총 1억 6,400만 달러에 달했다는 것입니다. 이는 50% 증가한 수치입니다. 3분기에는 잉여현금흐름도 3,300만 달러로 견조했습니다. 2026년 첫 9개월간 잉여현금흐름은 총 8,900만 달러에 달했습니다. 이에 따라 보유 현금은 1억 9,000만 달러를 넘어섰고, 순부채는 전 분기보다 20% 감소한 1억 6,000만 달러로 낮아졌습니다. 최근 12개월 기준 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 1년 전 1.6배에서 현재 0.9배로 낮아졌습니다.

이러한 견조한 재무 실적은 운영에 집중한 결과이며, 특히 비용을 신중하게 관리하면서 안정적인 생산량을 최적화하고 유지하는 데 주력하고 있습니다. 견조한 분기 실적은 높은 생산량을 유지하고 유정 최적화 프로젝트를 통해 가치를 창출하는 역량에서 비롯되며, 미국만의 감산율이 낮은 유전이 이를 뒷받침합니다. 예를 들어 3분기에는 7건의 유정 보수 작업과 1건의 재완결 작업에 300만 달러 남짓을 투입해 하루 석유환산량을 2,000배럴 넘게 늘렸습니다. 3분기 생산량은 이들 유정의 생산 증가와 전반적인 가동 중단 시간 감소의 혜택을 받았습니다. 또한 모바일 베이에서 예정했던 1주일간의 정기 보수 작업이 연기되어 현재 분기에 진행될 예정입니다.

저희는 시추를 제외하면 다른 탐사·생산 기업들이 투입하는 자본의 일부만으로도 생산 감소분을 꾸준히 상쇄하는 성과를 내고 있습니다. 이는 숙련된 기술 인력과 방대한 자원 기반, 그리고 멕시코만의 우수한 지질학적 특성을 보여주는 증거입니다. 신규 유정 시추보다 위험이 낮고 수익률이 높은 유정 보수 작업과 시설 작업에 더 많은 자금을 투입하기로 했습니다. 이는 영업현금흐름을 사업에 재투자하는 보다 경제적인 방법이며, 위험도 낮은 선택지라고 생각합니다. 그렇게 현금을 더 축적한 뒤 생산 자산을 인수해 주당 가치를 높일 수 있습니다. 2026년 3분기 자본 지출은 300만 달러였으며, 자산 폐기 정산 비용은 총 600만 달러였습니다.

현재의 견조한 가격 환경에서 일부 프로젝트를 앞당겨 진행하고 있으며, 2026년 연간 자본 지출을 3,500만~3,800만 달러로 늘리기로 했습니다. 이로 인해 2027년 상반기 생산량에 긍정적인 영향이 있을 것으로 예상합니다. 연간 자산복구의무 가이던스는 변경하지 않았으며, 3,400만~4,200만 달러로 유지됩니다. 다시 말씀드리지만, 이는 다른 기업들이 생산 기반을 유지하기 위해 지출하는 금액의 일부에 불과하며, 그 덕분에 W&T는 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. 수년에 걸쳐 생산 중인 자산의 인수를 체계적으로 통합함으로써 지속적으로 가치를 창출해 왔습니다. 저희는 상당한 매장량을 보유하고 있고 가격이 매력적이며, 방대한 인프라에 통합할 수 있는 우수한 생산 자산을 찾고 있습니다. 인프라를 유지하고 보유 지역에서 자원을 최대한 생산하기 위해 주로 임대 운영비(LOE)를 지출합니다.

여기에 작업정비, 재완결 및 설비 개선을 더해 인수 자산의 생산량을 매입 당시 수준보다 추가로 끌어올리고 있습니다. 이 전략은 W&T를 차별화하지만, 수년에 걸쳐 반복적으로 전략을 실행할 수 있는 능력이야말로 가치를 더할 수 있게 해줍니다. 비용과 관련해 말씀드리면, 3분기 임대 운영비(LOE)는 7,700만 달러로 가이던스 중간값을 소폭 밑돌았습니다. 유가가 상승하고 생산량이 가이던스를 웃돌았음에도 이 같은 결과를 기록했습니다. 2025년 말 비용 절감 방안을 통해 기본 임대 운영비 지출을 낮추는 데 진전을 이뤘으며, 그 효과가 2026년에 나타났습니다. 3분기에는 2분기보다 집하, 운송 및 생산세가 증가했습니다. 윌리엄스 모바일 베이 가스 처리 시설은 예정된 정비를 위해 4월에 가동을 중단했습니다.

처리 시설을 우회한 덕분에 2분기 전체 비용은 낮아졌습니다. 그러나 3분기에는 시설이 내내 가동되면서 비용이 증가했지만, 천연가스액(NGL) 생산량도 늘었습니다. 전략을 실행한 결과 2026년에 건전한 재무상태표와 유동성 개선을 포함해 매우 긍정적인 성과를 거뒀습니다. 2026년 3분기 말 총부채와 순부채는 각각 3억 5,200만 달러와 1억 6,000만 달러였으며, 유동성은 2억 3,500만 달러로 증가했습니다. 2026년 3분기에는 유동성을 추가로 강화하고 단기 전략적 성장 목표를 뒷받침하기 위해 시장가 매각 계약을 활용해 보통주 360만 주를 발행하고 순수입 1,500만 달러를 확보했습니다.

또한 2026년 10월 1일 신용대출을 준비금 기반 대출 구조로 전환했습니다. 이 구조는 더 큰 재무 유연성을 제공하고 약정 한도를 5,000만 달러에서 1억 달러로 확대할 가능성을 열어줍니다. 이번 계약으로 현금흐름 및 상환 관련 제약 조건이 없어지고, 연간 주주 환원 여력도 확대됩니다. 또한 금리 조건이나 재무 약정, 변경 수수료에는 변동이 없었습니다. 요약하면, 텍사스 캐피털 뱅크가 주도하는 은행단의 지원을 받아 재무상태표를 크게 개선하고 재무 유연성을 높였습니다. 탄탄한 재무상태표와 늘어나는 현금 보유액을 바탕으로 전략에 부합하는 주당순이익 증가 효과가 있는 인수를 검토하고, 적절한 경우 실행할 수 있습니다. 부채 대비 EBITDA 비율이 1배 미만이라는 점에 매우 만족하며, 이는 동종 기업들과 비교해도 매우 양호한 수준이라고 생각합니다. 잘 아시다시피 여러 글로벌 요인으로 인해 가격 변동성이 매우 큰 환경에 놓여 있습니다.

2026년 들어 지금까지 가격이 상승했으며, 3분기 실현 가격은 BOE당 46.13달러로 2분기보다 8% 하락했지만 2025년 3분기보다는 약 20% 상승했습니다. 3분기 가격은 전분기 대비 소폭 하락했지만, 2026년 내내 매우 양호한 가격 흐름을 보였습니다. 4분기에도 10월 가격이 개선되는 모습을 보였으며, 이러한 흐름이 올해 마지막 두 달까지 이어질 수 있습니다. 운영 지출, 생산량 증대 프로젝트, 인수를 통해 매장량 기반을 꾸준히 대체하고 확대해 왔습니다. 가격 상승은 매장량, 특히 원유 매장량에도 긍정적으로 작용해 경제성을 높이고 유전의 생산 기간을 연장하며 PV-10 평가액을 끌어올립니다. 늘어나는 현금 보유액, 탄탄한 PDP 매장량, 매장량 평가액, 가격 상승 환경을 바탕으로 정기 배당을 포함해 주주를 위한 장기적인 가치 창출을 지속할 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다.

어제 2026년 3분기 및 연간 생산 비용 가이던스를 자세히 제시했습니다. 2026년 4분기에는 장비 수리를 위해 모바일 베이 유전에서 1주일간 가동을 중단할 계획이며, 이로 인해 가스 판매량이 일시적으로 감소할 것입니다. 몇 주 전 허리케인 이사이아스로 인해 일부 가동 중단이 발생했습니다. 총 하루 약 2,600 BOE에 달하는 이 두 차례의 단기 생산 감소를 반영해, 2026년 4분기 생산량 중간값을 하루 약 3만 3,700 BOE로 전망하고 있습니다. 생산량 가이던스에 맞춰 4분기 LOE는 3분기보다 낮은 6,500만~7,200만 달러로 예상됩니다. 또한 4분기 운송비 및 생산세도 낮아져 840만~930만 달러가 될 것으로 예상됩니다.

보증 관련 소송 비용을 조정하면 4분기 현금 일반관리비는 감소해 1,690만~1,860만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 마무리하기 전에 보증 관련 소송 및 규제 관련 업데이트를 말씀드리겠습니다. W&T는 보증 관련 소송에서 증거개시 자료를 계속 요청해 왔으며, 상대방 변호인으로부터 합의를 받아내고 피고들이 당사의 청구와 관련된 의사소통 자료를 검토해 제출하도록 하는 법원 명령을 얻는 데 상당한 진전을 이뤘습니다. W&T는 제3자로부터 추가 자료를 확보하기 위한 노력도 계속하고 있습니다. 보증사 및 중개업체 피고들에 대한 증언 녹취는 앞으로 몇 달에 걸쳐 진행될 것으로 예상됩니다. 증거개시 과정에서 확보한 문서와 증언 녹취록이 당사가 선임한 전문가들의 손해액 산정을 뒷받침할 것으로 기대합니다.

소송 결과는 여전히 불확실하고 승소를 보장할 수는 없지만, W&T가 소송에서 승소할 경우 손해배상 청구액이 상당할 수 있다고 계속 믿고 있습니다. 또한 반독점 청구와 관련해 손해배상 판결이 내려질 경우 관련 법령에 따라 배상액이 자동으로 3배가 되며 합리적인 변호사 비용도 회수할 수 있습니다. 물론 이는 현재 시점의 판단을 반영한 것이며, 소송이 진행됨에 따라 달라질 수 있습니다. 마무리하면서 W&T 임직원 여러분의 모든 노고에 감사드리고 싶습니다. 2026년에 의미 있게 개선된 실적을 거두며 성과를 입증했습니다. W&T는 1983년부터 미국 멕시코만에서 적극적이고 책임감 있으며 수익성 있는 사업자로 활동해 왔습니다. 자산을 성공적으로 포트폴리오에 편입해 온 오랜 실적을 보유하고 있으며, 미국 멕시코만에 대한 확고한 믿음을 계속 가지고 있습니다.