리간드 파마슈티컬스 26년 3분기 어닝콜

멜라니, 시작해 주십시오. 여러분, 안녕하세요. 리간드의 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 함께 자리한 분들은 최고경영자 토드 데이비스, 최고재무책임자 타보 에스피노자, 포트폴리오 전략 및 투자 부문 부사장 로런 헤이, 그리고 투자 및 사업 개발 부문 수석부사장 폴 해든입니다. 오늘 콜에서는 오늘 앞서 발표한 재무 실적을 검토하고, 최근 사업 개발 활동과 파트너 포트폴리오에 대한 설명을 드린 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의할 비일반회계기준(non-GAAP) 실적에는 주식 기반 보상, 무형자산 상각, 금융 로열티 자산의 상각 또는 손상, 거래 비용, 파생자산의 평가손익 및 투자자산의 시가평가 변동 등 특정 항목이 제외된다는 점을 말씀드립니다.

이러한 비일반회계기준 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준(GAAP) 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 오늘 보도자료에서 확인하실 수 있으니 검토해 주시기 바랍니다. 일부 구성 항목의 발생 시점과 금액을 예측하기 어려워 조정 내역을 제공하려면 합리적으로 감당하기 어려운 노력이 필요하므로, 미래 전망 비일반회계기준 지표의 조정 내역은 제공하지 않습니다. 당사는 이러한 조정 지표가 과거와 향후의 핵심 영업 실적을 파악하는 데 유용한 통찰을 제공한다고 믿습니다. 실적 발표 자료와 오늘 웹캐스트 링크는 ligand.com 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜은 녹음되고 있으며, 음성 녹음은 당사 웹사이트의 투자자 섹션에 보관될 예정입니다. 오늘 콜에서는 재무 실적 및 회사 사업과 관련한 기타 사안에 대해 미래예측진술을 할 예정입니다.

위험과 불확실성이 따르는 이러한 미래예측진술과 관련해서는 세이프 하버 문구를 참고해 주시기 바랍니다. 실제 사건이나 결과는 예상되거나 논의된 내용과 크게 달라질 수 있으며, 모든 미래예측진술은 현재 이용 가능한 정보를 바탕으로 작성되었음을 알려드립니다. 리간드는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 실제 결과가 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 더 자세히 파악하시려면, 리간드 웹사이트 ligand.com 또는 미국 증권거래위원회(SEC) 웹사이트 sec.gov에서 확인할 수 있는 리간드의 SEC 제출 서류를 참고하시기 바랍니다. 그럼 이제 최고경영자 토드 데이비스에게 콜을 넘기겠습니다.

멜라니, 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기는 리간드에 중요한 분기였습니다. 로열티 매출이 전년 동기 대비 51% 증가한 약 7,000만 달러를 기록했습니다. 필스파리와 오투브에어, 그리고 엑소마의 상업화 자산인 바비스모, 오젬다, 밉리파의 추가가 이러한 성장을 이끌었습니다. 필스파리 출시와 국소분절성 사구체경화증(FSGS)도 주요 성장 동력이었습니다. 희석 조정 주당순이익 가이던스도 기존 주당 9~9.50달러에서 9.50~9.75달러로 상향 조정합니다. 지난 몇 달 동안 포트폴리오를 크게 확대했습니다. 7월 14일 엑소마 인수를 마무리하면서 주요 상업화 자산 3개와 100개가 넘는 파이프라인 프로그램을 추가했습니다.

이번 분기에는 신규 투자도 두 건 진행했습니다. 차세대 CAR T 플랫폼 기술에 투자한 에이븐셀과 산텐의 소아 근시 치료제에 대한 상업화 로열티 투자 건인 리주니아입니다. 투자팀을 확대해 투자 건을 발굴하고 추진할 역량을 높이는 한편, 모든 투자에 계속해서 엄격한 원칙을 적용하고 있습니다. 올해 들어 지금까지 180건이 넘는 투자 기회를 검토하는 등 파이프라인은 여전히 탄탄합니다. 리간드는 임상 및 규제 관련 주요 이벤트가 매우 풍부한 시기에 접어들고 있습니다. 2027년까지 포트폴리오 전반에서 최대 7건의 중추적 임상시험 결과 발표를 예상하며, 이 중 5건은 엑소마 인수를 통해 추가됐습니다. 다음 몇 장의 슬라이드에서는 구축한 팀과 지난 몇 년간 이룬 성과를 설명드리겠습니다. 이후 타보가 재무 실적을 안내해 드리겠습니다. 로런이 포트폴리오 현황을 설명하고, 폴이 신규 투자와 투자 기회 발굴 파이프라인에 대해 안내해 드리겠습니다.

지난 몇 년간 바이오제약 업계 전반에 걸친 탄탄한 관계망과 이 분야에서 풍부한 투자 경험을 갖춘 투자팀을 구축했습니다. 이러한 관계망은 투자 기회를 발굴하는 데 중요한 역할을 합니다. 또한 팀이 보유한 기술, 임상, 법률 분야의 전문성이 모든 투자에 적용하는 엄격한 실사 과정을 뒷받침합니다. 올해는 피트 레네한 박사와 리 브라운이라는 신규 투자 책임자 두 명을 영입해 팀을 확대했습니다. 또한 로런 헤이가 이끄는 체계적인 포트폴리오 관리 시스템을 구축해 개발 단계 파트너십의 가치를 높이고 있습니다. 이제 파트너들과 보다 적극적으로 소통하고, 우리가 가장 잘하는 일을 수행하는 데 집중하고 있습니다. 포트폴리오 내에서 매력적인 투자 기회가 될 수 있는 신규 기회를 발굴하고, 기존 포트폴리오 자산의 수익률과 성공 가능성을 높이는 것입니다.

지난 3년간 리간드는 로열티 수익화, 프로젝트 파이낸싱, 특수 상황 투자라는 세 가지 접근 방식을 통해 20건이 넘는 투자에 10억 달러 이상을 투입했습니다. 3분기에는 역대 최대 규모인 7억 3,000만 달러의 엑소마 거래와 리주니아 및 에이븐셀 투자로 이러한 성장세를 이어갔습니다. 이 슬라이드는 당사의 전략이 거둔 성과와 성장을 보여줍니다. 2022년에는 오미애비 플랫폼을 분사한 데 이어, 재조합 단백질 발현 플랫폼인 프페넥스도 분사하면서 순수 로열티 집계 모델로 전환하기 시작했습니다. 프페넥스는 2023년에 분사했으며, 현재 프림로즈 바이오로 불립니다. 이러한 전환을 통해 숙련된 딜 팀을 중심으로 효율적인 비용 구조를 갖춘 자본 경량화 사업 모델로 탈바꿈했습니다. 2022년부터 2026년 가이던스 범위의 중간값까지 로열티 매출은 연평균 34% 성장할 것으로 예상합니다.

같은 기간 조정 주당순이익은 연평균 41% 성장할 것으로 예상합니다. 이러한 성장을 이루는 동시에 핵심 영업비용을 2022년 9,200만 달러에서 2026년 예상치인 5,000만 달러로 줄였습니다. 이제 재무 현황 업데이트를 위해 타보에게 마이크를 넘기겠습니다.

타보? 감사합니다, 토드. 여러분, 좋은 아침입니다.

수치를 살펴보기 전에 한 가지 변경 사항을 말씀드리고자 합니다. 이번 분기부터 과거보다 앞당겨 실적을 발표하고 있으며, 2027년까지 이 일정을 유지할 계획입니다. 그 이유는 당사의 로열티 권리 중 상당수가 금융 로열티 자산으로 회계 처리되기 때문입니다. 실제로 엑소마 인수 후 금융 로열티 자산 잔액은 지난 분기 말 약 2억 달러에서 이번 분기 8억 달러로 증가했습니다. 이러한 자산의 경우 각 기간에 인식하는 수익은 파트너가 보고한 단일 분기의 매출이 아니라, 자산의 존속 기간 동안 발생할 로열티 현금흐름에 대한 장기 전망에 따라 결정됩니다. 따라서 모든 파트너가 실적을 발표할 때까지 기다려도 추가되는 정보는 많지 않습니다. 이 회계 처리에 관한 자세한 내용은 10-K 보고서에 기재되어 있습니다.

분기 마감 시점까지 제품 매출을 아직 보고하지 않은 파트너의 경우, 해당 파트너로부터의 로열티 매출과 수익은 당사의 추정치를 기준으로 합니다. 추정치는 매도 측 컨센서스를 반영하며 실제 결과와 다를 수 있습니다. 실제 결과와 차이가 발생하면 다음 분기에 조정하겠습니다. 먼저 3분기 실적과 전년 동기 대비 변동 요인을 살펴본 뒤, 전환사채와 가이던스를 포함한 재무상태표를 설명드리겠습니다. 분기 로열티 매출은 7,030만 달러로 전년 동기 대비 51% 증가했습니다. 이는 엑소마의 기여와 기존 포트폴리오 전반의 지속적인 성장세를 반영한 것입니다. 조정 희석 주당순이익은 2.67달러로, 전년 동기의 3.09달러보다 낮았습니다. 전년 동기에는 젤수브미의 일회성 라이선스 아웃 수익 2,450만 달러가 포함됐습니다. 일반회계기준상 주당순손실은 1.43달러였으며, 이에 대해서는 잠시 후 설명드리겠습니다.

분기 말 현금성 자산과 단기 투자자산은 약 4억 5,000만 달러로, 2025년 12월 31일 기준 약 7억 3,400만 달러보다 감소했습니다. 이러한 변동은 주로 7억 달러 규모의 표면이자율 0% 전환사채 발행 대금에서 엑소마 인수에 지출한 현금을 차감한 결과입니다. 지분 투자 보유분과 신용 한도를 포함하면, 추가 로열티 인수와 전략적 투자를 위해 투입할 수 있는 자본은 약 7억 5,000만 달러입니다. 로열티 매출을 살펴보면, 기존 로열티 매출은 25% 증가한 5,810만 달러를 기록했고, 엑소마 인수 자산은 7월 14일 인수 완료 후 약 11주 동안 1,230만 달러를 더했습니다. 필스파리는 이제 당사의 가장 큰 로열티 자산으로, 이번 분기 추정액은 1,680만 달러입니다. 이는 1년 전보다 85% 증가한 규모로, 1,050만 달러를 기록한 카이프로리스보다 많습니다. 필스파리 추정치는 매도측 애널리스트 컨센서스를 바탕으로 합니다.