유나이티드 에어라인스 홀딩스 Morgan Stanley's 14th Annual Laguna Conference

감사합니다, 라비. 여러분, 좋은 아침입니다. 지금은 항공업계에 매우 좋은 시기입니다. 항공업계는 계속해서 단순 상품화를 탈피하고 있습니다. 이 업계의 승자들이 소비자에게 차별화된 가치 제안을 제공하고 있으며, 이를 통해 경기 전반에 걸쳐 건전한 재무 성과를 창출하고 있는 모습을 확인하고 계십니다. 이러한 흐름은 당사 주식의 밸류에이션에도 반영되기 시작했으며, 오늘 이에 대해 조금 더 말씀드리게 되어 매우 기쁩니다.

수요부터 말씀드리겠습니다. 수요는 놀라울 정도로 견조합니다. 역사적으로 항공업계는 가장 낮은 기준에 맞춰 가격을 책정해 온 업계입니다. 하지만 미국 소비자들은 훨씬 더 정교해지고 있으며, 상품의 품질과 비정상 운항 상황에서도 서비스를 유지할 수 있는 회복력, 그리고 스타링크 제공 여부 등을 중요하게 생각합니다. 소비자들은 가처분 소득이 있고, 이를 경험에 지출하고 싶어 합니다. 따라서 업계는 수익성을 유지하기 위해 상승하는 연료비를 상쇄할 수 있도록 일정 부분 가격을 인상해야 했습니다. 놀라운 일이었다고 말하고 싶지는 않습니다. 저희도 그렇게 예상했지만, 수요가 놀라울 정도로 견조하다는 점이 실제로 입증됐습니다. 지난 5년, 10년, 20년 동안 여행 지출 항목 내 다른 카테고리와 비교하면, 항공업계는 가격 인상분을 제대로 반영하지 못했습니다.

저희는 마침내 그 가격 인상분의 일부를 다시 확보할 수 있는 제품과 서비스를 갖추었다고 생각합니다. 이 사업에서 그러한 회복력을 확인할 수 있어 기쁩니다.

저희 유나이티드항공에는 하나의 경영 철학이 있다고 생각합니다. 바로 변명하지 않는 철학이며, 모든 환경에서 수익성을 높이는 사업 계획과 문화를 갖고 있습니다. 세상이 변하면 저희도 변합니다. 현실을 외면하지 않습니다. 연료 가격이 급등했을 때 보셨듯이, 저희는 연료 가격이 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것으로 예상했습니다. 이에 따라 운항 일정을 일부 조정했습니다. 모든 항공사는 노선별로 수익성을 나타내는 종형 곡선을 보이는데, 그중 수익성이 낮은 일부 노선은 이번과 같이 연료 가격이 급등하면 수익성이 없는 노선으로 전환되기 때문입니다. 소비자 수요가 놀라울 정도로 견조했기 때문에 조정 폭은 크지 않았습니다.

연료 가격이 높은 환경에서는 수익성이 맞지 않는 일부 한계 노선이 있어 해당 노선들의 운항을 중단했습니다. 앞으로도 저희가 계속 그런 방식으로 대응하는 모습을 보시게 될 것입니다. 앞으로도 저희는 계속 그런 방식으로 대응할 것입니다. 4분기를 내다보면, 12월에 운항할 것으로 예상했던 항공편 중 일부는 운항하지 않을 예정입니다. 연료 가격이 높은 수준을 유지한다면 1분기와 그 이후, 2027년까지도 일부 조정을 이어갈 것입니다. 유나이티드항공은 언제나 그렇게 대응할 것입니다. 저희는 시장점유율을 극대화하기 위해 운항하는 것이 아닙니다. 수익성과 잉여현금 창출을 극대화하기 위해 운항합니다. 따라서 그에 맞춰 조정할 것입니다.

수요는 정말 강합니다. 3분기에는 유대교 명절과 노동절이 언제였는지 등 달력상의 요인들이 있었습니다.

물론입니다. 교통안전청 데이터를 보면 약간 잘못된 신호가 나타났다고 생각합니다.

물론입니다. 4분기를 보면 예약은 매우 강력한 수준입니다.

이 부분은 실적 발표 컨퍼런스콜에서 말씀드렸습니다. 예약은 저희가 예상했던 대로 계속되고 있습니다. 따라서 방정식의 이 부분, 즉 수요 측면은 견조합니다. 수요가 훼손되고 있다는 증거는 거의 없습니다. 일부 저가 항공권을 자세히 들여다보면 그런 조짐을 찾을 수도 있겠지만, 유나이티드항공에서는 그 정도가 매우 미미합니다. 프리미엄 객실은 매우 순조롭게 이어지고 있습니다. 기업 고객 수요는 조금씩 증가하고 있습니다.

저희가 추세선이라고 보는 수준에 비해서는 아직 4.5%포인트 낮습니다.