골드 로열티 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님.

여러분, 안녕하십니까. 오늘 2026년 2분기 실적을 검토하는 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 현재 웹캐스트에 접속하지 못한 분들을 위해, 이번 컨퍼런스 콜과 함께 제공되는 프레젠테이션은 당사 웹사이트의 프레젠테이션 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜에서 일부 발언은 미래 예측성 발언을 포함하고 있으니, 중요한 주의사항이 포함된 프레젠테이션 2페이지를 반드시 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에서 언급되는 모든 달러 가치는 별도 명시가 없는 한 미국 달러 기준입니다. 오늘 아침 저와 함께 말씀드릴 분들은 사장 존 그리피스, 최고재무책임자 앤드류 거벨스, 그리고 자본시장 및 이해관계자 지속가능성 담당 부사장 재키 프리지빌로스키입니다. 몇 년 만에 처음으로 금 가격이 하락했는데, 2026년 2분기에 온스당 약 600달러, 즉 13% 하락했습니다.

하지만 이 가격 변동을 올바르게 이해하기 위해서는, 금 가격이 전년 대비 여전히 약 18%, 즉 온스당 700달러 이상 상승했다는 점을 참고해야 합니다. 이란 전쟁 발발 이후 우리 업계에 만연한 위험 회피 심리를 반영하여, 금에 레버리지가 걸린 금광주 주식은 원자재 가격보다 더 큰 폭으로 하락했습니다. GDX와 GDXJ, 즉 VanEck 금광업체 및 주니어 금광업체 ETF는 각각 2분기에 18% 하락했습니다. 골드 로열티는 소형주이자 유동성이 높은 주식으로, 2025년까지 동종업계 대비 우수한 성과를 보였으나 이번 분기에는 23% 하락했습니다. 금 가격과 금광주 주식, 특히 당사 주가의 이번 하락은 과도한 반응이며, 원자재의 기본적 가치나 골드 로열티 사업의 견고하고 가속화되는 성장세를 반영하지 않습니다. 금의 주요 동인들은 여전히 유지되고 있습니다.

지속되는 정부 재정 적자, 높은 정부 지출, 그리고 지속적인 인플레이션 압력은 미국 달러 및 기타 명목 화폐의 구매력을 더욱 약화시킬 가능성이 있습니다. 이러한 환경에서 금은 여전히 가치 저장 수단으로서의 위치가 견고하며, 투자자와 중앙은행 수요 증가로 인해 금 가격이 크게 상승할 것으로 기대합니다. 금에 대한 개선된 전망과 당사의 세계적 수준의 포트폴리오에서 경험하고 있는 골드 로열티 코퍼레이션의 성장은 금광주 주식, 특히 당사 주가에 긍정적인 동력으로 작용할 것입니다. 금광업체들과 달리, 당사는 운영 마진에 부담을 주는 인플레이션 압력이 없습니다. 올해 운영에 영향을 미친 유가, 연료 및 폭발물과 같은 석유 유래 제품의 비용 상승은 계속해서 운영 파트너가 전적으로 부담할 것이며, 이는 주주들이 금 가격에 대한 무제한 레버리지를 누릴 수 있게 합니다.

당사의 로열티 모델의 큰 장점 중 하나는 대부분의 비용 인플레이션 요인으로부터 보호받는다는 점입니다. NSR 로열티는 매출에 대한 로열티로, 광산 현장 운영 비용의 영향을 받지 않으며, 운영자에게 고정 또는 변동 지급이 없습니다. 당사의 로열티 대부분이 NSR 로열티로 구성되어 있어, 동종 로열티 및 스트리밍 업체들과 비교해도 강한 마진을 유지하고 있습니다. 슬라이드 5의 데이터는 동종 업체 대비 당사의 강력한 운영 마진을 보여주며, 향후 몇 년간 동종 업체를 앞서는 매출 성장 실현과 함께 마진이 계속 개선될 것임을 알 수 있습니다. 분명히 말씀드리면, 당사의 운영 비용은 사실상 고정되어 있습니다. 매출이 1달러 증가할 때마다 그 수익은 전부 순이익으로 직결되어 왔으며 앞으로도 그럴 것입니다. 당사의 운영 마진은 향후 분기 및 연도에 걸쳐 계속 성장할 것으로 예상됩니다.

금 비중이 92%인 당사 포트폴리오는 금 가격에 매우 높은 레버리지를 가지고 있으며, 앞서 언급한 금에 대한 개선된 전망의 혜택을 받을 준비가 되어 있습니다. 향후 5년간 주요 생산 및 재무 지표에서 강력한 금 성장과 동종 최고 수준의 거래 유동성이 예상됨에 따라, 당사는 금 생산업체 주식과 동종 로열티 업체들을 모두 능가할 준비가 되어 있습니다. 이제 분기 실적으로 넘어가겠습니다. 2분기 역시 골드 로열티에게 강력한 분기였습니다. 6월 30일로 종료된 반기 동안 총수익, 토지 계약 수익 및 이자가 1,730만 달러로 116% 이상 증가하며 기록적인 실적을 보고했으며, 금 환산 온스는 3,677온스로 40% 이상 증가했고, 조정 EBITDA는 1,260만 달러로 212% 이상 증가해 3배 이상 성장했습니다. 이에 대해서는 앤드류가 곧 자세히 설명할 예정입니다.

또한, 2026년 하반기 유기적 성장 전망에 대해 매우 낙관적이며, 곧 재키가 이에 대해 설명할 것이고, 연간 생산 가이드라인인 7,500~9,300 GEO 달성에도 순조롭게 진행 중입니다. 존이 사업 개발에서의 꾸준한 진척 상황을 안내할 예정이며, 6월에 바릭의 렌 프로젝트에 두 번째 로열티를 추가했고, 분기 종료 후에도 두 건의 추가 로열티를 확보해 로열티 생성 모델을 통한 비용 없는 로열티 창출을 지속하고 있습니다. 이는 지난해 말 이후 완료한 페드라 브랑카 및 추가 보르보레마 로열티 두 건의 주요 인수에 더해진 것입니다. 참고로, 당사는 통합 보고서인 자산 핸드북과 지속 가능성 보고서를 업데이트해 발표했습니다. 이 보고서는 goldroyalty.com 웹사이트의 포트폴리오 통합 보고서 섹션에서 확인하실 수 있습니다.

또한 2분기에는 골드 로열티의 연례 자본 시장의 날을 개최하여, 이미 완전히 확보된 유기적 성장과 지속적인 신중한 수익성 있는 성장 접근 방식, 그리고 포트폴리오 내 고품질 자산에 대해 상세히 논의했습니다. 로열티 생성 모델에 대해 더 알고 싶으신 분들을 위해 제리 바우만이 로열티 생성 모델과 우리가 보고 있는 기회들에 대해 심층적으로 설명했습니다. 코렉스, DPM, 오를라의 대표자들도 함께 참여하여 포트폴리오 내 가장 흥미로운 자산들을 검토했습니다. 6월 18일 행사 녹화 영상은 당사 웹사이트의 투자자 및 이벤트 섹션에서 시청하실 수 있습니다. 이제 이번 분기 및 연간 실적에 대해 당사의 CFO인 앤드류 거벨스에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이브. 데이브가 언급했듯이, 2026년 상반기 매출과 조정 EBITDA에서 새로운 기록을 보고하게 되어 기쁩니다. 2분기 구체적으로는 총 매출, 토지 계약 수익 및 이자가 790만 달러로, 분기 동안 1,757 GEOs에 해당합니다. 조정 EBITDA는 560만 달러로, 2025년 동기 240만 달러에서 두 배 이상 증가했습니다. 우리의 재무 상태도 여전히 견고합니다. 2분기 말 현금은 1,130만 달러 이상이며, 부채는 없고 1억 5천만 달러의 신용 한도는 전액 미사용 상태입니다. 현금 창출을 지속함에 따라, 당사 포트폴리오는 꾸준한 긍정적 자유 현금 흐름을 생성할 것으로 예상되어 골드 로열티가 앞으로 자체적으로 사업 자금을 조달할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 깨끗한 재무 상태를 바탕으로 이제 장기 전략을 실행할 유연성을 갖추게 되었습니다.

현재 계획은 적정 수준의 현금 잔고를 유지하고, 영업에서 발생하는 추가 현금을 적절한 성장 기회에 배분하는 것입니다. 현금 흐름이 계속 증가함에 따라, 이사회에서 자본 환원 정책을 적극적으로 검토 중이며 적절한 시기에 발표할 예정입니다. 이제 최근 성장 거래에 대해 존 그리피스에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 앤드류. 우리는 재무 상태와 미사용 차입 한도를 바탕으로 최대 2억 달러 규모의 의미 있는 인수를 진행할 수 있으며, 협력 계약에 따라 토러스와 함께 더 큰 규모도 가능합니다. 특히 우수한 관할 구역과 훌륭한 운영자를 갖춘 단기 현금 흐름 전망이 있는 대형 거래에 대한 경쟁이 치열하여, 내재 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 이러한 환경 속에서도 우리는 가치 증대와 수익성 있는 거래를 추구하는 데 있어 신중함을 유지하고 있습니다. 이는 잠재적 거래 파이프라인이 견고하지 않다는 의미는 아닙니다. 우리는 계속해서 많은 흥미로운 기회를 추구하고 있습니다. 우리는 이미 동종업계 최고 수준의 유기적 성장률을 넘어 성장을 견인할 수 있는 잠재 거래 파이프라인을 깊게 유지하고 있습니다. 작은 규모의 거래에서도 활발히 활동하고 있습니다. 6월과 7월에 두 건의 별도 인수를 완료했습니다.

첫 번째는 Nevada Gold Mines 합작 투자 하에 Barrick과 Newmont가 공동 소유하고 Barrick이 운영하는 Ren 프로젝트에 대한 추가 0.1875% NSR 로열티입니다. 우리가 625만 달러에 인수한 이 로열티는 이미 보유 중인 1.5% NSR과 3.5% NPI 로열티에 추가되는 것입니다. Barrick은 Ren 프로젝트가 연말까지 첫 생산을 달성하고 2027년 말까지 연간 14만 온스의 완전 생산 속도를 달성할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 두 번째 거래는 2분기 말 이후인 7월 13일에 발표되었습니다. 해당 거래에서 우리는 AngloGold Ashanti가 운영하는 Sterling 광산에 대한 2% NSR 로열티와 i-80 Gold가 운영하는 Granite Creek의 일부 구간에 대한 0.5% NSR 로열티 두 건을 인수했습니다.

Granite Creek 로열티는 Felix와 Blue Bell 광구 일부를 포함합니다. Felix와 Blue Bell은 2025년 3월 발표된 43-101 PEA 연구에 따른 Granite Creek 노천광산의 초기 예상 8년 반 광산 수명 내 제안된 채굴 순서에는 포함되어 있지 않습니다. 이 광상들은 장기적인 선택지로서 의미가 있습니다. 이제 동료 최고 수준의 유기적 성장을 뒷받침하는 가이던스와 주요 촉매를 검토하기 위해 재키 프지빌로프스키에게 마이크를 넘기겠습니다.