우버 M&A announcement
핵심 요약과 스크립트로 어닝콜의 주요 내용을 빠르게 확인하세요.
- Uber는 현재 보유하지 않은 잔여 주식에 대해 자발적 공개 매수로 Delivery Hero를 인수하기로 합의했으며, 이로써 보유 지분은 약 37%에서 증가합니다.
- 이번 인수는 Delivery Hero의 2027년 조정 EBITDA의 약 8배 수준으로 가치를 평가했으며, 기대되는 시너지 효과가 거래 매력도를 높이고 있습니다.
- Delivery Hero는 Beam, Talabat, Peridot와 같은 강력한 브랜드를 보유한 아시아, 중동 및 라틴아메리카 전역의 선도적인 로컬 커머스 플랫폼을 운영하며, 레스토랑을 넘어 식료품, 소매 및 퀵커머스 등으로 역량을 확장하고 있습니다.
- Uber는 현재 Uber Eats에 대해 단일 글로벌 기술 플랫폼을 운영하고 있으며, Daman과 한국을 제외한 Delivery Hero의 비즈니스도 공통 백엔드 아키텍처에서 운영되어 통합 복잡성이 감소합니다.
- Uber는 거래가 승인 절차를 거쳐 2027년 하반기에 종결될 것으로 예상하며, Delivery Hero의 감독위원회는 주주들에게 공개매수에 응할 것을 권고하고 있습니다.
- Uber CEO Dara Khosrowshahi는 Uber의 지속 가능한 성장, 확대되는 수익성 및 상당한 잉여현금흐름을 강조하며 이러한 선택적 인수가 가능하다고 밝혔습니다.
- 이번 결합은 Uber의 크로스플랫폼 기회를 5천만 명 이상 소비자 규모로 확대시키고, 단일 제품 사용자 대비 총 예약액(gross bookings)과 이익을 약 3배로 증가시킬 것으로 예상됩니다.
- 거래는 종결 시 비-GAAP 주당순이익(EPS)에 대해 증가 효과가 있을 것으로 예상되며, 3년차에는 높은 한 자리수 퍼센트의 증가가 예상되면서도 강한 투자적격 등급의 대차대조표를 유지합니다.
- Delivery Hero의 자산은 대부분 시장에서 수익성을 보유하고 있으며 최근 몇 년간 마진이 개선되었고 식품 외 카테고리(식료품, 퀵커머스 등)로 공격적으로 확장했습니다.
- Delivery Hero는 총거래물량(GMV) 대비 약 3%를 차지하는 상당한 광고 비즈니스를 보유하고 있으며 이는 Uber보다 비중이 높고 고마진 제품입니다.
- 결합된 사업은 총예약액(gross bookings)이 $250 billion을 초과할 것으로 예상됩니다.
- 경영진은 종결 후 18개월 이내에 연간 기준으로 $1.2 billion의 실행(런레이트) 시너지 확보를 포함한 상당한 시너지 잠재력을 강조했으며, 더 많은 달성을 자신했습니다.
- 시너지는 주로 Delivery Hero 브랜드를 Uber의 기술 플랫폼으로 이전하고, 지원 기능 및 공유 서비스에서의 비용 절감, 크로스플랫폼 매출 시너지에서 발생할 것으로 예상됩니다.
- Uber는 독일의 규제 절차가 복잡하지만 명확하게 정립되어 있다고 강조하며 거래 종결에 자신감을 표명했고 규제 승인 촉진을 위해 구조화했다고 밝혔습니다.
- 거래는 배달 비즈니스의 중복이 적은 보완적 시장으로 Uber를 확장하는 데 중점을 두어 규제 우려를 줄입니다.
- 경영진은 시장 경쟁의 치열함을 인정했지만 Uber의 고유한 크로스플랫폼 역량, 멤버십 프로그램(Uber One), 기술 플랫폼이 경쟁 우위라고 강조했습니다.
- 결합은 양사 모두의 경쟁적 지위를 개선할 것으로 예상되지만 이를 실현하려면 상당한 노력이 필요합니다.
- 경영진은 Delivery Hero 팀에 대한 신뢰와 거래의 가치 창출 잠재력을 재차 강조했습니다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
안녕하세요. 우버의 딜리버리 히어로 인수 관련 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 배경 소음을 방지하기 위해 모든 회선은 음소거로 설정되어 있습니다. 발표자 말씀 이후에는 질의응답 시간이 마련되어 있습니다. 이 시간에 질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표(*) 1번을 눌러 주시기 바랍니다. 이제 컨퍼런스를 IR 총괄인 알렉스 황에게 넘기겠습니다. 말씀하시죠. 감사합니다, 사라.
우버의 딜리버리 히어로 인수 제안 발표와 관련한 오늘의 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 우버의 CEO 다라 코스로샤히와 CFO 발라지 크리슈나무르티가 함께하고 있습니다. 질의응답을 시작하기에 앞서 다라가 간단히 몇 가지 말씀을 드리겠습니다. 오늘 콜은 약 30분 정도 진행될 것으로 예상합니다. 오늘 콜에서는 GAAP 및 비GAAP 재무지표를 모두 논의할 예정입니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로의 조정을 포함해, 이러한 지표에 대한 추가 정보는 investor.uber.com에 게시된 오늘의 투자자 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 본 프레젠테이션과 이번 콜에서의 일부 진술은 미래예측진술에 해당합니다. 미래예측진술에 과도하게 의존하지 마시기 바랍니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술과 중대하게 달라질 수 있으며, 당사는 법률상 요구되는 경우를 제외하고 어떤 미래예측진술도 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.
실제 결과가 미래예측진술과 중대하게 달라지게 할 수 있는 요인에 대한 자세한 내용은 오늘 당사가 발표한 보도자료와 함께, 가장 최근의 Form 10-K 및 SEC에 제출한 기타 공시 서류에 기재된 위험요인과 불확실성을 참고하시기 바랍니다. 마지막으로, 오늘 콜의 목적을 감안하여 질문은 발표된 거래와 그에 따른 전략적·재무적 함의에 집중해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 콜을 다라에게 넘기겠습니다.
감사합니다, 알렉스. 오늘 함께해 주신 여러분 모두 감사합니다. 질문을 받기 전에, 이번 결합과 관련해 세 가지 사항만 말씀드리겠습니다. 첫째, 저희는 탄탄한 기반을 바탕으로 이번 거래를 추진하고 있습니다. 우버는 견조한 성장을 이어가고 있으며, 수익성을 확대하는 동시에 상당한 규모의 잉여현금흐름(FCF)을 창출하고 있습니다. 이를 통해 높은 수익률의 유기적 성장과 자율주행(AV) 분야에 대한 투자를 계속하는 한편, 오늘과 같은 엄선된 인수도 추진할 수 있는 유연성을 확보하고 있으며, 이는 저희의 매우 높은 전략적·재무적 기준을 충족하는 경우에 한합니다. 둘째, 딜리버리 히어로는 저희가 수년간 실행해 온 크로스 플랫폼 전략의 자연스러운 확장입니다. 이는 단지 슬라이드에 적힌 전략에 그치지 않습니다. 저희는 모빌리티와 딜리버리를 결합하는 힘을 이미 입증했으며, 크로스 플랫폼 이용자는 단일 제품 이용자 대비 총거래액(Gross Bookings)과 이익이 대략 3배 수준을 창출하고 있습니다.
이번 거래를 통해 이러한 검증된 모델을 더 많은 시장으로 확장할 수 있으며, 크로스 플랫폼 기회를 5천만 명 이상의 소비자로 확대하게 됩니다. 마지막으로, 이번 거래는 저희의 자본 배분 프레임워크와도 완전히 일치합니다. 저희는 거래 종결 시점부터 비GAAP 기준 주당순이익(EPS)에 기여하는(증가시키는) 거래가 될 것으로 예상하며, 3년 차에는 높은 한 자릿수(%) 수준의 기여를 기대하는 동시에, 견고한 투자등급(Investment-grade) 재무상태표를 계속 유지할 것입니다. 즉, 이번 거래는 우버 전략의 핵심이었던 재무적 규율을 유지하면서도 저희 플랫폼을 한층 강화합니다. 그럼 발라지와 저는 몇 가지 질문을 받기를 기대하겠습니다. 오퍼레이터, 질문을 받도록 열어주시겠습니까?
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어닝콜 참가자
이 어닝콜에는 10명이 참여했지만, 지금 보이는 건 2명뿐입니다.
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