팬 아메리카 실버 26년 2분기 어닝콜

오늘 파나메리칸 실버의 2026년 2분기 실적에 대해 논의하는 컨퍼런스 콜과 웹캐스트에 참여해 주셔서 감사합니다. 이번 콜에는 미래 예측 진술과 정보, 그리고 비-GAAP 지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다. 2026년 6월 30일 종료 기간의 MD&A, 2분기 보도자료, 프레젠테이션 슬라이드에 있는 주의 사항을 참고해 주시기 바라며, 모두 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 파나메리칸의 사장 겸 CEO인 마이클 스타인만 씨에게 콜을 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 오늘 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2분기는 강력한 재무 실적과 견조한 은 생산량, 그리고 성장 프로젝트에서 의미 있는 진전을 보여주었습니다. 우리는 3억 4,400만 달러의 귀속 자유 현금 흐름을 창출했고, 주주들에게는 기록적인 3억 달러를 환원했으며, 8월 초 라 콜로라다에서 스카른 광상에 접근하기 위한 588 경사로의 첫 절단이라는 중요한 이정표를 달성했습니다. 2분기 귀속 은 생산량은 650만 온스로 분기별 가이던스 범위 상단에 위치했으며, 라 콜로라다와 후아니시피오의 지속적인 강력한 실적에 힘입은 결과입니다. 우리는 연간 은 생산 가이던스인 2,500만~2,700만 온스를 달성할 계획에 차질 없이 진행 중입니다. 2분기 은 부문의 전부 원가(올인 서스테이닝 코스트)는 온스당 17.80달러로, 이는 주로 2026년 1분기에 라 콜로라다에서 누적된 재고 소진에 따른 비용이 높은 온스 때문입니다.

라 콜로라다에서 인접한 제3자 광산권에서 계획보다 더 많은 광석을 채굴하여 발생한 높은 로열티, 불리한 환율, 그리고 인건비 상승이 반영되었습니다. 귀속 금 생산량은 약 16만 6,000온스로, 2월에 발표한 분기 전망치보다 낮았습니다. 2분기는 올해 금 생산량 중 가장 약한 분기가 될 것으로 예상하며, 1분기에 언급한 대로 생산은 4분기에 더 집중될 것입니다. 2분기 금 부문의 전부 원가는 온스당 1,984달러로, 예상보다 낮은 생산량과 인건비 및 자재비 인플레이션으로 인해 분기 전망치보다 다소 높았습니다. 중요한 점은 상반기 전체에 대해 은의 전부 원가가 가이던스 범위 하단보다 낮았고, 금은 가이던스 범위 내에 있었다는 점입니다.

현재까지의 실적을 바탕으로 2026년 연간 은 및 금 생산, 은 부문 및 금 부문의 전부 원가, 유지 자본에 대한 운영 전망 범위를 재확인합니다. 이 전망 내에서, 연간 금 생산량은 70만~75만 온스 가이던스 범위 하단에 위치할 것으로 예상합니다. 또한 3분기 금 전망을 분기별 가이던스 범위인 178,500~192,000온스의 하단보다 약 3,000~6,000온스 낮게 수정했습니다. 단기 금 전망 변경은 주로 자코비나와 엘 페뇬에서 예상보다 낮은 생산량을 반영합니다. 자코비나에서는 금 생산량이 원래 연간 가이던스 범위인 181,000~191,000온스의 하단보다 약 10,000온스 낮을 것으로 예상되며, 이는 채굴 순서 변경을 반영한 것입니다.

자코비나에서 지난 40년간 사용된 채굴 방식은 오픈스톱핑으로, 채굴된 스톱 중 매우 일부만이 되메움 처리되었습니다. 최근 몇 년간 자코비나에서는 지진 현상이 발생했습니다. 이러한 현상으로 인한 부상이나 인프라 손상은 없었으나, 지진 위험을 재평가한 후 2분기에 더 큰 기둥을 남기고, 일부 고등급 구역의 생산 속도를 줄이며, 더 많은 채굴 구역을 개방하기 위해 개발 속도를 높이는 조치를 시행했습니다. 이 조치들로 인해 전체 채굴 등급은 평균 광물 매장량 등급에 더 근접하게 될 것입니다. 장기적으로는 자코비나 운영 최적화의 일환으로 폐석 되메움과 시멘트 되메움을 사용하는 특정 구역의 아보카형 채굴 방법 대안을 평가하고 있습니다. 자코비나는 긴 매장 수명과 상당한 최적화 잠재력을 가진 현금 흐름 창출의 우수한 성과를 지속하고 있습니다.

신규 탄소 침출 탱크와 전기 제어 시스템 설치를 포함한 여러 공정 플랜트 업그레이드를 진행 중이며, 이들 모두 올해 가동될 예정입니다. 또한 공정 플랜트 흐름도를 간소화하고 단순화하기 위한 개념 설계를 진행 중이며, 이는 기존 공정 플랜트 회로 업그레이드 및 노후 장비 제거 또는 최첨단 신규 처리 시설 건설 중 최적 선택을 평가하는 타협 연구에 반영될 것입니다. 엘 페뇬에서는 은 생산량이 원래 연간 가이던스 범위인 365만~395만 온스 내에 머물 것으로 예상됩니다. 금 생산량은 원래 연간 가이던스 범위인 104,000~111,000온스 하단보다 약 10,000온스 낮을 것으로 예상되며, 이는 일부 2차 구조물에서 예상보다 낮은 연속성을 반영한 것입니다.

포트폴리오 전반에 걸쳐 금 생산량은 이전에 언급한 대로 연말로 갈수록, 특히 4분기에 개선될 것으로 기대합니다. 하반기 생산량은 팀민스와 샤후인도에서 더 높은 금 등급과 처리량 증가의 혜택을 받을 것입니다. 또한 칠레와 아르헨티나 사업장에서 엘니뇨 영향도 관리하고 있습니다. 7월과 8월 초에 극심한 폭우로 인해 주요 인력의 현장 접근이 어려웠습니다. 우리 팀은 이러한 상황을 적극적으로 관리하고 있으며, 안전을 최우선으로 하고 있습니다. 재무 실적으로 넘어가겠습니다. 매출은 11억 달러였으며, 후아니시피오 지분 44%를 포함한 귀속 매출은 13억 달러였습니다. 순이익은 3억 500만 달러, 주당 0.72달러였으며, 여기에는 1억 7,900만 달러의 세금 비용이 포함되어 있습니다. 조정 주당순이익은 0.73달러였습니다. 영업활동 현금흐름은 3억 2,000만 달러였으며, 여기에는 2억 500만 달러의 소득세 납부와 1,700만 달러의 운전자본 사용이 포함되어 있습니다.

후아니시피오 지분을 포함한 귀속 영업활동 현금흐름은 4억 1,800만 달러, 귀속 자유현금흐름은 3억 4,400만 달러였습니다. 2026년 2분기는 2025년 세금 최종 정산으로 인해 납부 세금이 가장 많은 시기가 될 것으로 예상됩니다. 금속 가격 상승이 수익성과 세금 납부를 증가시켰습니다. 이에 따라 2026년 납부 소득세 가이던스 범위를 5억 8,500만 달러에서 6억 3,500만 달러로 상향 조정했습니다. 재무 상태는 매우 견고하게 유지되고 있습니다. 이번 분기 말 현금 및 단기 투자 잔액은 후아니시피오 귀속 현금을 포함해 18억 달러였으며, 7월에는 5년 만기 선순위 무담보 리볼빙 신용한도를 갱신 및 개정하여 규모를 15억 달러로 두 배 늘리고 7억 5,000만 달러의 확장 옵션을 추가했습니다. 이 신용한도는 아직 사용되지 않았으며, 총 가용 유동성은 약 32억 달러입니다.

이러한 재무적 강점은 운영 투자, 유기적 성장 프로젝트 추진, 주주에 대한 자본 환원에 상당한 유연성을 제공합니다. 라 콜로라다에서는 스카른 광상 접근을 위한 588 갱도 개발이 진행 중입니다. 이는 3월에 발표된 개정된 예비경제성 평가(PEA)에 명시된 확장 계획을 추진하는 중요한 단계입니다. 자재 운반 시스템과 환기 갱도에 대한 엔지니어링도 진행 중이며, 설계, 비용, 일정 및 권고안은 연말 이전에 나올 예정입니다. 팀민스에서는 벨 크릭 갱도 연장과 보겔 및 샘슨 광상 접근을 위한 두 개의 탐사 갱도를 포함한 팀민스 캠프 프로젝트 1단계를 진행 중입니다. 3분기에 갱신된 광물 자원 및 광물 매장량 추정치를 발표하고, 2027년 상반기에 팀민스 캠프 프로젝트에 대한 예비경제성 평가를 공개할 계획입니다. 에스코발에서는 ILO 169 협의 절차가 계속되고 있습니다.

정부 관계자들이 5월에 광산을 방문했습니다. 6월에는 에너지광산부 및 지속가능개발 부차관과 면담했으며, 7월에는 정부와 신카(Xinka) 대표 간 양자 회의가 열렸습니다. 협의 절차 종료 시점과 에스코발 재가동 날짜는 아직 정해지지 않았습니다. 강력한 자유현금흐름은 의미 있는 주주 환원으로 이어지고 있습니다. 2분기에는 주식 환매와 배당금으로 기록적인 3억 달러를 환원했습니다. 2026년 현재까지 정상 발행인 매입 프로그램을 통해 700만 주 이상을 재매입했습니다. 또한 보통주 1주당 0.184달러의 2분기 배당금을 선언했습니다. 5월에 발표한 강화된 주주 환원 정책은 의도한 대로 운영되고 있습니다.

주식 환매는 주식 수를 줄여 주당 배당금을 증가시키고, 각 주주의 자산 기반과 미래 자유현금흐름 창출에 대한 노출도를 높입니다. 자유현금흐름 창출은 여전히 견고하며, 우리는 성장 포트폴리오에 대한 투자와 주주 환원 간 균형을 계속 유지할 것입니다. 이상으로 질문을 받겠습니다.