블록 Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026

초대해 주셔서 감사합니다.

물론입니다. 11월 투자자의 날에 올해 우리가 제공하겠다고 말씀드린 내용과 현재 위치를 되돌아보면, 정말로 기대할 만한 부분이 많다고 생각합니다. 11월에는 매출총이익 17% 성장과 조정 영업이익 약 27억 달러를 달성할 것으로 예상했습니다. 당사의 최신 가이던스는 2026년에 매출총이익 21% 성장과 조정 영업이익 약 35억 달러를 제시하고 있으며, 조정 EPS 70% 성장과 전년 대비 조정 영업이익률 7%p 개선을 포함하고 있습니다. 제가 고무적으로 보는 부분은, 올해 들어 지금까지 확인한 매우 강한 모멘텀이 각 생태계 전반에 걸쳐 폭넓게 나타나고 있다는 점입니다.

Square를 보더라도, 미국에서 2분기 GPV 성장률이 최근 3년 내 최고치를 기록했고, 제품 출시 속도 전반에 걸친 복리 효과가 더해지면서, 올해 상반기에 130개의 기능을 출시해 작년 상반기 대비 3배 더 많은 기능을 제공했습니다. 또는 필드 세일즈, 텔레세일즈, ISO 채널, 그리고 물론 검증된 셀프 온보딩까지 유통 채널을 확장해 온 데서 발생하는 복리 효과도 있습니다. 특히 셀프 온보딩은 계속해서 최근 5년 내 가장 빠른 성장률로 성장하고 있습니다. 이게 Square 쪽이고요. Cash App 관점에서는 2분기 31% 성장, 소비자 대출 취급액 59% 성장, 주거래 은행 활성 이용자 17% 성장을 기록했습니다. 이는 Cash App 내 커머스, 뱅킹, 대출 전반에 걸쳐 폭넓게 나타나는 흐름입니다.

각 생태계를 들여다보면, 우리는 더 많은 일을 해낼 수 있는 기회가 있다고 보고 있습니다. 이 모든 것은 근본적으로, AI 시대에 맞춰 회사 운영 방식을 리팩터링하고 재설계해 온 것이 탄탄한 기반이 되고 있습니다. 그 결과로 제품 출시 속도가 더 빨라졌고, 작게 시작해 실험한 뒤 효과가 있는 것에 더 집중할 수 있는 능력—제품이든 유통 채널이든—이 강화됐으며, 조직을 더 수평적으로 가져가면서 더 민첩하게, 더 빠르게 움직일 수 있게 됐습니다. 말씀하신 것처럼, 올해는 지난 몇 년간 우리가 만들어 온 그 모든 혜택과 변화들을 수확하는 해이고, 그 성과가 결실로 나타나고 있습니다. 마지막으로 한 가지 더 말씀드리면, 3년 전 우리는 Rule of 40 기업이 되겠다고 시작했고, 여기에는 주식기준보상 비용까지 포함되어 있어 더 높은 기준이라고 생각합니다.

지금까지 우리가 달성한 것은 Rule of 52이고, 가이던스를 보면 올해는 Rule of 50에 가까운 수준이 될 것으로 보입니다. 우리는 자체 내부 재무 목표를 뛰어넘는 수준까지 계속해서 더 높게 밀어붙이고 있습니다.

네. 저희는 사업에 레버리지 효과가 굉장히 크다고 보고 있습니다. 먼저 고정비 측면과 그 부분에서 저희가 무엇을 했는지 말씀드리기 전에, 단위경제 관점에서 사업을 어떻게 운영하는지부터 말씀드리고자 합니다. 저희가 중요하게 보는 핵심은 두 가지입니다. 첫째, 제품별·이니셔티브별 수준에서입니다. 투자수익률(ROI), 투자 회수 기간, 그리고 단위경제성을 봅니다. 저희는 손실을 감수하는 미끼 상품(로스 리더) 을 규모만 키우는 방식으로는 생각하지 않습니다. 저희는 고객에게 제공하는 생태계의 건전성과 전반적인 가치에 대해 생각합니다. 그 결과 궁극적으로 사업에 지속적으로 투자할 수 있게 됩니다. 저희는 이를 투자와 성장 간의 트레이드오프로 보지 않습니다.

두 가지는 함께 같은 방향으로 움직여야 하며, 이는 저희가 스스로 책임성을 갖고 집행하는 투자에 대해 투자수익률을 달성해낼 때에만 가능합니다. 참고로, 투자 유형에 따라 그 모습은 달라질 수 있습니다. GTM(시장 진출) 투자는 측정이 매우 가능하고, 채널별·고객 유형별로 측정할 수 있도록 수년간의 데이터 사이언스가 그 모델을 뒷받침합니다. 다른 유형의 투자, 예를 들어 AI 투자 같은 경우에는 개발자 생산성 속도(Developer velocity)나 고객 가치 실현까지의 시간(time to customer value)처럼 새로운 측정 지표를 마련해야 하고, 저희는 이제 이를 주 단위로 엄격하게 측정하고 있습니다. 둘째로 저희가 보는 핵심은 증분 마진입니다. 작년 투자자의 날에서 말씀드렸고, 올해 2분기에서도 보셨듯이, 지난 1년 동안 저희는 증분 마진이 50%였습니다.

이는 사업에 추가로 더해진 증분 매출총이익의 절반이 순이익으로 흘러간다는 의미입니다. 이 50% 증분 마진은 바로 그런 투자, 집중, 엄격함, 그리고 견고한 단위경제성을 만들어내기 위한 규율을 통해서만 달성할 수 있습니다. 그리고 마지막으로, 저희는 고정비 기반의 레버리지와 전반적인 사업 운영 방식에 대해서도 생각하는데, 앞서 말씀드린 것처럼 이는 저희가 오랜 기간 추진해 온 큰 여정이었고, 올해 초에는 회사를 훨씬 더 작고 수평적인 조직으로 만드는 과정도 포함되었습니다.