다이버시파이드 에너지 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요. 오늘 저희 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 분들은 다이버시파이드의 회장 겸 최고경영자 러스티 허드슨, 사장 겸 최고재무책임자 브래드 그레이, 그리고 최고운영책임자 겸 부사장 릭 기디언입니다. 시작에 앞서, 이번 콜에서의 발언은 2026년 8월 6일 현재의 재무 및 운영 전망을 반영한다는 점을 상기시켜 드립니다. 오늘 콜에서 언급되는 일부 발언은 미래 지향적이며, 미래 사건 및 회사의 재무 성과와 관련된 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 실제 결과는 예상과 크게 다를 수 있습니다.

결과에 영향을 미칠 수 있는 위험 요소들은 2025년 12월 31일 종료된 회계연도에 대한 10-K 연례보고서(2026년 2월 26일 제출) 및 이후 SEC 제출 서류에 자세히 명시되어 있습니다. 이번 콜에서는 비-GAAP 재무 지표도 참고합니다. 해당 항목에 대한 공시는 당사 실적 자료, 웹사이트 및 규제 제출 서류에서 확인하실 수 있습니다. 이제 러스티에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 더그. 오늘 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 어젯밤 저희 웹사이트에 게시한 실적 슬라이드 자료를 보시면서 함께 하시는 분들을 위해, 오늘 발표한 실적과 개발 프로그램 소개에 중점을 둔 몇 가지 슬라이드를 다룰 예정입니다. 그 후 릭에게 마이크를 넘겨 해당 프로그램에 대한 자세한 설명을 듣고, 브래드가 재무적 근거와 2026년 업데이트 가이던스를 설명할 것입니다. 브래드의 발언 후에는 제가 마무리 발언을 하고 질의응답 시간을 열겠습니다. 3번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 이 슬라이드는 차별화된 비즈니스 모델의 핵심인 엄격한 자본 배분 우선순위를 통해 회사를 운영하는 방식을 보여줍니다. 저희 비즈니스 모델은 차별화되어 있을 뿐만 아니라 검증된 모델입니다.

저희 모델은 저감률이 낮은 자산 기반에서 지속 가능한 잉여현금흐름을 창출하며, 비핵심 자산의 포트폴리오 최적화를 지속해 네 가지 주요 자본 배분 우선순위에 재투자할 수 있습니다. 이 우선순위는 체계적인 부채 감축, 배당 및 자사주 매입을 통한 자본 환원, 그리고 수익성 있는 전략적 인수를 통한 현금 창출 자산 포트폴리오 확대입니다. 올해 하반기로 접어들면서 저희는 25년 역사상 가장 견고한 재무 상태 중 하나에 있으며, 특히 지난 12개월 동안 20억 달러 이상의 인수 건을 세 건 마무리한 점이 주목할 만합니다. 탁월한 성과를 낸 저희 팀이 매우 자랑스럽습니다. 이 페이지에서 보시다시피, 올해 상반기 동안 모든 주주 우선순위에서 저희의 실적 기록을 강화했습니다.

2026년 상반기 동안 약 2억 3,300만 달러의 부채 원금을 상환했으며, 여기에는 최근 매각한 비핵심 바넷 자산과 관련된 부채 상환도 포함되어 있습니다. 이는 단순한 재무 정리가 아니라 전략적 조치입니다. 상환하는 부채 1달러마다 저희의 재무구조가 강화되고 자본비용이 줄어들며, 일관된 성과 창출과 장기적 주주가치 창출 능력이 확대됩니다. 프로포마 레버리지가 목표 범위 내 약 2.45배이고 분기 말 유동성이 6억 7,800만 달러 이상인 상태에서 저희는 강한 재무 기반 위에서 운영하고 있습니다. 배당과 전략적 자사주 매입을 통해 약 1억 3,600만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 현재 수준에서 이는 약 14%의 주주 자본 수익률에 해당합니다.

저희는 견고한 현금 창출 능력에 자신이 있으며, 올해 지금까지 이 수준의 수익을 주주분들께 제공할 수 있어 기쁩니다. 주목할 점은, 2017년 IPO 이후 약 25억 달러 규모의 주주 환원과 부채 원금 상환을 통해 견고하고 엄격한 자본 배분 실적을 입증해왔다는 것입니다. 이러한 조치들은 저희의 엄격하면서도 유연한 자본 배분 우선순위의 힘과 자산 포트폴리오의 현금 창출 능력의 질과 일관성을 보여줍니다. 그 결과, 올해 저희의 잉여현금흐름은 약 4억 4,000만 달러를 창출할 것으로 예상됩니다. 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2026년 2분기부터 생산 실적을 살펴보겠습니다. 6월 일일 생산 종료율은 약 1.3 BCFE였으며, 분기 평균 생산량은 약 1.3 BCF였습니다. 중요한 점은, 저희가 업계 선도적인 통합 생산 감소율을 유지했다는 것입니다.

저희의 낮은 생산 감소 예측 기반은 이 페이지의 모든 것의 토대입니다. 총 상품 매출은 5억 4백만 달러로, MCFE당 약 4.23달러에 해당하며, 조정 EBITDA는 분기 기준 2억 4천만 달러였고, 조정 EBITDA 마진은 52%였습니다. 특히, 포트폴리오 최적화 프로세스, 즉 POP 프로그램 덕분에 2026년 상반기에 약 1억 2천 6백만 달러의 추가 현금 수익을 창출할 수 있었습니다. POP 프로그램은 비핵심 토지 및 지상 자산을 현금화하는 지속적인 작업으로, 이는 강력한 현금 창출에 기여합니다. 또한, 비핵심 저마진인 바넷 및 아칸소 자산을 1억 4천 7백만 달러에 전략적으로 매각하여 기업 수익성을 높이고 단기 조정 자유 현금 흐름을 더욱 강화했습니다.

저희는 로어 48에서 가장 큰 우물 소유자이자 세 번째로 큰 임대권자이며, 이러한 비핵심 자산은 지속적으로 평가 중이며 앞으로 포트폴리오 고급화를 위한 추가 기회가 있을 것으로 예상합니다. 2분기 조정 자유 현금 흐름은 1억 1천 5백만 달러였으며, 약 1천만 달러의 거래 비용이 부담으로 작용했습니다. 대차대조표상으로는 6월 30일 기준 6억 7천 8백만 달러의 유동성을 확보한 상태로 분기를 마감했습니다. 앞서 언급했듯이, 레버리지는 2.45배로, 목표 범위인 2배에서 2.5배 사이에 있습니다. 마지막 항목을 참고해 주시기 바랍니다. 저희 미지급 부채의 76%는 비소구 투자등급 ABS입니다. 효율적인 금융 전략은 PDP 자산을 자금 조달하는 기본이며, 현재와 같은 금리 환경에서는 더욱 중요합니다.

오른쪽 표는 최근 12개월 실적을 보여주며, 일일 생산량은 1.2 BCFE, 상품 매출은 19억 달러, 조정 EBITDA는 11억 달러, 조정 자유 현금 흐름은 5억 7천 8백만 달러입니다. 이 결과는 이 사업의 현금 창출 속도를 보여줍니다. 요약하자면, 안정적이고 일관된 현금 창출 에너지 자산을 인수하고 최적화하는 전략을 팀이 강력히 실행하여 강력한 자유 현금 흐름을 창출했고, 주주 환원과 부채 상환을 계속 우선시할 수 있었습니다. 이것이 실제 세계에서의 운영 혁신입니다. 우리가 하는 모든 일에서 끊임없고 체계적이며 복합적인 개선이며, 재무 결과가 이를 반영합니다. 5번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 5번 슬라이드는 이 자료에서 가장 중요한 전략 페이지이므로 조금 시간을 할애하겠습니다. 25년 동안 저희의 정체성은 명확했습니다. 저희는 입증된 개발 완료 생산 자산을 인수합니다.

그리고 집중, 수직 통합, 규모, 최신 기술 혁신의 활용을 통해 판매자보다 더 효율적이고 저비용으로 운영합니다. 궁극적으로 우리는 그 원자재 흐름을 현금으로 전환하며, 이는 변하지 않습니다. 오늘 제가 발표하는 것은 기존 전략에 추가하는 것이지, 대체하는 것이 아닙니다. 전략적 논리는 다음과 같습니다. 통합을 통해 네 개 분지에 걸쳐 광범위한 입지를 구축했습니다. 그 입지 내에는 본질적으로 거의 가치가 부여되지 않은 미개발 위치의 방대한 재고가 있습니다. 대부분의 경우, 우리는 개발 잠재력보다는 PDP 현금 흐름을 기준으로 평가하고 비용을 지불했습니다. 수년간 우리는 인수 수익률과 수익성 있는 기회의 장기적 가능성에 집중했기 때문에 개발을 선택하지 않았습니다.

우리가 이룬 기하급수적 성장과 오늘날 회사 규모를 바탕으로, 이제는 가치를 포착하고 중요한 것은 매우 자본 효율적인 방식으로 기본 자유 현금 흐름을 성장시킬 수 있는 팀을 보유하고 있습니다. 이는 전략적 전환이 아니라 인수 및 광범위한 자산 포트폴리오에서 상승 잠재력을 최적화하는 자연스러운 확장입니다. 본질적으로 우리는 시장이 적절히 평가하지 못했다고 생각하는 추가 순자산 가치를 앞당기고 있습니다. 우리는 연간 약 2억 5천만 달러에서 3억 달러의 런레이트 자본을 할당할 예정이며, 이는 현재 운영 전망에 따른 예상 런레이트 EBITDA의 약 25%에서 30%에 해당하며, 이 차트에서 볼 수 있는 세 가지 항목에 분배됩니다. 운영 개발에 약 50%, 비운영 프로그램에 30%, 그리고 핵심 PDP 유지 자본에 약 20%를 할당할 예정입니다.

이 추가 자본 할당이 하는 일과, 똑같이 중요한 이 자본 할당이 하지 않는 일에 대해 다섯 가지 핵심 사항을 말씀드리겠습니다. 첫째, 운영하는 오클라호마 프로그램은 전략의 진정한 확장입니다. 우리가 운영할 때는 속도, 비용, 수익률을 모두 통제합니다. 우리는 타인의 개발 일정에 수동적으로 참여하지 않습니다. 이 통제력은 이 전략이 수직 통합 운영 플랫폼의 효과적인 확장임을 의미하며, 생산량 증대를 위한 일회성 고위험 프로그램으로의 전환이 아닙니다. 둘째, 운영 프로그램은 관리 가능한 자본으로 추가 생산량을 제공합니다. 이 프로그램은 재무 건전성을 유지하면서 회사의 생산 감소를 상쇄하도록 설계되었습니다. 우리는 헤지되지 않은 생산으로부터 혜택을 볼 기회를 가지며, 원자재 가격 상승에 따른 추가 수익을 누릴 수 있고, 무엇보다도 장기적인 상승 잠재력을 유지합니다. 셋째, 이 프로그램은 의무가 아닌 선택권을 중심으로 구축되었습니다.

우리는 자본의 다른 용도와 비교했을 때 위험 조정 수익이 정당화될 때 시추를 진행합니다. 인수 시장이 더 나은 기회를 제공한다면, 우리는 이를 실행할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 가격이 악화되면 우리는 속도를 늦출 것입니다. 이 프로그램에는 성장에 대한 의무나 강제적인 틀은 없으며, 이는 의도된 설계입니다. 넷째, 비운영 프로그램은 경쟁하기보다는 보완하는 역할을 합니다. 우리가 지분을 출자하는 아나다르코 및 퍼미안 비운영 프로그램은 최고 수준의 민간 운영자에 접근할 수 있게 하며, 향상된 유정별 경제성과 규모가 작은 지역에서 개발 부담 없이 유기적인 생산 성장을 가능하게 합니다. 다섯째, 우리는 약속을 하기 전에 충분한 사전 작업을 했습니다. 중대한 기술적 및 경제적 분석이 이 결정을 뒷받침합니다.