아레스 매니지먼트 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 좋은 아침입니다. 오늘 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

오늘은 최고경영자 마이클 아루게티와 최고재무책임자 재로드 필립스가 함께하고 있습니다. 또한 여러 임원도 함께하고 있으며, 질의응답 시간에 참석할 예정입니다. 시작에 앞서, 오늘 통화에서 언급되는 내용에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 미국 증권거래위원회 제출 서류에 기재된 위험 요인을 비롯한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다. 실제 실적은 크게 달라질 수 있으며, 당사는 이러한 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 과거 실적이 미래 성과를 보장하지 않으며, 오늘 통화의 어떤 내용도 에이레스 또는 에이레스 펀드의 지분을 매도하겠다는 제안이나 매수 제안의 권유에 해당하지 않는다는 점을 유의해 주시기 바랍니다.

오늘 통화에서는 특정 비일반회계기준 재무지표를 언급할 예정입니다. 이러한 지표는 일반적으로 인정되는 회계원칙에 따라 작성된 지표와 별도로 보거나 이를 대체하는 지표로 간주해서는 안 됩니다. 해당 비일반회계기준 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트의 투자자 자료 섹션에서 확인하실 수 있는 3분기 실적 발표 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 당사는 다음 달 초에 10-Q 양식을 제출할 예정입니다. 오늘 아침 당사는 회사의 클래스 A 주식과 의결권 없는 보통주에 대해 주당 1.35달러의 분기 배당금을 선언했다고 발표했습니다. 이는 전년 동기 배당금보다 20% 이상 인상된 금액입니다. 배당금은 2026년 12월 31일에 지급되며, 기준일은 12월 17일입니다.

이제 마이크에게 통화를 넘기겠습니다. 마이크는 현재 시장 환경과 3분기 재무 실적에 대한 몇 가지 의견으로 시작하겠습니다.

좋습니다. 감사합니다, 그렉. 좋은 아침입니다. 모두 잘 지내고 계시기를 바랍니다. 당사의 견조한 3분기 실적은 글로벌 플랫폼의 폭넓은 사업 기반과 다각화 확대를 보여줍니다. 여러 시장에서 거래 활동이 고르지 않았지만, 당사는 업계 선도적 입지와 규모를 바탕으로 투자 접근 방식의 높은 선별성을 유지하면서 성장하는 다양한 전략과 지역 시장에 350억 달러를 적극적으로 투자했습니다. 기관투자자들의 당사 전략에 대한 선호는 어느 때보다 강하며, 여러 섹터와 지역으로 확대되고 있습니다. 3분기에도 당사는 총 310억 달러가 넘는 자금을 조달했습니다. 4분기에도 견조한 실적을 거둘 것으로 예상하며, 이에 따라 연간 자금 조달액이 다시 사상 최고치를 기록할 전망입니다. 분기 말 기준 운용자산(AUM)은 6,910억 달러, 수수료 수취 대상 운용자산은 4,160억 달러로, 전년 동기 대비 각각 16%, 13% 증가했습니다.

중요한 점은 핵심 이익 지표가 장기 목표 범위 내에서 계속 성장하고 있으며, 올해 재무 목표 달성에도 순조롭게 나아가고 있다는 것입니다. 이번 분기 실적은 또한 유기적·비유기적 성장 이니셔티브에 힘입어 투자 활동이 확대되고 점차 다각화되고 있음을 보여줍니다. 당사는 변동성이 큰 시장에서도 견조한 자금 조달과 투자 집행, 수수료 성장을 이어갈 수 있도록 여러 전략의 규모를 확대해 왔습니다. 당사의 여러 사업은 다양한 시장과 자본 구조의 각 부문, 그리고 서로 다른 투자 공급원을 상호 보완적으로 활용할 수 있기 때문에, 성장으로 나아갈 전략적 경로가 더 많고 상대적 가치가 가장 매력적인 곳에 투자할 유연성도 더 큽니다. 예를 들어 3분기에 순투자 집행이 가장 활발했던 분야는 유럽 직접대출, 대체 신용, 인프라 지분 투자였습니다. 이들 분야는 모두 매력적인 시장 여건과 당사의 대규모 자본 솔루션에 대한 수요 증가의 수혜를 받고 있습니다.

4분기를 보면, 이들 사업은 견조한 실적을 계속 이어갈 동력을 갖추고 있으며, 미국 직접대출 사업의 활동도 활발해질 것으로 예상합니다. 장기적인 관점에서 당사의 성장 전망은 전 세계에서 영위하는 방대하고 성장 중인 사모시장 내에서 차별화된 투자 기회를 발굴하고 운용하는 역량에 달려 있습니다. 당사는 사모 신용, 실물자산, 세컨더리 시장에서 공략 가능한 시장 규모가 수십조 달러에 달한다고 봅니다. 이처럼 성장하는 시장에서 선도적 지위를 확보하고 있지만, 시장 침투율을 더 높여 상당한 추가 성장 여력을 확보할 수 있습니다. 또한 포트폴리오 기초 기업과 자산 보유자들이 지속적인 성장을 뒷받침하기 위해 추가 자금 조달 기회를 모색하고 있어, 포트폴리오 자체에도 상당한 내재 성장 기회가 있습니다. 이러한 흐름은 각 사업 전반의 성장을 견인하고 있습니다.

신용 부문에서는 당사가 영위하는 거의 모든 사모 신용 전략에서 선도적 시장 지위를 구축했으며, 규모와 관계, 투자 기회 발굴 능력, 구조화 역량을 바탕으로 초과수익을 창출하고 있습니다. 당사는 검증된 초과수익 실적을 갖춘 선도적인 유동성 신용 사업을 운용하고 있습니다. 이러한 협력을 통해 사모 신용, 은행 대출, 하이일드 시장 전반에서 투자자에게 가장 유리한 실시간 상대가치 기회를 파악할 수 있다고 계속 믿고 있습니다. 또한 대출 및 하이일드 시장의 경쟁이 사모 신용 시장의 상위권과 더 치열해지는 상황에서 투자 집행과 수익성을 헤지하는 역할도 합니다. 부동산 부문에서 당사는 운용자산 1,260억 달러 이상을 보유한 세계 최대 규모의 운용사 중 하나입니다.

북미, 유럽, 아시아 전역에서 수직 계열화된 역량과 상당한 지리적 규모가 가져오는 이점을 확인하고 있습니다. 세컨더리 부문에서는 사모펀드, 부동산, 인프라, 크레딧 솔루션 전반으로 사업을 확장하면서 지난 2년간 운용자산이 약 70% 증가했습니다. 이러한 전략에서 기관투자자 및 자산관리 부문을 대상으로 한 최대 규모의 펀드 몇 개를 조성했으며, 펀드군을 빠르게 확대하고 있습니다. 최근 인프라 플랫폼의 성장은 시장 규모 확대와 플랫폼의 폭넓은 역량이 결합된 또 다른 중요한 사례입니다. 인프라 부문 총 운용자산은 지난 1년간 50% 넘게 증가했습니다. 핵심 부가가치 역량과 수직 계열화된 개발·운영 역량, 상당한 규모의 부채 및 자기자본을 바탕으로, 현재 진행 중인 디지털 및 전력 인프라 자본적 지출의 초대형 사이클에서 다양한 자산과 자본 구조 전반에 투자할 수 있는 유리한 입지를 확보하고 있습니다.

당사는 발전 부문 전반에서 상당한 역량을 보유하고 있습니다. 10월 중순 기준 미국 재생에너지 자산 상위 10대 보유사 중 하나이며, 데이터센터, 송전, 고속도로와 철도 같은 전통적인 교통 인프라 분야에서도 역량을 갖추고 있습니다. 이러한 장기적인 구조적 추세와 더불어, 단기 금리가 더 높게 유지될 것이라는 전망으로의 변화는 일반적으로 당사의 크레딧 사업과 회사 수익성에 긍정적입니다. 분기 말 기준 크레딧 그룹의 부채 자산 중 83%가 변동금리 자산이며, 다른 조건이 동일하다면 기준금리 상승은 크레딧 펀드의 수익률 상승으로 이어집니다. 이러한 소득 증가는 크레딧 펀드 투자자에게 의미가 클 수 있습니다. 자본 구조상 더 낮은 순위의 투자로 추가 위험을 감수하지 않고도 기준금리 상승의 혜택을 누릴 수 있기 때문입니다. 역사적으로 투자자들이 매력적인 변동금리 수익을 확보하고자 하면서, 이러한 환경은 크레딧 상품의 자금 모집 수요도 뒷받침해 왔습니다.

2022년 중반부터 2023년 말까지 금리가 높았던 기간에도 이러한 흐름을 확인할 수 있었습니다. 그 기간 크레딧 그룹의 운용자산은 연환산 약 21% 증가했습니다. 모든 금리 사이클에서 같은 결과가 나타난다고 단정할 수는 없지만, 과거 사례를 보면 금리가 높은 환경은 기존 크레딧 투자자에게 더 높은 현재 수익을 제공하는 동시에 해당 자산군에 장기적으로 투자하려는 수요를 추가로 창출할 수 있습니다. 물론 금리가 상승하면 차입자의 이자 비용도 늘어납니다. 그러나 3분기 말 기준 미국 및 유럽 직접 대출 포트폴리오의 이자보상배율은 각각 2.1배와 2.3배로, 현재 포트폴리오의 건전성이 양호하다고 판단합니다. 연체이자 미수익률도 안정적이며 과거 업계 평균을 크게 밑돌고 있습니다.

역사적으로 낮은 수준에 가까운 담보인정비율, 상당한 규모의 자기자본 완충력, 그리고 당사가 자금을 제공하는 기업들의 평균 규모가 더 크다는 점을 고려하면 포트폴리오의 양호한 입지는 계속 유지되고 있다고 판단합니다. 자금 모집으로 화제를 돌리면, 이번 분기에도 이어지고 있는 강한 기관투자자 수요는 크레딧 부문에서 잘 드러났습니다. 분기 중 대형 대표 혼합형 크레딧 펀드군에서는 유한책임사원 대상 추가 자금 납입 마감이 없었지만, 개방형 기관투자자 펀드, 별도운용계좌, 자산관리 채널 상품을 통해 총 약 150억 달러의 자금을 모집했습니다. 이는 분기 총 모집 자금의 거의 절반에 해당합니다. 대형 혼합형 펀드의 추가 자금 납입 마감 없이도 이 정도 규모의 자금을 모집할 수 있다는 점은 당사의 사업 기반이 얼마나 폭넓어졌는지를 보여줍니다.

사모 크레딧 펀드에 대한 기관투자자의 강한 수요를 보여주는 또 다른 사례로, 지난주 미국 선순위 직접 대출 기관투자자 펀드의 첫 모집 마감을 진행했으며, 자기자본 약정액은 총 80억 달러를 넘었습니다. 앞서 발표한 바와 같이, 불과 6개월 전 네 번째 미국 폐쇄형 선순위 직접 대출 펀드와 첫 기관투자자 대상 개방형 코어 상품을 출시했습니다. 이 두 펀드의 첫 모집 마감액은 이미 목표액의 80%에 달하며, 이전 빈티지의 첫 모집 마감액보다 60% 많습니다. 향후 몇 분기에 걸쳐 순차적으로 확정될 것으로 예상되는 펀드 차원의 레버리지를 포함하면, 이번 초기 모집 마감에서 조성된 투자 가능 자금은 총 약 150억 달러에 달합니다. 올해 추가 모집 마감을 진행할 예정이며, 자금 모집은 2027년 상반기까지 이어질 것으로 예상합니다. 유럽 직접 대출 부문에서는 2027년 상반기에 일곱 번째 기관투자자 펀드를 출시할 예정입니다.