Miami International Holdings, Inc. 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 안녕하세요, MIAX 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 투자자 관계 책임자 존 T. 윌리엄스입니다. 오늘 함께한 분들은 토마스 P. 갤러거 회장 겸 최고경영자(CEO)와 랜스 에몬스 최고재무책임자(CFO)입니다. 또한, 발표 후 질의응답 시간에는 더글라스 셰이퍼 주니어 최고정보책임자(CIO)와 MIAX 퓨처스 CEO 겸 MIH 최고전략책임자(CSO) 셸리 브라운도 함께할 예정입니다. 이번 실적 발표 자료는 콜 전에 공개되었으며, 투자자 관계 웹사이트 ir.miaxglobal.com에 슬라이드 자료도 게시되어 있습니다. 또한, 이 콜은 웹캐스트로 진행되며, 콜 종료 후 곧바로 아카이브 버전도 제공될 예정입니다. 오늘 논의하는 내용에는 회사의 미래 실적, 예상되는 사건이나 추세, 기타 과거 사실이 아닌 사항에 관한 기대, 추정, 전망에 기반한 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다.

미래 예측 진술은 다양한 가정, 위험, 불확실성 및 예측하기 어려운 기타 요인에 따라 실제 결과가 진술된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 이러한 진술은 미래 성과를 보장하는 것이 아니므로 과도한 신뢰를 두지 않으시기 바랍니다. MIAX의 향후 영업 실적과 재무 상태에 영향을 미칠 수 있는 위험과 불확실성에 관한 보다 자세한 내용은 당사의 실적 보도자료와 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 오늘 이후 발생하는 사건이나 상황, 새로운 정보 또는 예기치 않은 사건 발생을 반영하기 위해 이 컨퍼런스 콜에서 언급된 미래 예측 진술을 업데이트할 의도는 없습니다.

오늘 컨퍼런스 콜에서는 당사의 실적 자료에 정의되고 조정된 비-GAAP 지표를 참조하겠습니다. 그럼 이제 톰에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 존. 그리고 여러분, 좋은 오후입니다. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사드립니다. MIAX는 강력한 2분기 실적을 기록했으며, 업계 거래 환경이 계속해서 당사에 유리하게 작용하면서 순수익이 사상 최고치를 달성했습니다. 또한, 금융 선물 생태계의 기반을 마련하는 중요한 이정표인 블룸버그 선물 상품 첫 그룹을 성공적으로 출시하게 되어 매우 기쁩니다. 먼저 이번 실적을 견인한 요인들을 설명드리고, 이후 재무 세부사항은 랜스에게 넘기겠습니다. 이번 분기에 저희가 주목한 세 가지가 있습니다. 첫째, 순수익이 사상 최고 수준에 도달했고 마진도 다시 개선되었으며, 제품 개발 투자도 지속했습니다. 둘째, 블룸버그 금융 선물 상품 첫 그룹이 이제 거래를 시작했습니다. 화면이 활성화되었고, 시장 깊이와 거래량이 당사 기대치에 부합하며, 소매 투자자 접근성 확대가 다음 큰 과제입니다.

셋째, 옵션 사업은 계약당 수익에 대한 엄격한 관리를 유지하면서 시장 점유율을 균형 있게 확대하며 수익성 있게 성장하고 있습니다. 분기 동안 지정학적 긴장, 무역 정책 불확실성, AI 관련 시장 변동성으로 인해 옵션 거래량이 높아지면서 시장 상황은 변동성이 컸습니다. 이러한 시장 상황은 일부 기업에게는 부담이 될 수 있지만, MIAX에게는 지속적인 시장 변동성이 당사가 제공하는 리스크 관리 도구에 대한 수요 증가와 거래소 계약량 증가를 견인합니다. 이러한 시장 환경과 당사 플랫폼의 강점 덕분에 2분기 총 순수익은 전년 동기 대비 35% 성장한 1억 4,100만 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 700bp 이상 개선된 54%를 기록했고, 조정 희석 주당순이익은 0.48달러였습니다. 2분기 실적은 1분기와 매우 유사한 흐름을 보였으며, 옵션 사업의 강세, 영업 레버리지, 거래소 전반의 모멘텀이 주된 특징이었습니다. 이제 사업 부문에 대해 말씀드리겠습니다.

2분기 다중 상장 옵션 시장 점유율은 16.5%로 전년 동기와 거의 동일하며, 1분기보다는 다소 낮았습니다. 하지만 계약당 수익(RPC)은 이번 분기에도 주로 상품 믹스에 힘입어 강세를 보였습니다. 우리는 새로운 기능을 구축하고 합리적인 가격 조정을 진행함에 따라 시간이 지남에 따라 옵션 점유율을 확대할 기회가 계속 있다고 보고 있습니다. SpaceX와 SK하이닉스를 포함한 신규 상장 파이프라인이 증가하고 있으며, 이는 MIAX와 전체 옵션 시장에 긍정적인 추가 IPO 공급의 광범위한 추세의 일부입니다. 이들 신규 상장에서의 초기 시장 점유율은 전체 시장 점유율보다 앞서고 있습니다. 우리는 이를 추가적인 거래량 증가 요인으로 보고 있으며, 더 많은 기업이 시장에 진입함에 따라 거래량이 증가할 것으로 믿고 있습니다.

선물 사업으로 넘어가기 전에, 최근 8-K 공시에서 밝힌 바와 같이 나스닥 소송을 해결했으며 이제 이 사안을 종결된 것으로 간주합니다. 이제 선물 사업으로 넘어가겠습니다. 1분기 대비 농산물 선물 사업의 성과에 만족하며, 일평균 거래량(ADV)이 20% 증가하고 점유율이 14% 개선되었습니다. 블룸버그 금융 선물에서의 진전도 매우 만족스럽습니다. 첫 단계는 최근 출시한 B500 및 B100 선물 계약에서 촘촘하고 유동적인 시장을 확보하는 것이었습니다. 소매 중개업체를 플랫폼에 연결하는 것이 다음 이정표이며, 이 작업이 활발히 진행 중입니다. 참고로, 기관용 B500 계약과 소규모 Tini B500 및 Tini B100 계약은 기관 투자자와 소매 참가자 모두를 대상으로 설계되었습니다.

이들 상품은 S&P 500 및 나스닥 100 상품과 유사한 광범위한 주식 시장 노출을 제공하며, 신규 IPO의 조기 포함과 매우 경쟁력 있는 수수료 구조라는 추가 혜택을 갖추고 있습니다. 우리는 지수 구성, 수수료 구조, 기술력, 그리고 시장 조성자 및 거래 회사들과의 기존 관계가 신제품을 위한 강력한 기반을 제공한다고 믿습니다. 이는 시장 참가자들에게 기존 상품보다 우리의 블룸버그 지수 상품을 선택할 만한 설득력 있는 이유를 제공합니다. 우리는 이 부문에서 혁신자로서 자리매김하고 있으며, 단순히 점유율을 빼앗는 것이 아니라 차별화된 대안이 뿌리를 내리고 전체 시장 규모를 키울 여지가 있다고 믿습니다. 아직 초기 단계이지만, 우리의 위치가 매우 만족스럽습니다. 이 사업이 어디까지 성장할 수 있을지에 대해 기대하는 이유를 잠시 말씀드리고자 합니다.

블룸버그는 광범위한 글로벌 지수 상품군을 보유하고 있습니다. 우리는 블룸버그와 브랜드 독점 상품군을 개발하기 위한 서비스 라이선스 계약을 체결했습니다. 10년간의 독점 라이선스를 통해 북미 및 남미에서 B500, B100, B500 변동성 지수를 기반으로 한 지수 선물, 선물 옵션, 현금 지수 옵션을 상장할 수 있습니다. 또한 세계 최대의 주식 파생상품 청산 기관인 옵션 청산 공사(OCC)와 체결한 청산 및 결제 계약이 MIAX 선물 거래소에서 금융 선물 거래를 하는 시장 참가자들의 거래를 용이하게 할 것으로 기대합니다. 저희 FCM은 OCC 회원 자격을 신청하는 과정에 있으며, 이는 금융 선물에 대한 저희의 강한 의지를 더욱 보여줍니다. 이에 따라 순자본을 4천만 달러 증액하고 있습니다.

지난 몇 달간 많은 투자자들과의 대화에서 자주 언급된 영구 선물, 즉 퍼프(perps)에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 저희의 주력은 여전히 핵심 옵션 및 선물 사업에 집중되어 있습니다. 규제 승인과 시장 수요가 있을 경우 새로운 보조 상품 제공도 열려 있습니다. 저희 기술은 일부 개선을 거쳐 MIAX 선물 거래소에서 이러한 상품을 지원할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 저희는 영구 계약을 미국 규제 시장에 도입하는 CFTC의 프레임워크를 환영합니다. 이 정책 변화가 정착된다면 현재 해외 거래소에서 실행되는 거래량이 미국 규제 시장으로 유입될 수 있습니다. CFTC의 최근 승인들이 소송으로 이어진 점도 인지하고 있습니다. 저희는 이러한 최근 상황을 잠재적 기회로 보고 있습니다.

CFTC와 SEC 등 규제 기관뿐만 아니라 MIAX 선물 거래소 회원 및 잠재적 신규 파트너들과 적극적으로 소통하며 신흥 기회를 모색하고 있습니다. 기회가 생기면, 저희는 현대적이고 민첩한 거래 및 청산 인프라와 CFTC 라이선스를 보유한 선물 거래소 및 청산소를 활용해 자본 효율적인 파생상품 제공을 검토할 수 있습니다. ReiThera에 대한 저희 지분에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 저희는 남은 10% 지분을 취득원가로 보유하고 있으며, 향후 배당금은 배당소득으로 처리됩니다. 수동적 소수 투자자로서 일상 경영에는 관여하지 않지만, 그들의 최근 진전과 공개된 거래량에 대해 기대하고 있습니다. 2분기 재무 결과를 설명하기 위해 Lance에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Tom. 안녕하세요. 세부 사항을 안내해 드리게 되어 기쁩니다. 먼저 MIAX의 수익 모델을 간략히 요약하겠습니다. 저희는 거래 수수료와 비거래 수수료에서 수익을 창출합니다. 저희의 주요 거래 수수료 수익 동인은 업계 거래량, 시장 점유율, 그리고 계약 또는 주당 수익(RPC)으로, 이는 거래된 계약 또는 주당 평균 수익을 측정합니다. 참고로, RPC와 캡처율은 당사 웹사이트 ir.miaxglobal.com에서 3개월 이동평균 기준으로 게시하고 있습니다. 비거래 수수료 수익은 고객이 당사 거래소에 접속하기 위해 지불하는 접속 수수료, 직접 구독과 미국 테이프 플랜 참여를 통해 얻는 시장 데이터 수익, 그리고 주로 국제 부문에서 발생하는 상장 수수료에서 나옵니다. 2분기 총 순수익은 전년 동기 대비 35% 증가한 1억 4,100만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 옵션 사업의 지속적인 강세와 기타 사업 부문의 성장에 기인합니다.

조정된 2분기 영업비용은 6,400만 달러로 전년 동기 5,700만 달러 대비 증가했습니다. 이 증가는 주로 계획된 인력 확충, 브랜드 캠페인 관련 광고 및 판촉비, 그리고 블룸버그 주식 지수 선물 마케팅 프로그램에 따른 비용 증가 때문입니다. 조정 EBITDA는 7,700만 달러로 전년 동기 대비 57% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 54%로 전년 동기 47%에서 상승했습니다. 저희는 수익 성장, 높은 한계 이익률, 그리고 대부분 고정 비용 기반 덕분에 운영 레버리지를 계속해서 창출하고 있습니다. 조정 순이익은 2분기에 5,300만 달러로 전년 동기 3,800만 달러 대비 41% 성장했습니다. 이제 2분기 부문별 실적으로 넘어가겠습니다. 옵션 부문 순수익은 1억 2,400만 달러로 전년 동기 대비 34% 증가했습니다. 이는 일평균 거래량 1,100만 계약으로, 전년 동기 대비 25% 증가했으며 업계 일평균 거래량 성장과 일치합니다.