링 에너지 26년 2분기 어닝콜

알 페트리님 감사합니다. 여러분, 안녕하세요. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 분기 실적에 대해 말씀드리기 전에, 자본 배분, 지출 수준, 장기 가치 창출에 계속 영향을 미치고 있는 광범위한 원자재 환경에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 제 견해로는 현재 시장이 이란과 호르무즈 해협 관련 위기가 해결된 이후에도 장기적으로 원유 가격에 영향을 미칠 글로벌 석유 기초 여건의 영향을 과소평가하고 있다고 생각합니다. 글로벌 수요는 주로 생활 수준 향상을 추구하는 개발도상국에 의해 계속 증가하고 있으며, 현재 업계 투자는 최근 몇 년간과 마찬가지로 상대적으로 제한적인 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 지정학적 사건들은 에너지 안보의 중요성을 강화했으며, 글로벌 공급망 전반에 걸친 구조적 압박을 부각시켜 향후 추가 수요를 시사하고 있습니다.

제 생각에 전쟁 이전 공급 수준과 전략적 석유 비축량은 페르시아만 분쟁으로 인한 공급 격차를 메우는 데 도움이 되었지만, 증가하는 수요를 충족하기 위한 상류 투자에 대한 장기적 대체 수단이 될 수는 없습니다. 그럼에도 불구하고 현재 선물 가격 곡선은 결국 시장이 공급 과잉으로 전환될 것임을 시사하고 있습니다. 저희 견해는 다릅니다. 우리는 업계가 미래의 증가하는 수요를 충족하기 위해 필요한 투자 수준을 유인하기 위해 궁극적으로 더 높은 원자재 가격이 필요하다고 믿습니다. 투자가 계속 지연된다면, 위험은 공급 과잉이 아니라 많은 이들이 현재 예상하는 것보다 더 긴축된 시장이 될 것입니다. 원자재 전망이 정확히 맞든 아니든, 링의 전략은 아시다시피 원자재 사이클 전반에 걸쳐 성공하도록 설계되어 있습니다. 저희의 초점은 가격 환경과 상관없이 엄격한 자본 배분, 자본 효율성, 재무구조 개선, 그리고 주주를 위한 지속 가능한 잉여현금흐름 창출에 계속 맞춰져 있습니다.

2분기는 이러한 접근 방식이 실제로 어떻게 작동하는지를 보여주는 좋은 사례였습니다. 분기 동안 유가가 크게 상승했지만, 저희의 헤지 포지션은 그 상승분 일부에 대한 참여를 제한했습니다. 이 헤지들은 연초에 선물시장이 훨씬 약한 원자재 가격 전망을 반영할 때 설정되었으며, 현금 흐름 보호, 2026년 개발 계획 이행, 부채 감축 목표 달성을 위해 마련되었다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 만약 2분기에 유가가 개선되지 않았다면, 저희 전략은 목표를 달성하여 계획대로 개발 프로그램을 실행할 수 있었을 것이라고 믿습니다. 하지만 분기 동안 유가가 강세를 보였기 때문에, 저희는 통제 가능한 우선순위들을 계속 이행했습니다. 완료한 주식 발행은 재무구조를 강화하여 부채 감축에 집중하면서도 개발 전환 가속화를 위한 자금을 조달할 수 있는 여력을 제공했습니다.

재무구조 강화와 개발 계획의 가장 높은 수익 단계에 투자하는 것 사이에서 선택하는 대신, 이번 자금 조달 시점 덕분에 두 가지 모두를 할 수 있었습니다. 이 모든 조치를 종합해 보면, 저희는 이러한 행동들이 원자재 사이클 전반에 걸친 엄격한 자본 배분과 실행의 가치를 보여준다고 믿습니다. 지속적인 포트폴리오 관리의 일환으로, 장기 개발 계획에 부합하지 않는 일부 비핵심 자산에 대한 평가도 계속 진행하고 있습니다. 잠재적 매각 및/또는 거래에서 발생하는 수익은 자본 배분 우선순위에 따라 추가 부채 감축에 사용될 것입니다. 운영 측면에서는 분기 동안 7개의 시추공을 시추하고 4개의 시추공을 완성했습니다. 노스웨스트 셸프 지역에서는 1.5마일 수평정과 1마일 수평정을 각각 시추하고 완성했습니다. 센트럴 베이슨 플랫폼에서는 앤드류스 카운티에 1.5마일 수평정을, 크레인 카운티에 1.5마일 수평정을 각각 시추하고 완성했습니다.

크레인 카운티에서는 추가로 3개의 2마일 수평정을 시추했으나 분기 말까지 완성하지는 않았습니다. 6월 30일 기준으로 크레인 카운티에서 소금물 폐기정 1개를 시추 중이기도 했습니다. 저희 전략에 대한 확신은 자산 기반 전반에서 점점 더 일관된 결과를 보고 있다는 데서 옵니다. 각 시추공은 간격, 착지 구역, 완성 설계, 개발 순서에 대한 이해를 높여, 재고 품질과 개발 경제성에 대한 확신을 강화합니다. 중요한 점은, 오늘날 저희의 초점이 더 이상 자원 증명에 맞춰져 있지 않다는 것입니다. 대신, 개발 최적화, 수익성 개선, 재고 가치 극대화 및 확장에 점점 더 집중하고 있습니다.

이 전환에 집중한다는 의미를 이해하시도록 돕기 위해, 저희는 개발되지 않은 전통 자산들이 지난 10년간 드릴링 및 완성 기술의 발전으로 델라웨어 및 미들랜드 분지의 비전통 자원에서 상당한 가치를 창출했던 산업 전반의 진화 단계와 유사한 단계에 있다고 믿고 있다는 점을 이해하시는 것이 중요합니다. 산업계가 더 긴 수평 시추공을 시추 및 완성하고 여러 층을 공동 개발하기 전에, 프랙킹용 물 저장지, 중앙 집중식 생산 시설, 그리고 염수 처리용 시추공 및 시설에 투자해야 했습니다. 올해 초, 저희가 더 긴 수평 시추공과 적층된 생산층의 공동 개발로 전환을 시작하면서 유사한 투자가 필요했습니다. 이러한 투자를 지속하면 자본 효율성을 개선하고, 재고 깊이를 확장하며, 장기 수익을 향상시킬 수 있습니다. 이러한 투자 중 일부는 투자자 자료 17페이지에 요약되어 있습니다.

이 모든 것이 2026년과 2027년에 어떤 의미를 갖는지 말씀드리겠습니다. 지난 분기, 저희는 앞서 설명한 초점을 달성하기 위해 운영 전환 투자를 가속화하고 있다고 공유했습니다. 이번 분기에도 이러한 중요한 투자의 가속화를 계속했으며, 2026년 가이던스를 업데이트하고 2027년 초기 가이던스를 제공하고 있습니다. 2026년 하반기에는 일일 원유 판매량이 13,000배럴에서 13,950배럴 사이가 될 것으로 예상하며, 중간값 기준 약 2% 증가한 가이던스입니다. 운영비용과 관련해서는 배럴당 LOE가 BOE당 10달러에서 10.60달러 사이가 될 것으로 예상하며, 중간값 기준 약 2% 감소한 가이던스입니다.

자본 지출과 관련해서는 올해 하반기에 8,000만 달러에서 1억 달러 사이를 지출할 계획이며, 2026년 전체 자본 지출은 1억 5,800만 달러에서 1억 7,800만 달러 사이가 될 것입니다. 이 확장은 우수한 경제적 수익을 제공하고 자본 집약도를 낮추며 현금 흐름 창출 잠재력을 높이는 향상된 자본 효율성 개발 계획으로의 전환에 필수적이라고 믿습니다. 또한, 이 확장된 계획은 주로 영업 현금 흐름을 통해 자금을 조달할 예정이며, 부채는 레버리지 비율 목표인 1.25배로 감소할 것으로 예상합니다.

2027년 초기 가이던스에 집중하면, 원유 판매량은 일일 13,550배럴에서 14,650배럴 사이, BOE 판매량은 일일 21,500배럴에서 23,500배럴 사이가 될 것으로 예상하며, 2026년 예상 BOE 판매량 대비 중간값 기준 약 10% 성장입니다. 운영비용과 관련해서는 2027년 배럴당 LOE가 BOE당 9.80달러에서 10.60달러 사이가 될 것으로 예상하며, 중간값 기준 약 1% 감소한 가이던스로, 향후 운영비용 절감에 대한 팀의 역사적 집중에 대한 자신감을 보여줍니다. 2027년 자본 지출과 관련해서는 초기 가이던스로 1억 3,500만 달러에서 1억 6,500만 달러 사이를 제시하며, 2026년 예상 자본 지출 대비 중간값 기준 약 10% 감소한 수준입니다.