베터웨어 데 멕시코 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다, 진행자님. 여러분, 안녕하십니까.

3분기는 사업 규모와 브랜드 다각화, 사업 지역 확대, 재무 건전성을 크게 강화하면서 BeFra가 한 단계 도약한 중요한 시기였습니다. 또한 그룹에 편입된 터퍼웨어와 함께한 첫 번째 온전한 분기였습니다. 각 사업 부문에서 나타나고 있는 진전에 매우 만족하고 있습니다. 베터웨어는 3분기 연속 전년 동기 대비 성장을 기록했으며, 터퍼웨어의 진전도 고무적입니다. 자프라의 매출은 소폭 기대에 못 미쳤습니다. 이를 개선하기 위해 프로모션 계획을 강화하고 영업 실행 속도를 높이는 한편 경영진도 교체했습니다. 견조한 현금 창출과 지속적인 디레버리징에 더해, 이번 분기 실적은 대면 판매 모델과 엄격한 재무 관리를 기반으로 차별화된 브랜드 포트폴리오를 구축한다는 장기 전략을 뒷받침합니다. 4페이지로 넘어가 이번 분기의 주요 내용을 살펴보겠습니다.

연결 매출은 전년 동기 대비 43.1% 증가한 48억 3,200만 멕시코 페소를 기록했습니다. 베터웨어와 자프라를 기준으로 한 유기적 매출은 2.3% 증가했습니다. 베터웨어의 또 한 번의 견조한 분기 실적이 이를 뒷받침했으며, 자프라의 매출 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 월드컵으로 소비자들의 관심이 분산되면서 영업 활동에 영향을 미쳐 두 브랜드 모두 여름철에 더 어려운 환경을 맞았습니다. 베터웨어는 판매원 생산성 향상으로 이러한 압박을 상쇄했지만, 자프라는 영업 실행만으로 그 영향을 완전히 만회하지 못했습니다. 터퍼웨어가 합류하면서 영업 네트워크도 확대됐습니다. 이번 분기 연결 기준 평균 판매원 수는 약 146만 명으로 전년 동기 대비 23.7% 증가했으며, 유기적 판매원 수는 대체로 안정적인 수준을 유지했습니다. 이번 실적은 그룹의 규모가 확대됐음을 보여주는 동시에, 각 브랜드 전반에서 규율 있는 실행이 중요하다는 점도 부각합니다. 슬라이드 5를 보시면, 터퍼웨어의 합류로 베프라의 매출 기반이 크게 확대되고 다변화됐습니다.

3분기 연결 매출에서 베터웨어는 31.5%, 자프라는 40%, 터퍼웨어는 28.5%를 차지했습니다. 지역별 매출 구성도 확대됐습니다. 멕시코는 매출의 87.5%를 차지하며 최대 시장의 지위를 유지했고, 라틴아메리카 비중은 8.2%로 높아졌습니다. 이는 주로 터퍼웨어의 브라질 사업이 추가된 데 따른 것입니다. 이처럼 확대된 포트폴리오는 멕시코와 해외 시장에서 브랜드, 카테고리, 시장 전반에 걸쳐 베프라에 다양한 성장 기회를 제공합니다. 슬라이드 6을 보시면, 연결 상각전영업이익(EBITDA)은 전년 동기 대비 39.6% 증가한 10억 800만 멕시코 페소를 기록했습니다. 이는 터퍼웨어의 기여와 베터웨어의 지속적인 수익성을 반영한 것으로, 자프라의 EBITDA 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 연결 EBITDA 마진은 20.9%로 전년 동기 21.4%보다 낮아졌습니다. 다만 운영비용을 규율 있게 관리해 포트폴리오 전반의 수익성 압박을 완화했습니다. 첫 9개월간 EBITDA 마진은 전년 동기 18.5%에서 19.2%로 확대됐습니다. 순이익은 전년 동기 대비 24.2% 크게 증가한 3억 9,000만 멕시코 페소를 기록했습니다.

이번 분기 순이익에는 전년 동기보다 높아진 실효세율이 영향을 미쳤습니다. 현재 예상에 따르면 연간 실효세율은 정상화되어 연말에는 30%대 중반에 이를 것으로 예상됩니다. 세금 영향에도 불구하고 순이익은 큰 폭으로 증가했으며, 이는 확대된 포트폴리오의 이익 기여를 반영합니다. 슬라이드 7을 보시면, 세 브랜드 포트폴리오의 강점이 뚜렷해지고 있습니다. 각 브랜드가 실적에 서로 다른 방식으로 기여하며 성장 기회를 형성하고 있습니다. 왼쪽의 베터웨어를 보면, 멕시코 매출이 전년 동기 대비 8.5% 증가해 견조한 영업 모멘텀을 보여줬습니다. 베터웨어의 라틴아메리카 사업도 지속적인 성장세를 이어갔으며, 이 지역은 브랜드의 두 번째 성장 동력으로 발전하고 있습니다. 가운데에 있는 자프라는 더 어려운 분기를 보냈으며, 총매출이 2.8% 감소했습니다.

앞서 말씀드렸듯이 멕시코에서는 월드컵과 연장된 여름 휴가 기간에 따른 판매원 활동 감소가 매출에 영향을 미쳤습니다. 베터웨어와 달리 자프라는 생산성 향상만으로 이러한 영향을 완전히 상쇄하지 못했습니다. 몇 분기 동안 성장이 일관되지 못한 가운데, 단기적으로 자프라 멕시코의 임시 대표를 맡게 되었습니다. 당면한 우선 과제는 그룹의 상업 모델과의 연계를 강화하고 영업 실행을 가속화해 브랜드의 잠재력을 온전히 실현함으로써 자프라의 매출 추세를 반전시키는 것입니다. 미국에서 자프라는 비용 구조를 간소화한 가운데 2분기 연속으로 EBITDA 흑자를 기록했습니다. 이는 현지에서 진전이 이루어지고 있다는 고무적인 신호입니다. 오른쪽의 터퍼웨어에서는 핵심 직접판매 매출이 14% 크게 증가했습니다. 이는 터퍼웨어가 베프라에 통합되는 과정에서 사업의 성장 동력이 되살아나고 있음을 보여줍니다.

멕시코에서는 직접판매 매출이 전년 대비 23% 성장했고, 브라질에서는 감소율이 3.3%로 둔화되어 인수 전 10~15% 감소했던 것과 비교해 크게 개선됐습니다. 브랜드별로 보면, 2025년 3분기에 수출과 기업 간 판매가 상당 규모 포함됐고, 이 가운데 기업 간 판매는 대인 판매 채널에 집중하기 위해 전략적으로 중단하기로 했기 때문에, 보고 매출은 프로포마 기준으로 6.8% 감소했습니다. 기업 간 판매의 상당 부분이 2025년 3분기에 발생했기 때문에, 보고 수치 간 비교만으로는 핵심 직접판매 사업의 견조한 성장이 온전히 드러나지 않습니다. 2025년 4분기에는 상당한 소매 판매가 없었으므로, 이러한 영향은 4분기에는 이어지지 않을 것입니다. 이제 라울에게 통화를 넘겨 주요 재무 지표와 배당, 가이던스에 대해 설명드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 안드레스. 가이던스와 관련해, 연말이 다가옴에 따라 기존 범위 내에서 유기적 순매출 성장률 가이던스를 4~5%로 좁혔습니다. 동시에 터퍼웨어의 첫 온기 분기 실적 기여와 첫 9개월간의 실적을 바탕으로, 인수 후 순매출 성장률 가이던스를 24~26%로 상향 조정합니다. 연간 EBITDA 마진은 19%로 예상하고 있습니다. 이 전망에는 터퍼웨어의 성장에 필요한 투자와 그룹 규모 확대에 수반되는 비용을 신중하게 반영했습니다. 이러한 균형은 지금까지 달성한 견조한 진전을 반영하는 한편, 장기적인 기회에 투자할 유연성을 유지해 준다고 봅니다. 슬라이드 9에서는 확대된 포트폴리오가 수익과 주주 환원에 주는 이점을 보여드립니다.

올해 첫 9개월간 프로포마 주당순이익은 114% 증가한 45.4멕시코페소를 기록했습니다. 이는 9개월 전체 기간의 터퍼웨어 순이익이 반영된 결과이며, 이번 인수가 수익에 크게 기여하고 있음을 보여줍니다. 10월 주주총회에서 2억 5,000만 멕시코페소의 배당금 지급이 승인됐으며, 올해 4분기에 지급될 예정입니다. 이는 베프라가 기업공개 이후 27분기 연속으로 배당금을 지급하는 것입니다. 이러한 연속성은 그룹에 투자하고 재무상태표를 강화하는 데 필요한 재무 규율을 유지하면서 주주 가치에 대한 당사의 의지를 보여줍니다. 슬라이드 10에서는 재무상태표의 견조함과 현금 창출력을 보여드립니다. 프로포마 기준 순부채/최근 12개월 EBITDA 비율은 1.65배로 개선됐으며, 이는 4억 3,100만 멕시코 페소의 부채 감축에 힘입은 결과입니다. 이자보상배율은 6.91배로 상승했습니다. 지속적인 디레버리징과 견조한 EBITDA 창출에 힘입은 결과입니다.

현금흐름을 살펴보면, 보고 기준 잉여현금흐름은 10억 5,900만 멕시코 페소로 EBITDA의 105%를 기록했습니다. 세 브랜드 모두에서 견조한 현금 창출이 이뤄지면서 이번 분기에도 재무상태표를 지속적으로 강화할 수 있었습니다. 첫 9개월간 보고 기준 잉여현금흐름은 18억 7,100만 멕시코 페소를 기록했습니다. 이는 연초 이후 EBITDA의 78%에 해당하는 현금 전환율이며, 기존 사업과 터퍼웨어 모두가 기여했습니다. 터퍼웨어는 베프라에 편입된 첫날부터 수익을 내고 현금을 창출해 왔습니다. 현금전환주기는 1년 전 78일에서 50일로 개선됐습니다. 이는 그룹 전반의 운전자본 효율성이 개선됐음을 보여주며, 터퍼웨어의 공급업체 계약 조건 개선도 이에 포함됩니다. 이러한 성과는 베프라의 사업 모델이 견고하다는 점과, 성장을 위한 투자를 지속하고 주주 가치를 높이기 위해 배당을 계속 지급하면서도 레버리지를 낮출 수 있는 역량을 보여줍니다. 이제 마무리 말씀을 위해 안드레스에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 라울. 결론적으로 이번 분기는 베프라에 매우 견조한 분기였습니다. 연결 기준으로 큰 폭의 성장을 달성했습니다. 베터웨어는 성장세를 이어갔습니다. 자프라 미국 사업은 2분기 연속 EBITDA 흑자를 기록했고, 터퍼웨어의 핵심 직접판매 사업은 견조한 성장과 함께 매력적인 수익성과 현금 창출력을 기여했습니다. 앞서 말씀드렸듯이 자프라 멕시코에서는 브랜드의 탄탄한 기반을 강화하고 사업이 잠재력을 온전히 발휘할 수 있도록 필요한 조치를 취하는 데 집중하고 있습니다. 이번 분기는 확대된 포트폴리오의 가치와 이를 뒷받침하는 재무 규율도 보여줬습니다. 견조한 현금흐름을 창출하고 레버리지를 낮췄으며, 이자보상배율을 개선하고 주주에게 지속적으로 자본을 환원했습니다. 베프라는 어느 때보다 견고하고 다각화됐으며, 더 나은 입지를 갖추고 있다고 생각합니다. 이번 분기는 매우 성공적이었으며, 앞으로 더 좋은 성과가 기대됩니다. 그럼 이제 진행자님, 질문을 받겠습니다.